| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月24日 15:29 |
作者： |
欧亚菲;訾猛 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司区域优势明显，未来向二三线城市扩张空间巨大。
公司是国内从事百货、超市、电器销售专业店的连锁经营企业。拥有32家门店，包括10家百货门店、2家综合超市门店和20家电器销售专业店，其中南通21家，营业收入占比大72.94%。2009年公司销售收入占南通市限额以上零售企业销售收入比重为20.64%。公司在南通地位稳固，逐渐辐射长三角，并将迈开走向全国的步伐。长三角经济发达，人均可支配收入明显高于全国其他地区，公司的区位优势非常明显，业绩有望迎来较快增长期。
“三位一体”的经营策略及较高的自有物业能有效控制成本“三位一体”的协同效应明显。三种业态并举发展降低单一业态风险的同时起到了降低管理成本的和构筑了购物中心的核心功能，为公司快速拓展大型综合性购物中心项目奠定坚实基础。截至10年底，公司经营面积约为36万平方米，其中自有物业约为23万平方米，占比达63.88%，较高的自有物业有效的抵御了租金上涨给公司带来的不利影响。
募投项目进一步稳固区域基础，提升经营业绩募集资金拟投资于南通市下辖如东、如皋、启东、海安4市（县）扩建集百货、超市、电器、餐饮及休闲娱乐等于一体的综合购物中心项目。项目建设有利于稳定区域基础，提升经营业绩。
合理投资价值区间：22.00-26.40 公司有望加速扩张步伐，业绩将迎来较快增长期。公司自有物业占比较高，可以有效抵御租金成本上涨造成的不利影响。综合考虑给予公司2011年25-30倍动态市盈率估值比较合理，投资价值区间22.00-26.40元之间。
风险提示：区域及行业竞争加剧，成本大幅上涨。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
