| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年04月14日 15:20 |
作者： |
吕娟 |
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公司基本情况：公司是国内新型公路养护机械行业的领先企业，主要从事新型公路养护机械的技术开发和制造。主要产品包括路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备。..行业需求分析：除雪机械化程度提高、以及对外资品牌的进口替代为公司除雪设备提供了空间。我国公路进入“全面养护时代”、并且预防性养护成为未来公路养护的重点为公司路面养护设备带来了发展机遇。
行业地位：2009年，公司除雪撒布车、热再生机组国内市场占有率位居行业第一。热再生机组的市场占有率分别为40%。沥青路面热再生修补车的国内市场占有率排名行业前三。
募集资金项目：公司此次计划发行1900万股，拟募集资金1.9亿元投向大型沥青路面再生养护设备制造、成套公路养护设备产品升级、技术研发中心建设三个项目。项目达产后将新增收入2.6亿元，税后利润7489万元，是公司2010年收入和利润规模的2倍。
竞争优势：公司是行业内技术创新的引领者，主导产品技术处于国际先进水平。公司通过多年的专业化经营，积累了丰富经验和坚实的市场基础，具备先发优势。公司产品价格仅为进口同类产品的60%-80%左右，性价比优势明显。
盈利预测与投资建议：预计公司2011-2013年EPS分别为0.85元、1.2元和1.6元。基于2011年预测业绩和25-30倍首发PE，建议询价区间（21.3，25.5）元；基于2011年预测业绩和30倍PE，上市后合理价格为25.5元，上下浮动10%，上市首日定价区间为（22.9，28）元。
风险提示：行业竞争加剧的风险、除雪设备毛利率波动的风险。
（具体内容请见附件）
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