| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月18日 14:50 |
作者： |
李平祝 |
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撰写时间： |
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下游需求旺盛，政策利好助推近年来我国的医药工业增长速度始终保持在20%左右，由此引致的对药机的需求也持续增长。新版GMP的推行将进一步拉动冻干设备的需求。
公司有望成为国内冻干领域的领头雁公司掌握冻干系统行业的核心技术，建立了全面、及时的售后服务体系和高效的成本控制体系。公司在自动进出料系统、无菌隔离系统、液氮冻干机等新产品的持续研发投入逐步进入收获期。
出口业务值得关注公司充分重视出口业务，早在2004年就成立了国际事业部，近年公司积极开拓海外市场，出口业务规模逐年增长。考虑到公司产品的高性价比和相关政策，公司出口业务值得关注。
盈利预测与上市定价我们预计公司2010-2012年分别实现EPS2.30元、2.60元和3.65元，我们认为公司作为冻干设备领域细分龙头企业，将分享医药行业快速发展及产业升级带来的机遇，同时公司又不受药品降价政策的困扰，我们认为公司上市后11年市盈率应该在35倍-40倍之间，考虑到一级市场限售的折价因素，我们建议询价区间为11年市盈率30-35倍，对应价格为78.01元-91.02元元。
风险提示政策风险；原材料价格波动风险。
（具体内容请见附件）
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