| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月28日 13:48 |
作者： |
张先萍;李臣燕 |
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撰写时间： |
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企业概况：
公司致力于各类海珍品苗的繁育及科研，先后掌握了虾、蟹、扇贝、海参、鲍鱼、海胆等海珍品苗的工厂化培育技术并积累了丰富的规模化繁育的经验，目前已发展成为一家集水产科研和海珍品苗种繁育及养殖为一体的专业化企业。主要从事虾夷贝苗、海湾贝苗及海参苗等海珍品苗的繁育业务，现有海珍品苗种繁育水体6万立方米，2009年公司虾夷贝苗产量达163亿枚，海湾贝苗产量达61亿枚，海参苗产量达6,200万头，国内市场占有率分别为18.11%、8.71%和0.78%，均列全国第一。
行业前景：
以扇贝、海参、鲍鱼为主的海珍品，由于其营养价值丰富，随着我国经济的发展和人民生活水平的提升，其市场需求持续、高速增长，其养殖规模增长尤为迅速。2004-2008 年我国扇贝产量年复合增长率为7.04%，2004-2008 年刺参产量年复合增长率为13.67%。2008 年我国海珍品苗市场潜在价值达107亿元，当年实际交易额仅为45亿元左右。
核心竞争优势：
公司形成了一整套虾夷扇贝、海湾扇贝、海参等海珍品苗种繁育、暂养技术，其中虾夷贝苗杂交繁育技术、大密度饵料培养技术、贝类大规格中间育成技术等多项核心技术居国内领先水平，虾夷扇贝、海湾扇贝单位水体出苗量连续多年居国内领先水平。
定价区间与申购建议：我们预测公司2010-2012年净利润分别为4837万、5549万和8815万，其CARG为22.14％，摊薄后2010-2012年EPS分别为0.72、0.83和1.32。综合市场可比公司的整体市盈率水平，我们给与公司2010年EPS市盈率区间为35-40倍，对应的询价区间为25.2-28.8元之间。
（具体内容请见附件）
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