| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月19日 14:14 |
作者： |
王亮 |
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撰写时间： |
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投资要点
公司实力雄厚，产品市场占有率高公司是我国光电线缆领域的龙头企业之一，主要从事光纤光缆、射频电缆、海底光电缆、电力光缆以及各类特种导线的生产。公司在国内特种光缆市场占有率达到30%-40%；射频电缆目前市场占有率达到20%左右；海底光、电缆市场2007年占有率为70-80%；电力光缆OPGW产品2008年市场占有率达到42%。公司各种产品在2009年需求旺盛，市场占有率有望保持或进一步提高。
通信产品受益于国内3G建设和光纤接入的推广随着2009年国内3G建设加速，2009年国内射频电缆总需求约为14万公里左右，较2008年有大幅增加，预计公司射频电缆产量将在2009年达到4万公里，增长30%以上，产能也将进一步扩张到7万公里。另外，2009年受益于运营商骨干网、城域网建设及FTTX（光纤接入）带来的需求增长，国内光纤光缆需求有望达到5500万芯公里，同比增长23%左右，因此公司受益匪浅，预计公司2009年光纤产量将至少达到900万芯公里，相比2008年增速达到60%。同时运营商光纤集采价格也较2008年有所上升，达到83-85元/芯公里，保证了公司受益。另外，公司海底光缆产品有望2009年上半年通过国际深海光缆UJ认证，一旦通过，产品销量有望实现爆炸性增长。
电力产品前景无限在电网建设和改造方面，国家电网未来2至3年投资将超过1万亿元，南方电网也计划未来两年内增加投资额至1800亿元。公司OPGW产品在新建电网中需求量猛增，产量2009年有望达到3万公里以上，增长20%以上。另外，在经历了南方的雨雪冰冻灾害之后，电网组网对特种高压输电导线的需求大增，公司特种铝导线2009年产量预计可达到7万吨，同比增长200%以上，销售收入有望突破10个亿。另外，公司海底光电复合缆产品受益于风力发电、岛屿开发和海上石油勘探开发，也呈快速增长态势，今后两年将为公司业绩贡献巨大，2009年产量有望达到200公里以上，同比增长50%以上。※盈利预测预计公司2009年、2010年EPS为0.61元、0.77元，对应的PE为27.08倍、21.41倍。我们认为公司有较好的中长期投资价值，公司的目标价格为19.02元，给予“增持”的投资评级。（详细内容请参阅附件）
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