| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月24日 15:13 |
作者： |
陆勤 |
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公司2009年第一季度实现营业收入390887万元，同比增长25.11％；实现利润总额96013万元，同比增长18.83%；实现归属于母公司的净利润71100万元，同比增长30.42％。实现每股收益0.60元。
公司主业为煤炭和焦炭，分别占营业收入的63%和13%。公司煤化工项目包括即将投产60万吨/年的甲醇项目和在建的40万吨/年的二甲醚项目。不过，在焦化行业不景气之际，打造煤焦化一体化短期内难以成为公司的新的增长点。
公司的净利润增长的主要因素仍然是公司的煤炭业务的销售价格和销售量的同比增加。公司的09年第一季度的毛利率水平达到38.10%，相比08年全年下降了3个百分点。销售净利润率达到18.19%，与08年全年的毛利率水平相当。
公司煤炭产品主要分为混煤（含混块）、洗精煤、喷吹煤、洗块煤和其他洗煤。其中混煤和喷吹煤是构成收入的主要来源。喷吹煤的主要用途是钢厂高炉喷吹。多品种的煤炭产品增强了公司的抗风险能力。
公司的期间费用率控制合理。财务费用率为0.54%，较上年同期降低0.12个百分点。管理费用率为7.33%，同比下降了0.48百分点。销售费用率为4.91，同比上涨了1.07个百分点。
2009年煤炭产量的增加主要来自于屯留矿二期，产量增长10%左右。未来，根据大股东潞安集团在公司上市时的承诺，集团公司将在5-10年内逐步把全部煤炭资产注入股份公司。除上市公司以外，大股东还拥有7个煤矿，20亿吨左右的可采储量。现有在建的产能约3000万吨。（详细内容请参阅附件）
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