| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2009年12月23日 09:01 |
作者： |
邹慧 |
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事件：近日我们对浙富股份做了调研。
点评：浙富股份是国内唯一一家专业化生产中大型水电设备的公司，收入基本全部来自于水电设备。
浙富股份生产项目的主要看点在于潮汐发电和抽水蓄能。未来15年中国核电设备投资额将达到600亿-800亿元，浙富股份将受益于与核电建设紧密相关的抽水蓄能。
而从国内政策导向来看，中国政府承诺到2020年单位GDP（国内生产总值）二氧化碳排放比2005年下降40%~45%，并将其作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划。要实现该指标，水电将是十分重要的减排渠道，这对浙富股份同样有利。
而根据《可再生能源中长期发展规划》，到2010年全国水电装机容量将达到1.9亿千瓦，其中中大型水电1.4亿千瓦；到2020年，全国水电装机容量达到3亿千瓦，其中中大型水电2.25亿千瓦。我们预测，实际水电发展应该好于预期，2015年之前水电装机将保持每年10%~15%的增长速度。因此，我们有理由相信浙富股份未来将继续保持高成长之势。
我们一直认为，水电作为可再生能源中成本最为低廉的发电方式，其周期性并不强；且浙富股份过去几年所体现出来的成长性足以与新能源公司相媲美。
综上，我们测算，浙富股份2009-2011年的每股收益将分别达到0.93元、1.30元和1.60元；维持“买入”评级，上调目标价至39元。
东方证券 邹慧
(原载于东方早报)
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