央行年内二度加息25个基点_全景网

如果宏观管理者认为保持经济中积极的真实利率水平，对于实现资产泡沫的“软着陆”、抑制长期通胀的压力不可或缺的话，那么利率有可能从目前水平再升息100bp（四次加息），从而使得一年期存款利率达到4%的水平，这样年底中国的真实利率有望转正。但从中长期看，这还远远不够，至少应升息200bp以上，因为中国过去十年平均真实利率水平是1.33%。[更多]

中行报告预计二季度加息1-2次

　　中国银行（601988）指出，目前货币政策继续向稳健回归，预计在第二季度还会有1-2次加息，并且不排除央行继续提高存款准备金率，但空间已经有限。要谨防在货币政策回归常态的过程中，为了控制物价，多种政策多管齐下造成对通胀“超调”，导致经济硬着陆。[更多]

邵宇:加息如期而至二季度货币政策先紧后稳

宏源研究所首席宏观分析师邵宇表示，此次央行加息是在预期之内的，选在3月经济数据公布之前加息，或因为3月CPI数据将创年内同比新高，央行此次加息主要目的是调整通胀预期；他同时认为，选择在月初加息，是为了给本月大规模央票到期的流动性调整措施流出空间。[更多]

市场影响：

加息预期起涟漪做多潜能犹暗涌

上周市场走势略低于市场预期。对此，分析人士认为有两个因素不可忽视，一是当前A股市场的资金面紧张格局难以改变，毕竟在稳健的货币政策取向下，基础货币投放量的增速明显下滑，使得A股市场缺乏后续的资金面支持。二是加息的预期再起，而一旦加息，将向全球释放出最大新兴经济体之一的中国仍然有着进一步紧缩的信号，这将影响国际商品期货市场的走势，从而使得多头不敢轻易拉升资源股。在此背景下，多头只得放下做多的冲动。[更多]

货币调控面临两难下轮牛市将来临

国泰君安证券首席经济学家李迅雷表示：4月央行被动加息措施出台，旨在缩小目前官方利率与市场利率的差距，为更多进行公开市场操作提供可行性。如果通胀在接下来的几个月得以控制，今年最多加息两次，提高存款准备金率可能也会有两次左右，空间不大。下半年，货币政策会有所放松。

虽然资本市场估值非常有优势，但是A股市场面临扩容及盈利增速下滑的压力。如果货币政策加快放松，市场可能会有较好表现。如果通胀难以控制，货币政策会再次收紧，市场会继续面临压力。[更多]

4月再舞加息剑热钱乐享双顺差

尽管央行副行长易纲(专栏)近期宣称“目前中国的利率处于蛮舒服的水平”，持续高涨的通胀压力令管理层头疼，尤其是3月份CPI很可能继续冲高。
　　机构预测3月份CPI大约落在5.3%左右，预测结果最低的中国银行国际金融研究所，也预计将达到5.0%，超出2月份4.9%的水平，而机构预测的上限甚至高达5.9%。同时，非食品类CPI上涨的不利影响将逐步显现出来。

此外，就在新兴经济体为对抗通胀纷纷加息之时，本周以来欧美央行也频频提示紧缩的可能。[更多]

货币政策决定后市走向

上周市场呈现冲高回落走势。面对三千点整数关口，市场持筹心态有所松动，在获利盘回吐压力下，大盘回抽确认短期均线的支撑。

大盘冲高回落，在一定程度上提前释放了相应的风险，届时市场大幅下挫的可能性不大。由于银行、地产等权重股估值偏低，大盘下行空间基本上被封杀。回顾年内的几次调整，主要是受到突发性事件和回收市场流动性的影响。每次市场出现过激表现后都有纠错行情出现，表明市场承接力度也在不断增强。[更多]

加息背景

时隔三月PMI再度上行

备受关注的制造业采购经理人指数PMI在连续三月回落后再度上行。中国物流与采购联合会1日公布数据显示，3月份PMI指数为53.4%，环比上升1.2个百分点。[更多]

交通银行首席经济学家连平分析说，未来货币政策工具调整的频率会有所下降，方式会更灵活。他认为，下半年CPI会回落，出于前瞻性考虑，下半年持续加息的必要性明显降低，存款准备金率持续高频率调整也会下降，但是公开市场操作尤其是央票力度会加大。[更多]

央行再次上调存款准备金率至20%新高

中国人民银行决定，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第三次上调存款准备金率。此次调整后，大型金融机构的存款准备金率将达到20%的历史新高。[更多]

有媒体报道根据中国人民银行货币政策司司长张晓慧与纪志宏和崔永此前联名发表的论文称，当前我国实现准备金税最大化的最优准备金率为23％左右。[更多]

2月CPI同比涨4.9%

机构预计三月CPI破“五”

国家统计局公布数据显示，2月份，居民消费价格总水平同比上涨4.9%，与1月涨幅持平。 [更多]

来自申万的这份最新研究报告认为，3月份CPI预计上涨5.3%；第一创业证券的分析师王皓宇更认为，3月份CPI同比预计将升至5.7%，创本轮通胀的新高。同时，二季度各月同比也大都会高于5.5%，个别月份可能突破6%。[更多]

央行年内首次加息

中国人民银行8日晚间宣布，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。
　　此次调整为央行年内首次加息。[更多]

央行近年调整利率时间及调整后股市表现一览
次数	调整时间	调整内容	公布第二交易日股市表现(沪指）
16	2011年04月06日	一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点	—
15	2011年02月08日	一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点	2月9日上证指数跌0.89%
14	2010年12月25日	一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点	12月27日大盘跌1.90%
13	2010年10月19日	一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点	10月20日大盘微涨0.07%
12	2008年12月22日	一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点	12月23日大盘跌4.55%
11	2008年11月26日	一年期存贷款基准利率下调1.08个百分点	11月27日，沪指上涨1.05%
10	2008年10月30日	一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点	10月31日，沪指上涨2.55%
9	2008年10月9日	一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点	10月10日，沪指跌3.57%
8	2008年9月16日	一年期贷款基准利率下调0.27个百分点	9月17日跌2.90%
7	2007年12月20日	一年期存款基准利率上0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点	12月21日涨1.15%
6	2007年09月15日	一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点	9月17日涨2.06%
5	2007年08月22日	一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点	8月23日涨1.49%
4	2007年07月20日	上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点	7月23日涨3.81%
3	2007年05月19日	一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点	5月21日涨1.04%
2	2007年03月18日	上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%	3月19日涨2.87%
1	2006年08月19日	一年期存、贷款基准利率均上调0.27%	8月21日涨0.20%

央行存贷款基准利率变动一览表

金融机构人民币存款基准利率
调整时间	活期存款	定期存款
调整时间	活期存款	三个月	半年	一年	二年	三年	五年
1990.04.15	2.88	6.30	7.74	10.08	10.98	11.88	13.68
1990.08.21	2.16	4.32	6.48	8.64	9.36	10.08	11.52
1991.04.21	1.80	3.24	5.40	7.56	7.92	8.28	9.00
1993.05.15	2.16	4.86	7.20	9.18	9.90	10.80	12.06
1993.07.11	3.15	6.66	9.00	10.98	11.70	12.24	13.86
1996.05.01	2.97	4.86	7.20	9.18	9.90	10.80	12.06
1996.08.23	1.98	3.33	5.40	7.47	7.92	8.28	9.00
1997.10.23	1.71	2.88	4.14	5.67	5.94	6.21	6.66
1998.03.25	1.71	2.88	4.14	5.22	5.58	6.21	6.66
1998.07.01	1.44	2.79	3.96	4.77	4.86	4.95	5.22
1998.12.07	1.44	2.79	3.33	3.78	3.96	4.14	4.50
1999.06.10	0.99	1.98	2.16	2.25	2.43	2.70	2.88
2002.02.21	0.72	1.71	1.89	1.98	2.25	2.52	2.79
2004.10.29	0.72	1.71	2.07	2.25	2.70	3.24	3.60
2006.08.19	0.72	1.80	2.25	2.52	3.06	3.69	4.14
2007.03.18	0.72	1.98	2.43	2.79	3.33	3.96	4.41
2007.05.19	0.72	2.07	2.61	3.06	3.69	4.41	4.95
2007.07.21	0.81	2.34	2.88	3.33	3.96	4.68	5.22
2007.08.22	0.81	2.61	3.15	3.60	4.23	4.95	5.49
2007.09.15	0.81	2.88	3.42	3.87	4.50	5.22	5.76
2007.12.21	0.72	3.33	3.78	4.14	4.68	5.40	5.85
2008.10.09	0.72	3.15	3.51	3.87	4.41	5.13	5.58
2008.10.30	0.72	2.88	3.24	3.60	4.14	4.77	5.13
2008.11.27	0.36	1.98	2.25	2.52	3.06	3.60	3.87
2008.12.23	0.36	1.71	1.98	2.25	2.79	3.33	3.60
2010.10.19	0.36	1.91	2.20	2.50	3.25	3.85	4.20
2010.12.26	0.36	2.25	2.50	2.75	3.55	4.15	4.55
2011.02.09	0.40	2.60	2.80	3.00	3.90	4.50	5.00
2011.04.06	0.50	2.85	3.05	3.25	4.15	4.75	5.25
(单位：年利率% 数据来源：央行网站)

金融机构人民币贷款基准利率
调整时间	六个月以内（含六个月）	六个月至一年（含一年）	一至三年（含三年）	三至五年（含五年）	五年以上
1991.04.21	8.10	8.64	9.00	9.54	9.72
1993.05.15	8.82	9.36	10.80	12.06	12.24
1993.07.11	9.00	10.98	12.24	13.86	14.04
1995.01.01	9.00	10.98	12.96	14.58	14.76
1995.07.01	10.08	12.06	13.50	15.12	15.30
1996.05.01	9.72	10.98	13.14	14.94	15.12
1996.08.23	9.18	10.08	10.98	11.70	12.42
1997.10.23	7.65	8.64	9.36	9.90	10.53
1998.03.25	7.02	7.92	9.00	9.72	10.35
1998.07.01	6.57	6.93	7.11	7.65	8.01
1998.12.07	6.12	6.39	6.66	7.20	7.56
1999.06.10	5.58	5.85	5.94	6.03	6.21
2002.02.21	5.04	5.31	5.49	5.58	5.76
2004.10.29	5.22	5.58	5.76	5.85	6.12
2006.04.28	5.40	5.85	6.03	6.12	6.39
2006.08.19	5.58	6.12	6.30	6.48	6.84
2007.03.18	5.67	6.39	6.57	6.75	7.11
2007.05.19	5.85	6.57	6.75	6.93	7.20
2007.07.21	6.03	6.84	7.02	7.20	7.38
2007.08.22	6.21	7.02	7.20	7.38	7.56
2007.09.15	6.48	7.29	7.47	7.65	7.83
2007.12.21	6.57	7.47	7.56	7.74	7.83
2008.09.16	6.21	7.20	7.29	7.56	7.74
2008.10.09	6.12	6.93	7.02	7.29	7.47
2008.10.30	6.03	6.66	6.75	7.02	7.20
2008.11.27	5.04	5.58	5.67	5.94	6.12
2008.12.23	4.86	5.31	5.40	5.76	5.94
2010.10.19	5.10	5.56	5.60	5.96	6.14
2010.12.26	5.35	5.81	5.85	6.22	6.40
2011.02.09	5.60	6.06	6.10	6.45	6.60
2011.04.06	5.85	6.31	6.40	6.65	6.80
(单位：年利率% 数据来源：央行网站)

近年来央行基准利率调整一览

注：存款准备金率历次调整

次数	时间	调整前	调整后	调整幅度
37	2011年1月20日	(大型金融机构)18.50%	19.00%	0.5
36	2010年12月20日	(大型金融机构)18.00%	18.50%	0.5
36	2010年12月20日	(中小金融机构)14.50%	15.00%	0.5
35	2010年11月29日	(大型金融机构)17.50%	18.00%	0.5
35	2010年11月29日	(中小金融机构)14.00%	14.50%	0.5
34	2010年11月16日	(大型金融机构)17.00%	17.50%	0.5
34	2010年11月16日	(中小金融机构)13.50%	14.00%	0.5
33	2010年5月10日	(大型金融机构)16.50%	17.00%	0.5
33	2010年5月10日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
32	2010年2月25日	(大型金融机构)16.00%	16.50%	0.5
32	2010年2月25日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
31	2010年1月18日	(大型金融机构)15.50%	16.00%	0.5
31	2010年1月18日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
30	2008年12月25日	(大型金融机构)16.00%	15.50%	-0.5
30	2008年12月25日	(中小金融机构)14.00%	13.50%	-0.5
29	2008年12月5日	(大型金融机构)17.00%	16.00%	-1
29	2008年12月5日	(中小金融机构)16.00%	14.00%	-2
28	2008年10月15日	(大型金融机构)17.50%	17.00%	-0.5
28	2008年10月15日	(中小金融机构)16.50%	16.00%	-0.5
27	2008年9月25日	(大型金融机构)17.50%	不调整	-
27	2008年9月25日	(中小金融机构)17.50%	16.50%	-1
26	2008年6月7日	16.50%	17.50%	1
25	2008年5月20日	16%	16.50%	0.5
24	2008年4月25日	15.50%	16%	0.5
23	2008年3月18日	15%	15.50%	0.5
22	2008年1月25日	14.50%	15%	0.5
21	2007年12月25日	13.50%	14.50%	1
20	2007年11月26日	13%	13.50%	0.5
19	2007年10月25日	12.50%	13%	0.5
18	2007年9月25日	12%	12.50%	0.5
17	2007年8月15日	11.50%	12%	0.5
16	2007年6月5日	11%	11.50%	0.5
15	2007年5月15日	10.50%	11%	0.5
14	2007年4月16日	10%	10.50%	0.5
13	2007年2月25日	9.50%	10%	0.5
12	2007年1月15日	9%	9.50%	0.5
11	2006年11月15日	8.50%	9%	0.5
10	2006年8月15日	8%	8.50%	0.5
9	2006年7月5日	7.50%	8%	0.5
8	2004年4月25日	7%	7.50%	0.5
7	2003年9月21日	6%	7%	1
6	1999年11月21日	8%	6%	-2
5	1998年3月21日	13%	8%	-5
4	1988年9月	12%	13%	1
3	87年	10%	12%	2
2	85年	央行将法定存款准备金率统一调整为10%	－	－
1	84年	央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%	－	－

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