广义货币供应量增速上升为18.79%
创五年来新高
揭示经济出现回升迹象

⊙本报记者  苗燕  李丹丹
　　
　　单月新增贷款1.62万亿！央行昨日发布货币信贷数据显示，1月份新增贷款总额1.62万亿元,创下了新增贷款的单月最高增幅，同时，这一数字也超过了2001年全年的新增贷款规模1.3万亿元。

　　数据显示，非金融性公司及其他部门贷款对当月新增的贡献最大。在1.62万亿的新增贷款总额中，非金融性公司及其他部门贷款就增加1.5万亿元，其中，短期贷款增加3404亿元，票据融资增加6239亿元，中长期贷款增加5229亿元。三类贷款均刷新了单月增加额的记录，其中以票据融资和中长期贷款增速尤为突出。票据融资新增占当月新增信贷规模的比例为38.5%，中长期贷款占当月新增信贷规模的比例为32.3%，短期贷款的占比为21%。
　　当月，居民新增贷款也快速回升。1月份，居民户贷款增加1214亿元，其中，短期贷款增加621亿元，中长期贷款增加593亿元。
　　自2008年下半年以来，央行取消了对商业银行的信贷管控。经过一段时间的调整，11月份开始，信贷增速大幅回升。企业票据和中长期贷款增加较快的现象延续到了今年1月份。
　　而且，去年年末和今年1月份，银行的信贷行为跟信贷结构正在发生积极的变化。工行金融市场部产品研发与分析处处长张兴胜分析说，银行在信贷行业配置上“有保有压”，较好地体现了宏观调控意图。
　　不过，票据融资的增长被部分业内人士视为非常规增长。如果剔除票据融资的增量，1月份的实际贷款增加额约为9847亿左右。
　　张兴胜认为，当前票据市场利率较低，企业有套利机会，也是使得票据融资量不断攀升的重要原因。
　　央行数据还显示，1月份广义货币供应量（M2）增速为18.79%，创五年来新高，狭义货币供应量（M1）增速为6.68%，环比分别增加了0.97%和-2.38%，M1、M2剪刀差进一步扩大，并创下了历史纪录。
　　对此，光大证券首席宏观分析师潘向东则认为，“M1的情况反映了目前市场上的流动性不足，说明当前的情况并不好，但是M2的增速上升说明经济回升的苗头已经出现，投资的能力增强。”（完）

最新数据：

　　央行１２日发布的数据显示，１月份我国人民币新增贷款高达１．６２万亿元，同比多增８１４１亿元。 
    央行１２日发布的数据显示，截至１月末人民币各项贷款余额达３１．９９万亿元，同比增长２１．３３％，增幅比上年末高２．６个百分点。（新华网）

　　财政刺激政策、取消信贷控制和去年9月15日以来连续五次降息的效应进一步显现。1月货币供应量和新增贷款同现爆发式增长，单月新增贷款规模创历史纪录，广义货币供应量（M2）增速创2003年12月以来新高。（上海证券报）

　　1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.0%。1月份，工业品出厂价格同比下降3.3%，原材料、燃料、动力购进价格下降5.3%。

货币政策：

　　中国央行副行长易纲表示，中国降息空间有限，将跟随全球央行的统一动作。
　　易纲在出席由清华-布鲁金斯公共政策研究中心主办的一个论坛时驳斥了一些人士认为中国拥有进一步降息空间的观点。他称，这种观点是基于对美联储(Fed)联邦基金基准利率和中国基准存贷款利率的不恰当对比。（财华社）

　　从贷款的增长形势看，货币政策放松的效果似乎得以提前实现。对于未来的货币政策，多位分析人士指出，未来央行降息、下调存款准备金率等可能性依然存在，但其必要性已经下降。（第一财经日报）

市场影响：

　　1月份信贷及货币数据昨日公布，显示信贷扩张规模快速扩张、M1增速回落幅度增大。券商研究机构在接受本报记者采访时认为，尽管M1增速下降幅度超出预期，但市场流动性充裕的格局并不会改变，以流动性为重要推手的本轮阶段性行情仍将持续，但鉴于经济形势仍不乐观，对于全年行情应该保持谨慎。（上海证券报）

　　1月份M1同比增速的再度回落提示投资者，在新增贷款猛烈增长的同时，本轮资金推动的A股反弹行情仍然充满了较大的不确定预期，而这或将导致谨慎心态在未来逐渐浓厚，市场反弹空间亦将被显著抑制。（中国证券报）

焦点解读：

　　央行12日公布的1月金融运行数据显示，1月份信贷大幅增长，M2增速继续回升，但更能反映经济景气度的M1增速创历史新低。分析人士认为，货币乘数有所回升但仍处于较低水平，货币投放后在经济中的流转效率并不高，大量以居民储蓄存款、企业定期存款的形式沉淀下来。未来货币政策仍有运用空间，但信贷投放对经济的促进作用削弱。（中国证券报）

　　2009年1月份之所以出现M2与M1增速相差较悬殊，尤其是M1增速低于预期的情况，我们认为主要来自于春节因素扰动以及银行与企业的策略行为。（长江证券）

　　央行昨日公布的信贷数据以及此前公布的CPI、PPI和进出口数据透露出的一些积极变化，预示着经济运行拐点的临近，也证明了中国经济运行极有可能走出大家期盼的“V”形。
　　对于新增贷款的猛烈增加，业界专家们认为，中国在全球经济衰退的大潮中，率先实现实质性信贷扩张，这或许是中国经济下行速度减缓，形成一个拐点的最新证据。（证券日报）

　　针对央行昨日公布的1月份货币信贷数据，交行研究部发布报告指出，未来这种爆发式的信贷高增长恐难持续，2009年信贷增长将“前高后低”。（上海证券报）

媒体评论：

　　国内信贷连续数月大幅增长，今年1月份新增额超过1.6万亿元，给经济尤其是近期股票市场带来了积极影响。但观察人士指出，热信贷的背后至少存在着两大不确定性，一是信贷高速增长到底能延续多久，二是未来几年金融机构不良贷款是否会大幅增加，前者将决定未来经济的复苏态势，后者则事关整个金融改革的成败。（中国证券报）

　　公布的1月份天量信贷数据，让警惕通胀的人再捡口实。但银行信贷增加充斥了水分，我们不应该被此假象迷惑。（每日经济新闻）

　　尽管我们对于中国经济率先走出危机阴影充满信心，但是这并不意味着可以盲目乐观。单就货币政策而言，1月份的信贷数据表明货币政策的使用已几近极限。对于货币政策的现实作用，一个形象的描述就是：“我们可以牵马到河边，但是无法让马低头喝水”。与之相对应的是，尽管央行可以通过银根放松政策，促使信贷投放规模大幅度增加，但是却无法把控具体的资金流向。商业银行拥有了大笔资金去放贷，但最终信贷资金却出于规避风险的考虑，还是选择了风险相对较小的票据融资，而非更加有助于“保增长”政策目标实现的中长期新增贷款。（第一财经日报）