【特别关注】

原油、燃料油：

1、上海市场燃料油价格上涨，国产调和180CST供船库提主流报价在3600-3650元/吨，涨50元；供岸上主流价格3500-3550元/吨，涨50元,在发改委上调成品油零售最高限价后，市场对后市普遍看涨。

2、亚燃料油价格周一飞涨至近八个月高位,裂解价差走软至每桶负5.25美元，6月/7月互换逆价差进一步走阔至每吨2.75美元，因原油价格大涨且6月和7月船货供应紧俏令市场基本面强劲。

3、伊拉克部长称，伊拉克5月平均每日石油出口量增加至190多万桶。

4、EIA称OPEC成员国3-4月减产的执行率超过80%，但4-5月降至约78%。且今年夏季美国汽油需求可能比预期更为强劲。

橡胶：

1、上海天然橡胶市场，目前云南国营标一胶市场报价在15000-15100元/吨之间，泰国3#烟片市场报价在15500-15600元/吨(17%票)之间,下游企业拿货谨慎，实际成交以随用随购为主。

2、今日泰国橡胶大幅走高，6月装船的泰国RSS3胶报价在1740-1760美元/吨（CIF青岛主港），STR20胶报价1710-1730美元/吨（CIF青岛主港）。

3、IRSG秘书长称，预计2009年全球橡胶消费量将下降7%，至2080万吨，此前预估为下降8%。预计2010年全球橡胶消费量将增长2.7%至2140万吨，3月24日时公布的预估为增加3-4%。

4、亚洲现货橡胶价格周一上涨，因近期橡胶期货及原油价格上升，现货供应紧俏且降雨持续打压泰国南部及马来西亚北部地区橡胶产量，为价格提供支撑。交易商称，因原油价格的持续走高，市场预期胶价仍将进一步上涨。

【良时研究化工视点】

【市场动态】

一、原油、燃料油

附注：沪油/WTI原油比价，为文华指数数据；燃料油基差里的期货价格为文华指数价格。其余为主力合约价格。F0180CST燃料油为新加坡纸货，美圆/吨。

1、WTI与Brent原油价差：

2、沪油和原油比价：

3、美国炼厂利润情况：

4、燃料油现货价格：

5、原油基差：

6、原油基金持仓：

二、橡胶

备注：外盘报价橡胶为东京交易所橡胶指数，油为纽约交易所文华原油指数。内盘为上海交易所文华指数。沪胶净持仓为前20名多单减去空单。丁苯胶为齐鲁化工城松香胶1502报价，东京胶主力净持仓，只显示前两天持仓。

1、橡胶现货价格：

2、沪胶与东京胶比价

3、沪胶净持仓

4、齐鲁丁本胶：

5、沪胶期货仓单：

三、PTA

备注：PTA现货为苏浙沪市场现款自提报价。基差为现货价格减文华PTA指数。ＰＸ价格为FOB韩国。ＭＥＧ为苏浙沪市场一般现款出罐报价。

1、PTA现货与PX价格

2、MEG价格

3、交易所PTA仓单：

4、PTA产商生产利润：

5、PTA前20名净持仓与价格：

【市场评论】

油价上涨 新一轮经济滞胀可能出现

 　　尽管在过去的五六年中国际油价的大起大落成为各种论坛的热点话题，但人们似乎还是无法预料到油价在短短的四个月内从32美元一路上涨至66美元。仅在5月份，国际油价涨幅接近30％，这也成为1999年3月以来的最大单月涨幅。 

　　油价的波动总是出人意料，其背后的推手令人难以琢磨。老生常谈的那些因素，已经无法做出令人信服的解释。不是吗？很多媒体认为是需求复苏带来的上涨——据说美国、印度和日本当天公布的一系列经济数据均好于市场预期。这纯粹是为油价寻找上涨的理由——谁都知道这无法代表经济的真正复苏。而且就在4月中旬，国际能源署(IEA)发布报告称，受到金融危机的影响，2009年石油需求将为5年来最低，比2008年下降2400万桶。 

　　从供应层面来看，石油输出国组织(欧佩克)29日宣布维持该组织的产量配额不变，也成为加剧油价涨势的原因。但根据以往的经验，欧佩克要想做到限产保价是很难的。欧佩克限制生产必然要依赖于非欧佩克产油国，特别是世界第二大石油生产国俄罗斯。在欧佩克内部，成员国之间也并非铁板一块。 

　　唯一能够说得过去的解释可能就是美元贬值因素了。近一个月以来，美元指数已经下跌近8％，上周五又创出了近5个月来的新低。美金与黑金的反向联动关系再次得到了印证。而且，不仅是原油在上涨，国际市场大宗商品价格几乎都出现连续上涨。这一现象表明，从供求关系去解释油价的上涨是不太可靠的。 

　　今年以来，商品市场结束了恐慌性的抛售局面，市场信心逐渐恢复平稳，商品价格逐渐恢复到其应有的价值——我称之为负泡沫的终结。业内广泛流传的一则消息称，在国际油价处在30多美元时，一些国际国内投机机构趁机囤积了大量原油。普遍认为，30多美元的原油价格实在是太值了。 

　　实际上，从技术面来看，四月底的商品市场面临方向性的选择。市场最终选择上涨，这恰恰说明，新一轮的通货膨胀预期已然形成，大量的资金重新流入商品市场规避通胀风险。而同期道琼斯指数的涨幅远远小于主要大宗商品的涨幅，这从一个侧面证明：这一波油价上涨是没有实体经济复苏和需求拉动下的上涨。 

　　很显然，在世界各国经济刺激方案中释放出的大量货币和信贷资源正涌向资源类的商品市场。超发货币只能暂时抑制信用恐慌，对刺激经济走出危机没有作用。商品价格的上涨可能再次成为一些国家国内通货膨胀的重要组成原因。 

　　根据世界银行预测，2009年世界经济将经历二战以来的首度下滑。即便按照我们的乐观估计，世界经济在未来几年走出金融危机的阴影，那也将是一个比较缓慢的恢复过程。而西方国家在石油危机后经历的“滞涨”——经济陷入低增长、高通胀的局面，扩张的货币政策失去了刺激成长的效果，而仅仅导致通货膨胀——则有可能再次出现。 

　　而以往的经验表明，这些国际市场间的流动性往往是“奔波”于商品市场、股票市场、房地产市场之间的，其中最为稳妥的投资标的就是原油这样的资源商品。可以预见，包括中国在内的全球性的资产价格泡沫可能会卷土重来。一旦这种情景出现，无论对于政府，还是对于企业和居民而言，都将是一次严峻的挑战。

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