| 来源： |
倍特期货 |
发布时间： |
2010年11月08日 17:11 |
作者： |
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（倍特分析师苏毅荻）
金属：观察美元反弹和管理层窗口指导的影响
周末开始，监管层对于商品市场过度投机的监管传闻不断，在部分品种大幅炒高后，管理层窗口指导的影响对于投资者预期开始造成负面冲击，今天除了豆粕和锌增仓较大外，多数品种已经开始出现陆续减仓的状态。
外围市场的环境整体还是对多头有利，短线我们需要观察的是美元指数的反弹影响。上周末美元指数反弹，是因为美国的经济数据好，经济领先指标也显示其实复苏势头都趋于偏稳，与此同时，期权市场上显示做空欧元的资金又开始增加，投资者担心美国可能引导美元做阶段反弹，以便配合其后续的发债过程。即使大周期级别上美元指数仍未见底，但跌势的节奏仍为主要经济体所控制，这个前提才是投资者击鼓传花的游戏能玩下去的基础。
金属品种周初表现异常理性，一方面是现货季节开始拖后腿，一方面也说明上海品种的资金识大体顾大局。通常的季节因素看，10月下旬金属将开始季节性回跌，年底前波段筑底，今年现货的状态其实也已经不跟涨了，只是由于资金因素抑制了跌势，目前看，有色品种的回跌空间仍然预期不大，布林中轨一线仍然是支持，行情先按照横向区间震荡对待较好。
金属三个品种对比，沪铜的价差结构相对最好，现货贴水看沪锌相对较差，内外比价来看沪铝的回跌空间相对较小。周初走势上，沪锌破坏短线强势位，沪铜和沪铝则继续围绕上周缺口做休整，多单先减仓，规避外围波动风险，再寻找依托技术位的低买机会更好。
外盘相关品种的持仓变化提示：道指期货上，基金开始出现分歧，上周加空力度开始增加，散户表现也是如此；美元指数上，基金仍然在加多，净多仍在回升，显示基金对美元指数跌势可控是有信心的，散户持仓看同样是温和加多；主要非美货币上，基金在英镑和商品货币继续加多，但在欧元上则出现小幅加空的动作；贵金属和纽铜持仓上，都是多头获利回吐的表现；原油期货上，多头继续加多态势不变，散户也同样看多，原油期货调仓表现和走势吻合，仍可看高一线。
操作建议，金属理性调整，多单减仓，观察外围因素叠加的震荡影响。
（倍特分析师魏宏杰）
燃油：高位震荡观点：美元指数小幅反抽，隔夜原油继续突破反弹新高。原油大形态完成扩散三角形态后，我们预期原油将以五浪形态上升，中期原油走势可能倾向于平台，原油突破高点连线，走势继续偏强。今日国内石化商品指数冲高回落，压制布林上轨，强势维持。上周末国内华泰兴燃油报价大幅调升100元至4710元/吨。国内燃油期货库存维持340100吨。上周末期价高开高走，多头仍然占据主动，预计下跌动力有限。
建议：短线偏多交易，关注资金动向，关注4900压力。
TA：继续强势涨停观点: PX价格维持1259美元，PTA成本至7870元左右。今日PTA现货暴涨1150元至10800元。PTA工厂负荷维持82，聚酯负荷维持85，下游聚酯大盘持续暴涨。期货库存减少604张至22149张，有效预报减少至2680张。上游PX受原油影响大幅震荡，现货和聚酯大盘均出现暴涨迹象，目前属于旺季，需求较旺，但后期此因素将逐渐消失，近日PTA工厂再次出现大面积减负，PTA供应再次出现短缺，中期而言人民币升值对PTA下游产品出口是巨大压力。今日期价再次封涨停，连续三次封板，交易所决定明日暂停交易一天，释放风险。
建议：多单仍可轻仓持有。
塑料：冲高存在压力观点：上游乙烯跌8美元至971美元，塑料成本支撑有所松动，塑料石化出厂价继续上扬，均价至11700。现货市场报价继续上涨，交投一般。仓单市场大幅上涨，均价至11770。期货库存增加1244张至24603张，近期仓单压力继续显现。近期乙烯开始回落，成本支撑开始走低，石化出厂价格和现货市场继续推升价格。今日期价高位强势震荡，再创近期反弹新高，今日石化出厂价继续上调，期现价差重新扩大至500左右，继续关注现货市场反应。
建议：短线交易，关注12800压力。
PVC：高位宽幅震荡观点：东北亚乙烯跌8美元至971美元，乙烯法成本约7580。国内PVC出厂价稳中上涨，均价至8450附近，但货源仍有限，厂家大多封盘。现货市场上涨，但多数商家封盘。广塑仓单市场大幅上涨，均价至8570。仓单维持2121张。近日乙烯开始回落，电石价格仍然坚挺，近期节能减排对PVC生产造成一定压力，厂家多数封盘。电煤涨价后期有望对电价形成影响，也为PVC成本提供强力支撑，成本因素仍然较强。另一方面，传统的消费旺季在逐渐消逝，密切关注房地产行业状况，现货层面支撑强劲。今日期价宽幅震荡，盘中多头资金控制盘面，突破近期反弹新高，预计仍有冲高动能。
建议：持多交易，关注5日均线支撑。
（倍特分析师：杨森宇）
天胶：上涨趋势保持但振荡加剧观点：目前市场处于全面亢奋之中；美联储采取的二次量化宽松政策对全球资本市场产生了强烈的刺激作用，使得投资者对通胀的预期大幅增强。天然橡胶本身依然是基本面最支持看涨的工业品，从中长期看其上涨的趋势保持完好；在连续创新高后，期价上行的空间已经完全打开。然而，在价格连续暴涨后，由于多头浮筹太大，同时调控措施也可能随时来临，这或将在本周导致多头盈利兑现，造成短线的急挫，因此需要特别提醒追涨风险！
操作建议：不能以绝对价格的高低去判断价格的合理性！本周可继续关注1105合约对1103合约升水，一旦升水超过600点以上，前期多单可主动换手。
强麦：高位振荡中观点：当前小麦品种结构性矛盾愈加凸显，优质小麦受灾减产较大，局部品质下降；国内优质小麦市场供应显得有所偏紧。一方面，临储进口小麦库存已经不多，投放在逐步缩减。另一方面，国内市场优质麦需求较普通麦强烈，但优质小麦粮源偏紧。从产销区优质小麦的供需形势、明年粮价继续上涨的预期以及当前国内外宏观经济环境等各方面来看，预计后期国内市场优质小麦仍将坚挺上行。这就限制了强麦期价下行的空间；但短期而言强麦1105合约仍处于高位振荡的阶段，资金频繁出入市场，导致期价波动剧烈；整体尚没有明确的方向。因此，操作上可继续以振荡市场对待。
操作建议：本周继续保持日内短线交易的思路。
（倍特分析师康黎）
豆类短线不宜追加新多今日国内豆类日内先抑后扬，尾盘市场整体带动下普遍收高，且日内均创出新高，其中豆油仍表现相对较强，豆油9月收于10192增仓1万5千多手，豆粕9月收于3488增仓近13万手，大豆9月收于4656与上周五基本持平。
美豆方面，上周五美豆继续小幅收高，在对本周二供需报告将下调单产的预期下，以及强劲的出口抵消了收割提前的效应。目前美豆自身基本面较平静，主要关注南美播种情况而当前天气良好，对于下周二晚间将公布最新的供需报告预期多空交织，市场预期微幅上调美豆产量和下调美玉米产量。图形上豆类品种均维持了中线偏强的势头，短线走势更多受外盘指引，而目前资金市主导下短线技术调整可能较大不宜高位追涨，且有将出台抑制投机政策的传言，前期低位多单轻仓持有交易。
玉米跟随为主维持高位运行今日大连玉米在周边偏强带动下基本位于上周五高位附近窄幅波动，玉米上资金关注有限，玉米5月收于2254减仓1万多手。上周二举行的国储玉米拍卖，其中国家临时存储(含中央储备)玉米竞价销售交易会，本次计划销售临时存储(含中央储备)玉米78.84万吨，实际成交24.1万吨，成交率30.56%，成交均价1650元/吨。国家临时存储玉米（跨省移库）竞价销售交易会，本次计划销售跨省移库玉米100.86万吨，实际成交53.55万吨，成交率53.93%，成交均价1955元/吨。成交率较上周有所上升。
最近玉米现货新陈玉米价格总体走势坚挺，部分地区新粮价格上涨，现货价格依然保持趋升态势。在政策面明朗前玉米同国内农产品整体强势一道仍处于高位运行当中，暂无回调信号不宜盲目试空，玉米在自身基本面仍然坚挺以及周边农产品整体仍处于通胀效应中，玉米维持高位运行。
早籼稻回调后走势趋于平稳今日早籼稻相较上周五基本呈横盘走势，籼稻1105收于2419减仓4千多手，今年新稻收购市场上不仅有国有粮食收储企业、地方收储企业和外资企业，籼稻收购竞争加大，农民惜售心理普遍，但是今年今年东北粳稻将增产约两成，目前稻谷市场呈现“重南轻北”，如果东北市场持续目前谨慎的购销态度，高开的价格将承压。
稻谷基本面保持平稳，持续拉涨后获利回吐压力加大，上周观点对早籼稻涨势持续性不宜期望过高前多减持，在周边农产品走势谨慎以及自身基本面平静下，籼稻回调后走势趋于平稳，在目前市场以通胀题材和资金市主导下，关注政策面动向，操作关注资金面动向为主短线交易。
（倍特分析师：李晓丽）
棉花：本周见顶可能性极大美国棉花当前逼近145美分，从量度涨幅看，这将是美棉棉花从启动点上涨的100%幅度。用历史上最强的铜看，其在2006年的牛市爆发阶段的涨幅为88%，而本次国内棉花上涨从17500开始，在32900一线同样为88%的涨幅。从期现价差看：截止11月8日，期价对现货价格的升水为4100元/吨，这是一个从未出现过的数值。我们相信棉花已经到了强弩之末。时间分解点在周三，强弱分解位为CF1105的32800。
食用油：即将完成涨幅目标，投资风格转向稳健食用油从上周末端加速上行，全线逼近我们给予的上涨目标，菜籽油、豆油、棕榈油1105合约分别对应涨幅预期，即11000、10400、9600。本次上涨根本上市流动性泛滥推动，难以找到更为理性的东西。我们不给予追买建议，投资者在逢高了结多单的同时，应将风格转向稳健，多参与买入豆油，沽空棕榈油的套利交易。
白糖：内外盘矛盾不断升级本周糖价仍然处于巨大的内外盘矛盾状态中，即国际原糖的强势和国内新糖开榨过程的不确定性矛盾状态。节奏不能判定，更多将糖价看着高位震荡格局，操作建议只可在日间确定。目前仍可以维持买9空5的套利策略。
（倍特分析师：李攀峰）
以上观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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