昨日伦敦金属在沪上强劲买盘推动下电子盘大幅上涨再创新高，不过收盘时收窄涨幅，较前普遍小涨，上涨动能仍在。昨日中国股市大涨，中央媒体发表文章称经济有序回升不必担心资产泡沫鼓励了投机力量，有色金属亦受到鼓励。我们认为，流动性过剩和经济回升主题是下半年金融市场主导因素，当前的淡季消费疲软被炒作预期抵消。基本面，昨日公布的美国6月新屋销售再次意外大增，近期连续的房屋数据利好，加强了房地产市场衰退结束的预期，而且企业财报较好，推动股市上涨。伦铜昨日冲高5645美元，收于5570美元，库存继续增加3千余吨，不过注销仓单大增到1.6万吨，现货贴水仍为4美元，持仓继续温和减少，结合上周公布CFTC持仓报告显示基金开始减空增多看，前期大量的空头逐步减仓可能仍会支持价格。技术上看，期价连续冲高后略有迟疑，成交量也减少，动力有所减弱，可能需要一定的整固。从周边市场看，股市和原油经过连续上涨随时可能出现调整，短线可能不利铜价，但股市创出年内高点，无疑说明金融市场对下半年经济回升的信心很足，利多基调不变。而美元走势偏弱，如果突破前低启动新一轮跌势，则可能推动商品继续上行。

沪铜方面，今天期价表现稳定，并未受股市一度跳水影响，比价回升到7.98，说明预期伦铜还会上涨，期价大部分时间维持在45000以下的窄幅波动，尾盘再次冲击45000压力，技术上表现为大涨后的持稳，强势维持。不过今日价差收窄，持仓也有所减少，感觉连续上涨后又有停顿等待现货跟涨的要求。若价格连续冲高，则可能因现货跟涨不及而出现震荡。不过技术上看，期价上周一直在44000以下波动，本周强势突破44000以后，这里转为支撑，回落空间非常小，期价可能维持这种一步一个台阶的走法，等待现货的跟上。操作上，建议中线多头坚定持有，震荡回落接近44000仍可买入，冲高则不追。

迈科金属邓宏

2009-7-28