在国内外陆续公布出利好的经济数据，市场对下半年的经济预期表现乐观，资金持续涌入市场推动铜价强劲攀升。伦铜突破前期高点，拉升至5600美元上方。沪铜主力911合约也涨至45000一线，继续刷新年内高点。
1、现货惜售 强劲上涨
在传统的7月淡季，现货铜价表现强劲，远远超出了预期，一方面，近期国内市场可流通货源不多，现货商看好后市，表现出惜售待涨的心态；另一方面，废铜市场的紧张局面也对精铜构成支撑，废铜与电解铜差价扩大到3500元左右，废铜进口的成本越来越高，部分消费商由原来采购废铜转向采购电解铜。步入8月，随着企业备库的重启，现货市场有望维持坚挺走势。
2、LME铜注销仓单再度增加
截至7月27日LME铜库存为27.44万吨，较上涨有所增加；但注销仓单再度增至1.6万吨左右，占库存的比例为5.78%。从目前状况看，LME现货逐步呈现升水，LME铜注销仓单再度增加，使得库存有望维持流出趋势，这对伦铜构成一定支撑。
3、7月份上海库存持续减少
上海期交所公布的库存数据显示，截止7月24日当周交易所铜的库存为4.93万吨，较6月底减少约7000吨。在消费淡季里，上海铜库存并未出现明显增长，反而出现连续减少的状况，这对国内铜价构成支撑。
4、CFTC基金多头增仓明显
CFTC公布的数据显示，截至7月21日当周，基金多头增持5407手至23014手，而空头增加1330手至39074手，基金净空持仓较6月份明显减少，净空头寸减至16060手。商业性交易商增持多头部位1090手至66092手，增持空头部位6348手至50853手，其持有的净多头部位为15240手。总持仓增至11.6万手左右，基金多头出现增仓，净空头寸明显减少，铜市再度呈现强劲上扬的走势。
5、资金推升沪铜强势上扬
当前国内货币条件处于历史最宽松水平，6月份新增贷款1.53万亿，上半年贷款达7.37万亿，信贷扩张推动上半年M2增长28.5%，流动性极其充裕。7月份以来，铜市吸引了资金的持续涌入，持仓量持续扩大，成交异常活跃。目前，沪铜主力911合约持仓超过30万手，资金的追捧也推升了沪铜的强劲走势，同时持仓的持续扩大也反映出市场分歧加剧。
近期欧美经济数据持续改善，中国经济和需求增长的乐观情绪不断增强，继续助推了市场信心，资金持续涌入铜市，推动铜价高歌猛进；现货市场方面，持货商看好后市抬价惜售，废铜进口减少导致紧张局面也对铜市构成支撑。技术上看，沪铜依托5日均线支撑，持续上冲，由于沪铜从突破前期整理形态到目前已累计较大涨幅，技术上面临调整压力在增大，上方200周均线将构成较大阻力，预计在此区域涨势将放缓，面临震荡局面。
中瑞金融
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2009.7.28
