铜：美元冲高回落  伦铜顺利翻红

因市场参与者认为迪拜世界的债务问题引发的抛压过度，LME期铜周五跟随股市和欧元大幅反弹，当日最低至6620美元，收报6855美元。

受隔夜伦铜大幅回落的影响，沪铜cu1003早盘低开于54400元，整个早盘呈现低位整理，最高至54690元，午盘在外盘影响下进一步下跌，最低至53390元，全天收报53700元，全天成交423260手，持仓159076手。

迪拜世界的债务危机影响美元早些时候进一步大涨，黄金、铜等产品大幅下挫。但之后美元自高点回落，铜价由低点反弹，并最终翻红报收。表明上看，迪拜事件是导致美元大涨的主因，但深入剖析，美元指数期货的非商业持仓净头寸近期出现明显收窄有可能是背后真正推手。我们需要关注将要发布的CFTC持仓的具体情况，看非商业持仓是否进一步收窄甚至能由负转正，以判断近期美元是否会出现一波反弹。

周五伦铜顺利翻红的另外一个原因是国内盘后公布的沪铜库存意外大幅下滑，引发市场诸多猜想。沪铜库存对铜价的支撑是否具有持续性还要看沪铜库存的回落能否得以维持，目前来看，需求不足的现状尚未得到明显的改变。

总体而言，在外盘大幅反弹的影响下，沪铜早盘可能高开，但美元走势的不确定性有可能会引发铜价维持高位振荡。

钢材周评：商品全面下跌，期钢跌停

本周（1123-1127）钢材期货RB1005震荡上行，周四股市下挫带动期钢下行，周五出现跌停，本周螺纹主力合约移仓至RB1005。RB1005本周开盘于4475，收于4286，收大阴线，跌幅达到3.94%；WR1002周开盘于3938，收于3801，收大阴线，跌幅达到3.18%。

本周国内建筑钢材市场呈震荡上涨走势，上半周各主要市场全面上涨，下半周华东、西部地区部分市场价格小幅回落。

本周国内建筑钢材市场库存小幅上升。截至本周五，钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为118.14万吨，较上周末增加0.97万吨；螺纹钢库存总量为407.37万吨，较上周末增加5.49万吨。

本周国内钢厂出厂价格普遍上调，但钢厂出厂价格调整幅度相对谨慎，基本是贴近市场定价。

本次迪拜面临主权债务违约对全球股市以重创，给全球的市场信心带来深重的打击。期钢与股市的联动性较强，因此，要关注股市的变化对期钢的影响。周五的跌停打破了RB1005的上行趋势，目前整体偏弱，因此，下周期钢走势仍不乐观。RB1002已经下跌至布尔下轨，下行空间不大。RB1005回调压力依然较大，预计还会继续向下调整。

市场遭遇重大利空 天胶调整压力增大

资金的强势推动本周被利空打断。受迪拜危机影响，全球股市大幅下挫，大宗商品期货大跌。27日，天胶早盘低开低走，多头资金了结离场加重下行压力，沪胶一度逼近21000元，日胶也大跌收盘。迪拜危机爆发，近期国家资金紧缩预期增强以及近期加强对市场流动资金监管等因素使得沪胶近期调整压力明显增大。截至收盘，沪胶主力合约1003收于21235，下跌915或4.13%；日胶主力合约1004收于242.7，下跌8.2或3.7%。

迪拜债务问题引起全球市场担忧。迪拜政府称，其负债额达590亿美元的国有集团迪拜世界，请求债务偿还暂停6个月，迪拜世界旗下棕榈岛集团的35亿美元到期债券也将被延后偿还。尽管迪拜官员一直要投资者放心，称迪拜将对总计800亿美元的债务履行所有偿还义务，但是投资者依然担心迪拜政府会违约，并且有多家国际银行涉入，导致全球经济再次受到打击。因投资者对迪拜世界拖欠债务的担忧引发风险厌恶情绪大幅升温，道指高风险资产遭到大幅抛售，美元指数反弹，美元兑一揽子货币大幅走高。

现货市场受期货打压大幅回落。东南亚方面，近期泰国南部的雨水已经基本结束，虽然产区新胶原料供应还没有放量，今年高产期可能比往年缩短，但是近期市场原料供应逐渐增加还是会对目前的胶价带来冲击。再加上由于出口阻力增大和季节性因素，目前国内轮胎企业开工率出现下滑，库存逐步增加。由于轮胎提价困难，轮胎厂商对目前的高位胶价存在抗拒心理，现货市场成交低迷，继续上调胶价压力较大。

近期天胶市场或将展开调整。近段时间天胶期货上涨迅猛，但这主要是由于市场资金的推动，天胶相关利好因素并不多，近期国内市场资金监管力度加强，沪胶库存持续增加，经过近段时间拉涨，期货市场做多资金获利了结的意愿增强，期货市场所面临的调整压力越来越大。后市建议关注迪拜事件影响深度广度、12月初中央经济会议关于流动性的政策态度，继续注意产区天气变化。

连豆市场暴涨暴跌，股市拖累商品走势

本周连豆市场出现极端行情，暴涨暴跌轮番上演。豆粕及豆油市场先扬后抑，行情波动剧烈。国内收储政策终于终于出台，在产区以3740元/吨价格敞开收购国产大豆。收储政策的出台一度激励大豆市场大幅走高。由于国家补贴油厂进行收购，预计国产大豆压榨数量上升，在今年国内大豆减产的背景下，后期国内食品豆供给将趋紧。虽然国内进口大豆数量庞大，然而进口大豆不能用于食品加工，因此收储政策落实之后，明年国内食品豆供应可能紧张，资金关注重点转移至大豆市场，推动国内大豆价格上涨。不过，由于国内压榨大豆大部分为进口大豆，在明年南美大豆丰产的预期下，国内油用豆供给相对有保障，限制了豆粕及豆油市场的炒作热情。虽然商品市场自身基本面相对有利，然而来自金融市场的不利影响对市场走势产生显著影响。国内股市的暴跌以及国际金融市场的动荡拖累商品市场走势，周五市场出现全面暴跌走势。市场短期走势动荡，然而为多单提供重新进场的机会。尤其关注大豆市场，跌势企稳进场买入。

玉米冲高回落，收储政策出台

本周大连玉米市场冲高回落，国储收购政策终于出台，激励市场走高。然而，国际国内证券市场下跌拖累玉米市场走势。国内市场方面，传闻已久的玉米收储政策终于尘埃落定。从通知情况来看，敞开收购价格奠定了市场价格的底部。然而，通知中并未提及对东北加工企业补贴收购事项。在中储粮收储的同时，如果补贴东北加工企业及南方饲料企业同时入市收购，产区抢购趋势将愈演愈烈，可能推动价格大幅走高，价格大幅上涨不符合国家调控意图。不过，即使没有补贴东北加工企业，收储政策出台后，产区收购主体增加，有利于价格上涨。随着现货价格的上涨，期货市场成本提高，预计春节前市场走势以上涨为主。不过，短期来看，金融环境动荡可能拖累玉米市场走势，一旦市场出现回调走势，则为买入机会。

从技术上看，C1005合约周K线图上保持上行趋势，上方压力位1817。

评论员:刘丹祝捷 吴秋娟 翁鸣晓 郭玲燕 李强