燃料油小幅上涨

本周国际油价低开高走，在从上周五的近1个月低位反弹后，一路高歌向80美元/桶发起攻击。然而，后期遭遇经济、美元双料利空，油价以大幅走低终结本周走势。本周美国方面公布的经济指标喜忧参半，前期公布的10月零售额和工业产值表现积极，提振投资者的信心；后期公布的10月新屋开工数和领先指标相对疲软，则令投资者忧虑重重。而和以往纯粹跟跌跟涨不同的是，亚洲燃料油的价格受到了成本和需求的支撑，表现明显比原油要强劲。国内由于大部分地区受到数日寒流的影响，很多电厂对燃料油的需求都有大幅增加，另外由于交通受到天气的影响，燃料油的供给在某些地区也出现了问题，这些都对油价是利好消息，于是在原油保持宽幅震荡的时候，沪燃料油走出了一小拨上涨的势头。但是由于下周冷空气过后大部分地区会转暖，因此这个暂时的天气利好因素将不复存在，燃料油很可能将回复原先的跟随走势，视原油的动态而定。

铜延续高位盘整

20日，美元自盘中高点回落，道指自低点反弹，伦铜受此支撑从低位回升，全天收报6805美元。

沪铜延续近期高位盘整走势，主力合约CU1002早盘低开于53500元，开盘后维持在前结算价附近波动，最低至53410元，午盘振荡走高，之后自最高点53880元回落，全天收报53690元，上涨150元。

周五公布的CFTC持仓报告显示，截止周二对铜的非商业持仓多空双方均出现了增仓，但净头寸依然为正，反应目前市场依然是多头市场。但空头的加仓也说明目前市场对未来铜价的走势有了一定分歧。

基本面方面，伦铜库存已经连续14个交易日上涨，最近一周铜入库量累计19150吨，出库量累计仅900吨，入库量和出库量比超过21：1，说明需求依旧疲软。

但智利罢工事件不断升级给市场还是带来了题材炒作，目前铜价上涨在一定程度上脱离了基本面情况，而直接受益于技术面和资金面的推动。

短期内，在美元贬值预期以及对来年铜价乐观态度的支撑下，铜价有可能继续强势，但接下来随着市场分歧的加大，可能振荡将加剧。建议操作上，多注意仓位控制。

期钢先抑后扬,资金推动

本周（1116-1120）钢材期货先抑后扬,震荡上行,整体处于4000-4150区间整理格局。RB1002本周开盘于4071，收于4109，收小阳线，涨幅达到0.98%；WR1002周开盘于3919，收于3926，收小阳线，涨幅达到0.54%。

本周国内建筑钢材市场呈先抑后扬、震荡运行走势，上半周华东、中南、华北等主要市场价格整体下跌，下半周相继出现回升。

本周国内建筑钢材市场库存小幅波动。截至本周五，钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为117.17万吨，较上周末减少2.01万吨；螺纹钢库存总量为402.18万吨，较上周末增加4.6万吨。

本周对出厂价格进行调整的钢厂较前几周有所减少，各钢厂出厂价格有升有降，但幅度均不大，多数钢厂出厂价格调整幅度均在10-50元/吨。沙钢下旬价格保持稳定。

钢受资金面影响依然较大,通胀预期较强,商品市场整体氛围较好。RB1002合约目前依然维持区间震荡之间,且底部逐渐抬升。RB1002近期建议以观望为主,保持区间震荡的操作思路,高抛低吸。RB1005强势依旧,本周涨势趋缓,总体来看依然看好,中长线可逢低建多。

天胶短期回调压力增大

受美元指数反弹、原油期货下挫影响，20日天胶期货弱势整理以消化前期涨幅。天胶期货早盘开盘后呈低位盘整走势，全天表现平稳。截至收盘，沪胶主力合约1003收于21520，下跌75或0.35%，持仓量与上日持平；日胶主力合约1004收于244.2，下跌0.5或0.20%。

现货方面，20日随着天胶期货小幅回调整理，国内市场部分胶种价格回落，日前因期货强劲上涨而产生的虚高报盘在今天得到修正，但是目前胶价仍处于高位，下游市场接盘比较谨慎，市场实际成交有限。胶价不实在需求的带动下上涨，市场商家操作上保持谨慎，对后市信心不足，下游工厂开工没有起色，成本压力不断增加，工厂对高价现货抵触，预计近期市场成交依旧会比较僵持。

预计近期天胶市场存有向下调整可能，操作上建议保持谨慎。首先，近期，沪胶在资金推动下强势上涨，但是天胶基本面并没有太多的利好消息支撑，同时，沪胶突破13万吨的期货库存难以消化。其次，东南亚市场近期因雨水较多，产区原料供应偏紧，但是有消息称22日泰国南部产区将开始转晴，虽然今年预期停割将提前，但是短期原料供应增加仍将对原料价格带来冲击。再次，虽然近期天胶现货价格跟随期货快速上涨，但是下游市场整体需求状况没有好转，并且相当一部分商家前期库存并没有被消耗，价格上存在一定的降价空间。

玉米市场小幅收高，收储政策尚未公布

本周大连玉米市场小幅收高，收储政策尚未公布，市场等待政策指引。资金缓慢注入市场，市场人气不旺。国内玉米期货市场小幅上扬，现货市场表现坚挺。国内市场关注重点有二，一是降雪影响运输，华北及南方销区玉米价格大涨。二是收储政策。虽然收储政策仍未公布，但收储预期增强，加工企业提价收购。从加工企业表现来看，企业提价收购，可能意味着后期收购市场竞争程度将强化。一旦多方主体入市收购，在东北玉米减产的背景下，产区可能形成抢购局面。与现货市场相比，期货市场表现过于平淡，成交及持仓量变化不大。期货市场人气恢复进度较慢，期价上行之路略有反复。后市关注重点仍在于收储政策。期货市场与现货市场相比更具有炒作成分，一旦资金关注度提升，价格将构筑一定的升水。整体来看，对于市场看涨思路保持，玉米仍有上涨空间。

连豆市场持续走高，资金关注下游市场

本周连豆市场持续走高，外盘上涨提振国内走势。下游豆粕及豆油市场吸引资金关注，大举增仓上行。国储收购政策尚未出台，然而大豆市场炒作热情不减，期价继续上行。不过，国内现货大豆价格较高，继续上行需要资金推动。豆粕市场再度成为资金关注重点，然而目前豆粕高价预计难以持久。11月份进口大豆数量预计在370万吨左右，11月下旬之后大豆到港数量将增加。目前油厂压榨利润较好，随着原料供应的充足，油厂开机率将提高，豆粕供给将增加。一旦供应紧张局面缓解，豆粕现货将出现回落。虽然目前市场仍持续期现倒挂局面，然而现货价格的走软必将影响期货市场走势。后期豆粕期货市场上涨动力将衰弱。进入四季度之后，油脂消费步入季节性旺季，有利于油脂市场消化库存压力。油脂市场吸引资金关注，出现大幅上行走势。相对而言，更为看好油脂后期走势。在季节性消费旺季的背景下，油脂市场有望成为资金追逐热点，进一步拓展上行空间。

PVC或震荡上行

隔夜NYMEX原油价格继续下跌，下跌0.36美元，跌幅0.36%,收盘价格77.69美元/桶。东南亚乙烯成交价格上升至1025美元/吨。原油价格仍旧处于区间震荡之内,不排除盘周之后进一步向上的可能性。

今日能源化工品种表现再现差异，其中LLDPE和PTA表现强势，而橡胶和PVC相对较弱。PVC盘中下跌，低位震荡，成交量和持仓量缓慢萎缩。PVC主力合约V1001下跌45元/吨，跌幅0.63%，收盘7075元/吨。本周连续几个交易日均呈现出冲高回落的态势，当日下跌至10日均线支撑较强。

PVC现货市场中，各个地区的现货市场价格呈现虚高的现象，成交量仍旧相对低迷。江浙地区电石法PVC呈现6800—6850水平，福建地区价格已经明显上升至7000元/吨水平。西南地区价格较为平稳。

乙烯价格水平持续上升，成本推升虽未直接影响价格，但是压缩利润空间，对价格形成简介的支撑作用。而需求的疲弱仍将在长时间内持续。预计后市仍将保持相对高位震荡的态势。

评论员:刘丹祝捷 吴秋娟 翁鸣晓 郭玲燕 李强