燃料油

受到NYMEX原油期货夜间走高的影响，沪燃油依托十日线高开，然而受NYMEX原油期货电子盘下跌的影响，沪燃油开盘后震荡走低，持续前期的震荡格局。11月26日主力合约FU1003开盘4,341元/吨,较11月25日结算价增加了31元/吨，即0.7%，盘终收于4，307元/吨。成交量为21.28万手，持仓量为128,362手，成交量较前一交易日下跌了5%，而持仓量也下降了3%。EIA称，截至11月20当周，美国原油库存增加100万桶至3.378亿桶，分析师原本预估为增加120万桶。上周原油进口量增加每日37.1万桶。截至11月20日当周，美国汽油库存增加100万桶至2.101亿桶，美国当周包括取暖油和柴油在内的馏分油库存减少50万桶至1.669亿桶，分析师原本预估为减少10万桶。截至11月20日当周，炼厂产能利用率上升0.9个百分点至80.3%，分析师预估为上升0.3个百分点。总体而言，库存的数据偏于利好，因此原油一路上涨了约2美元，然而上方压力较大，受到20日均线的压制又一路下行。沪燃油由此也呈高开低走的态势。从现货市场来看，国内市场燃料油普遍有提价现象，需求基本保持平稳，而部分地区有资源偏紧情况出现。因此沪燃油价格下行的空间有限，但是在原油震荡时期，上行也缺乏动力，总体的震荡格局在短期内照旧。

铜：美元自记录低点反弹 沪铜收高

迪拜世界重组要求债权人推迟债务偿还引发市场避险需求，美元自近期记录低点反弹，伦铜则从记录高点7060美元大幅回落，三月铜当日收报6821美元。

沪铜主力合约顺利换月，新主力合约cu1003在隔月伦铜带动下早盘高开于55410元，盘中一度冲高至去年9月初以来高点55900元，此后振荡回落，午盘在外盘带动下快速加速下跌，最低至55050元，全天收报55330元，全天成交310216手，持仓148408手。

负债590亿美元的迪拜世界集团正寻求与债权人达成“暂停还款协议”，触发了自2001年阿根廷以来最大规模的主权债务违约风险，各大股市暴跌，避险需求增强，美元自去年8月以来的记录低点大幅反弹，伦铜则大幅下挫。但目前来看，该意外事件尚不能对美元疲弱走势带来趋势性扭转。在该事件进一步恶化扩大负面影响之前，美元仍将延续疲弱。而日本财务省官员周四早间却发表“不干预”言论，更是激发了市场对日元做多热情，即使美元当日大幅回升，但对日元走势仍然显得相当疲弱，预计日元走势在未来一段时间内仍然对美元形成打压。

铜基本面上依然显得疲弱，伦铜库存连续18个交易日上升，目前站稳43万吨上方，需求依然不足。智利SPENCE铜矿预计1月份将能增至全部产能，秘鲁Antamina矿场罢工预期也大为降低，铜供给的担忧大为减弱。

综合看来，外盘大幅回落会殃及沪铜早盘低开，疲弱的基本面依然会对铜价形成打压，但市场对未来美元继续走弱的预期不改可能导致盘中出现较大振荡。

钢材：再现两市联动效应

周四RB1005 WR1002高开低走，受昨日外盘美元指数大幅下跌，商品大涨的影响，周四商品普遍高开。钢铁股周四出现大幅度下跌，期钢受累于钢铁股的影响，高开低走，逐级下行，RB1002跌幅最大达到1.07%；RB1005表现较强，日内跌幅较小。RB1005高开于4528，日内窄幅波动，收小阴线，收4494，跌幅0.18%；WR1002高开于3947,日内走势与RB1002相似,收于3908，收小阴线，跌幅0.99%。

股市与期市联动性越来越强，周四期钢受股市影响大幅调整是最好的证明，因此，要关注钢铁板块对期钢价格波动的影响。目前市场依然普遍看好远月合约，近弱远强特点明显，周四螺纹钢实现了换月，当前螺纹主力合约为RB1005。RB1005目前依然处于上升趋势中，近日有所回调，建议投资者逢低买入；RB1002仍然建议采取高抛低吸的策略。随着RB1002退出主力合约，其日内波动将有所收窄。

股市拖累 天胶冲高回落

26日，天胶期货冲高回落。在隔夜原油期货大涨，美元指数创出新低等利好带动下，天胶期货早盘高开高走，午后受国内A股市场再度跳水拖累，开始震荡回落，近期国家对市场流动资金监管力度加强对股市和期货市场产生一定影响。截至收盘，沪胶主力合约1003收于22045，上涨100元或0.46%，持仓减少20366手；日胶主力合约1004收于247.9，下跌2.0或0.80%。

原油方面25日收盘走高，受库存增幅小于预期提振。另外美股上涨、美元指数大跌和美国预售屋销售增加等因素也带来支撑。美国能源资料协会最新数据，截至11月20日当周，美国原油库存增加100万桶，低于预估的增加120万桶。美元指数25日创下去年8月7日以来的新低。美国商务部公布，经季节性因素调整后，美国10月份预售屋销量同比增加5.1%，预售屋存量进一步下降。

现货市场。泰国产区原料价格全线涨至80泰铢上方，南部地区天气已经转好，但是割胶恢复正常仍需时日，新胶以及原料供应依然偏紧。在产区原料以及天胶期货的带动下，东南亚进口胶外盘仍然全线上涨，国内现货胶价小幅上涨。胶价连续上涨，下游工厂难以接受，贸易商在操作上也比较困难，目前需求比较清淡，现货高价难以成交，商家上调胶价压力较大，同时近期天胶相关利好也比较有限，商家对后市看法比较谨慎。

近两日沪胶盘面更大程度上是受国内A股市场影响。央行继续大规模发行票据、回笼货币，市场传闻5大银行提交再融资计划，投资者预期近期国家对市场流动资金监管或有所增强，令期货市场承压。后市建议关注下月初中央经济会议关于流动性的政策态度，继续注意产区天气变化，以及多空资金的博弈情况。

连豆市场大幅冲高，收储预期提振走势

周四连豆市场大幅冲高，国储收购预期增强，预计国产大豆压榨数量上升，后期供给偏紧，推动大豆价格走高。大豆市场大幅增仓，资金关注重点转移至大豆市场。收储政策仍未公布，但目前来看如果国产大豆进入压榨领域的数量增加，在今年国内大豆减产的背景下，后期国内食品豆供给将趋紧。虽然国内进口大豆数量庞大，然而进口大豆不能用于食品加工，因此一旦收储政策落实，明年国内食品豆供应可能紧张，推动国产大豆价格上涨。豆粕及豆油市场冲高回落，由于国内压榨大豆大部分为进口大豆，在明年南美大豆丰产的预期下，国内油用豆供给相对有保障，限制了豆粕及豆油市场的炒作热情。虽然商品市场上涨势头并未改变，然而近日国内股市大幅下挫，可能累计商品市场，多单适量减持。

从技术上看，A1009合约关注4000一线压制作用；M1009合约未能有效突破3000一线压制；Y1009合约冲高回落，下方支撑位7790。

玉米市场冲高回落，市场参与热情不高

周四大连玉米市场冲高回落，期价小幅收高。玉米市场日内走势受周边影响显著，不过市场上行趋势持续。国家对玉米市场调控力度较大，始终限制投资者参与热情。本周国储收购传闻颇多，然而至今未见官方消息公布。随着东北产区国储玉米拍卖的暂停，收储政策可能适时出台。虽然具体收储细节尚未有定论，然而收储政策出台后，东北产区收购主体增加已成定局。近日东北玉米加工企业陆续上调收购价格促进收购，产区抢收局面已现端倪。收储政策公布之后，随着多方主体的入市收购，产区现货价格仍有上行空间，期货市场也将随之走高。政策出台时间窗口打开，密切关注政策面消息。

从技术上看，C1005合约期价维持在5日均线上方，保持上行趋势。

PVC高位向下，下行空间有限

隔夜NYMEX原油价格受到支撑开始反弹，上涨1.96美元，涨幅2.58%,收盘价格77.80元/桶。东南亚乙烯成交价格保持在1055美元/吨。原油的反弹证明了原油区间震荡的态势,后市或将继续保持盘整的态势。

原油的反弹并没有对国内商品市场造成实质性的表现，普遍呈现出高开未果，大幅下跌的态势。能源化工品种的下跌并不能看作真正回调的开启。在价格形态上受到了均线的支撑。PVC高开后下杀到7050元/吨，随后。PVC主力合约V1001下跌15 元/吨，跌幅0.21%，收盘7095元/吨。

PVC现货市场中，各个地区的现货市场价格表现一如既往。整体市场中，成本提升生产企业提价意愿强烈，需求疲弱，成交较少。福建地区PVC价格保持高位6900—7000水平，华东价格保持在6800—6900水平。

乙烯价格以及煤炭价格的持续上升，对整体PVC成本形成推升，而需求仍旧疲软，成交继续清淡。预计PVC将继续震荡向上，操作上多单继续持有。

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