燃料油

受到NYMEX原油期货走势疲软的影响，沪燃油依托十日线低开，然而由于下方的支撑强劲，在低位震荡整理后于盘中逐步上行，收复前日失地。11月25日主力合约FU1003开盘4,298元/吨,较11月24日结算价增加了43元/吨，即1.0%，盘终收于4，329元/吨。成交量为22.43万手，持仓量为131,898手，成交量较前一交易日基本持平，而持仓量则增加了4%。原油市场受到了GDP向下修正的打压而震荡回落，另外美国汽油需求下降的统计数据也使得投资者对原油市场心存疑虑。沪燃油期货也受其影响，开盘在相对的低点，但是燃油底部的支撑明显，包括成本费用，季节性和突发天气引起的需求的增加，使得燃油探底后回升，预计上行仍有一定的空间。然而由于现货市场交易清淡，若要突破当前的震荡格局，依然需要原油的指引。API统计虽然原油库存有大幅增加，但主要是由于原油进口的增加。美炼油厂的开工率的反弹和馏分油库存的减少，都标志着对石油产品需求的增加。美周三，EIA即将公布的石油库存数据需要格外留意。

铜：美元创新低 沪铜收高

美元再次上演暴跌行情，金属价格大幅走高，伦铜电子盘再创新高，最高至7025美元，伦铜隔夜三月铜当日收报6985美元，涨115美元。

沪铜总体呈现高位振荡，主力合约cu1002早盘高开于54360元，整个早盘维持振荡走势，最低至54200元，午盘在伦铜带动下逐步走高，最高至54730元，全天收报54680元，全天成交170160手，持仓125322手。

诸多因素对美元形成打压，美国公布的11月3-4日利率政策会议的纪要加强美国未来很长一段时间内继续维持低利率政策。当日越南上调基准利率100个基点，两天前以色列第二次加息25个基点，澳储行副行长巴特利诺的言论引发全球第二轮加息预期，俄罗斯央行计划将加元加入其外汇储备以降低该行对美元的依赖性。美元当日大幅跳水，盘中再创新低。此外，美国当日公布的新屋销售数据、消费者信心指数以及首次申请就业金人数数据均好于预期，美元避险需求减弱进一步打压美元走势，铜价在美元大幅跳水带动下大幅走高。

铜基本面依然延续着近期的疲软，伦铜库存再创新高。但美元的再次大幅下挫将弱化基本面因素，趋势性走势仍将延续。

综合来看，沪铜在隔夜伦铜带动下将高开，但盘中受获利盘回吐以及近期主力合约换月影响有可能出现波动。

钢材：保持近弱远强之势，RB1002窄幅震荡

周三RB1002 WR1002小幅低开，日内小幅震荡，螺纹钢整体依然处于近弱远强，RB1005低开高走，日内节节攀升，表现强势，涨幅达到0.24%。RB1002低开于4129，日内窄幅波动，收十字星，收4129，跌幅0.70%；WR1002低开于3949,日内走势与RB1002相似,收于3954，收十字星，跌幅0.63%。

周三钢铁板块全线上涨，表现强势。从钢铁板块来看，股市与期市表现出较好的联动性，股市的上涨在一定程度上支撑了期钢的价格。目前市场依然普遍看好远月合约，近弱远强特点明显，螺纹RB1002合约总体处于4000-4200区间震荡，底部逐步抬高。主力合约4200以上将有大量的套保盘进入，形成打压，因此周二遇4200压力位回落。近期期钢盘面受资金因素影响较大，关注资金面变化，资金离场将直接导致盘面变化，可采取高抛低吸的策略。中长期趋势看好,RB1005中长线多单可逢低建多。

沪胶放量上冲 注意产区天气放晴

25日，早盘受隔夜原油期货收低影响，天胶期货开盘横盘整理，午后随着原油走强以及沪深股市反弹，沪胶多头再度发力推高胶价，盘中价量齐增，突破阻力位22000，同时也带动日胶站上250高点。截至收盘，沪胶主力合约1003收于22160，上涨340或1.56%，持仓增加27606手；日胶主力合约1004收于250.7，上涨3.2或1.29%。

原油方面24日收于一个月低点，因预期原油库存上升。美国原油库存量从秋季早些时候开始企稳，但需求疲软令原油供应过剩的局面一直难以得到大幅改善。美国石油协会(API)最新数据显示，截至11月20日当周，美国原油库存增加330万桶，总计为3.364亿桶，增幅远高于预期的增加120万桶。一个月来，原油持续保持在75-80区间内窄幅整理。

再看多头的筹码——供应紧俏。前期的雨水天气影响产区供应，推高了原材料价格，目前泰国原料批发均价已经超过80泰铢，现货市场坚挺给了多头极大的信心，现货市场看涨气氛浓厚，现货商有惜售情绪。然而目前天气已逐渐好转。从今日的卫星云图上来看，泰国和马来西亚的降雨告一段落，天气转晴，后期对于天气的炒作可能逐渐弱化。

目前资金继续推动沪胶创新高。从25日持仓数据看，多头增仓12925手，空头增加8550手，多空在高位产生分歧，但多头更为强势。后市建议关注月底中央经济会议关于流动性的态度措施，注意产区天气变化，以及资金间的博弈情况。

连豆市场增仓上行，资金再度回流市场

周三连豆市场增仓上行，资金再度回流市场。国内经过一日的大幅调整之后，在外盘走稳的带动下，市场信心有所恢复。另外，收储传闻再度风生水起，虽然未得到证实，然而收储消息对大豆市场具有利多影响。不过，国产大豆进入压榨领域的数量增加，对下游市场具有一定压力，可能对后期豆粕及豆油走势产生压制作用。棕榈油市场表现强劲，带动豆油市场走势。经过近期的上涨之后，油脂价格与进口成本接近，上涨动力可能减弱。豆粕现货高价面临回调压力，期货市场上行压力增加。相对而言，如果收储政策于近期出台，对大豆市场走势更为有利。

从技术上看，A1009合约上方目标位4000；M1009合约关注3000一线压力位；Y1009合约期价回升至均线上方，压力位7880。

玉米市场探底回升，跟随周边市场走势

周三大连玉米市场探底回升，跟随周边市场走势。国储收购传闻再度甚嚣尘上，然而迟迟未见官方消息公布。随着东北产区国储玉米拍卖的暂停，收储政策可能适时出台。虽然具体收储细节尚未有定论，然而收储政策出台后，东北产区收购主体增加已成定局。近日东北玉米加工企业陆续上调收购价格促进收购，产区抢收局面已现端倪。收储政策公布之后，随着多方主体的入市收购，产区现货价格仍有上行空间，期货市场也将随之走高。政策出台时间窗口打开，密切关注政策面消息。

从技术上看，C1005合约期价维持在5日均线上方，保持上行趋势。

PVC仍旧保持震荡

隔夜NYMEX原油价格继续下跌，下跌1.54美元，跌幅1.99%,收盘价格76.02美元/桶。东南亚乙烯成交价格保持在1065美元/吨。原油价格虽然出现相对深幅的下跌,但是整体盘整态势没有改变。并且原油的下跌并没有直接造成乙烯价格的回落。直接原料市场对PVC的支撑还是存在的。

继昨日证券市场和商品市场的大幅下跌，今日两市明显出现企稳的态势，证券市场的反弹更是抵消掉昨日下跌幅度的1/2。商品市场个板块品种之间涨跌互现，日内整体呈现出震荡的态势。PVC全天进行盘整，成交量和持仓量同时缩水。PVC主力合约V1001下跌35 元/吨，跌幅0.49%，收盘7125元/吨。

10月份中国进口聚氯乙烯纯粉6.32万吨，均价为899美元/吨，1-10月累计进口147.2万吨；10月份出口纯粉3.26万吨，均价为893美元/吨，1-10月累进出口纯粉19.75万吨。

PVC现货市场中，各个地区的现货市场价格差别继续呈现。整体市场中，成本提升生产企业提价意愿强烈，需求疲弱，成交较少。福建地区PVC价格保持高位6900—7000水平，华东价格保持在6800—6900水平。

乙烯价格以及煤炭价格的持续上升，对整体PVC成本形成推升，而需求仍旧疲软，成交继续清淡。预计PVC将继续震荡向上，操作上多单继续持有。

评论员:刘丹祝捷 吴秋娟 翁鸣晓 郭玲燕 李强