QDII基金跑不过A股基金

纵向比较可知，2009年QDII净值增长率平均值高达57.48%，与其他6类国内偏股型基金相比，仅跑赢一个类别，明显不如A股基金；2010年上半年各类基金收益皆为负数，QDII的净值增长率平均值也不例外，但缩水幅度低于其他同类基金；今年第三季度净值增长率平均值皆取得正收益，QDII增长率低于其他同类基金；截至11月26日，今年以来QDII仅跑赢两类指数型基金，跑输其他主动型基金。从抗跌性来看，今年上半年QDII较A股基金出色；其他时期的的盈利表现而言，却明显不如A股基金。[更多]

今年以来，国内主动管理的偏股型基金净值平均增长率逆市（A股）上升，海外市场4大代表性指数（香港恒生指数、美国道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数、标普500指数涨幅）出现不同程度的涨幅，而QDII升幅却比不上海外市场指数涨幅。[更多]

图表3：A股指数与海外市场四大代表性指数区间增长率比较表

（注：“今年以来净值增长率平均值”数据截至2010年11月26日 数据来源：行情数据整理制表：全景基金品牌研究中心）

由于QDII产品在不同国家或地区进行投资，所用的计价货币不同，投资收益也将受影响。但报告根据对比数据发现，汇率的缩水幅度与同期各类型基金平均增长率60%以上幅度比较，影响因素并不大，把QDII业绩不佳完成归咎于汇率因素并不妥当。[更多]

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今年以来前三个季报数据统计显示，三个季度QDII平均投资于香港市场的比重分别为53.90%、49.01%、52.64%。多数基金资产集中于弹丸之地的香港地区，这与多只产品“全球”或“环球”名义大相径庭。
相关性研究表明，港股指数和A股指数的走势越来越趋于一致，并且涨跌幅度也较为接近，过于倚重港股市场很难达到分散A股市场的系统性风险的目的。形象的说，A股及港股这两个“篮子”越来越一样了，把鸡蛋分散在这两个篮子，损失出现的概率及程度是同步的，根本上很难达到“资产配置”的真正目的。
事实上，同期新兴市场不少地区涨幅远高发达国家市场，也高于QDII高度集中的香港地区，大中华地区之外的新兴市场同样存在着良好的机会，而初期出海的QDII未能参与其中并享受资产保值增值。[更多]

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QDII在行业配置上也存在配置过分集中的问题。各季度报告数据统计显示，金融保险类的周期性行业仍是QDII的布局重地，前三个季度平均值依次为24.48%、21.33%、18.82%。尽管有明显下降之势，但仍是其资产配置的重中之重。数据显示，今年以来以银行股为主的金融保险股表现一般，拖累了所重仓基金的业绩增长，相关重仓产品业绩排名大幅下降，这说明了，过分重仓豪赌一个行业并不可取。[更多]

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A 在基金管理人问题上，9只QDII基金的基金经理以及境外投资顾问平均人数不超过3位。多数QDII基金经理选择上趋向于从“海归”到“土鳖”。
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　　B 另一方面，基金经理变更频繁，不满三年，9只产品一共发生15次变更。分析人士认为，随着管理人的变动，基金的投资策略会发生变化，造成基金业绩持续性受影响。[更多]