四季度以来，QDII基金表现不俗，此前美股连涨，新兴市场中尤其亚太市场表现突出，推动了QDII基金净值的增长。整个2010年，海外市场的表现远远好于A股，根据Wind资讯数据，18只QDII今年三季度平均收益为9.29%，不仅业绩整体飘红，而且一举收复此前的失地，实现了今年以来收益率的正收益。

海外市场强劲

尽管近两日海外股市有所调整，但三季度以来，全球股市反弹颇为明显。受到美联储购买国债计划的影响，美国股市连创两年内新高，尤其是科技股涨幅较高。以科技股为代表的纳斯达克指数、纳斯达克100指数也连续创下2008年1月以来最高收盘点位，引领全球市场走势。

国泰基金总经理助理、国际业务负责人张人蟠认为，“科技股或将成为未来海外股市的上涨先锋，10月美国非农就业报告强于预期的同时，美国海外市场对电脑和电子设备需求的上升，使科技股得到额外提振都是对其的利好因素。同时，美联储也已从资金面角度为纳斯达克市场持续上涨作好了铺垫：如近期采取的推动经济增长的货币宽松政策和6000亿美元债券购买计划等。”

同时，新兴市场也有一拨亮丽的行情。以金砖四国为例，据彭博统计，截至2010年10月15日，巴西圣保罗指数今年以来上涨37.75%，印度孟买SENSEX 30指数上涨16.04%，俄罗斯MICEX指数上涨9.47%，而同期沪深300指数下跌7.5%。

由于美元贬值，流动性泛滥，新兴市场今年以来备受QDII宠爱。数据显示，今年以来所成立的众多“新生代”QDII在多个方面体现出投资多元化的特点，新兴市场也已经吸引更多视线。除已成立的国投新兴市场外，包括近期的信诚金砖四国积极配置基金在内，还有多只主投新兴市场的QDII基金获批或待批。

对新兴市场QDII的大幅领跑，信诚金砖四国积极配置拟任基金经理刘儒明认为，主要原因是过去十多年里，以“金砖四国”为代表的新兴市场实行了卓有成效的货币、财政经济政策，保持了良好的经济发展速度，因此率先走出此次危机；相反，美国、欧洲等主要经济体受国内消费、房地产市场、失业率等影响，经济增速表现却相对缓慢。

新产品瞄着“抗通胀”

今年QDII产品也呈现多样化趋势，这些基金正在改变以往以港股为绝对核心的投资策略，新兴市场以及商品等抗通胀主题成为近来基金投资的新趋势。比如即将发行的银华抗通胀主题基金，还有诺安即将发行的黄金基金。

三季度以来，伴随全球通胀预期升温，国际主要大宗商品价格暴涨。今年以来黄金价格涨幅已超过20%。同时国际商品市场上棉花、大豆、工业金属、贵金属、能源分别上涨了20.5%、14.3%、9.8%、9%和7.9%，与通胀相关的资产价格节节走高，市场对全球新一轮通胀周期到来预期逐渐升高。

银华抗通胀主题基金经理周毅认为，各国政府以扩张性货币政策应对经济危机，滥发货币将导致全球通胀，同时，全球经济复苏脚步缓慢，利率或将长时间维持在极低位置，负利率状态也将推高全球通胀，通胀将是长期持续的状态。后金融危机时代，量化宽松政策所带来的流动性泛滥效果还没有完全显现，但是可以预测，这种政策无疑将会导致全球性通胀预期进一步提升。

在这种情况下，一种投资渠道就是商品，目前国内普遍采用的方式，是通过购买商品生产者及其上下游的公司股票来实现抗通胀。不过周毅认为，商品价格上涨不一定能传导到公司利润之上，原材料和人员公司的提升会增加公司成本，因此，商品价格上涨并不完全等同于生产企业股价的上涨。所以，投资于商品指数及其相关产品才是抗通胀最直接最有效的方式。

海外成熟市场上有很多金融工具，比如跟踪石油、黄金、农产品等大宗商品价格指数的ETF及以其为主要投资标的的基金产品等，这类金融工具的产生使得投资者有可能通过一种简便的方式建立起一揽子商品投资组合，以应对通胀。

“我们设计这只基金的初衷，就是为了实现国内投资者也能利用国外比较通用的抗通胀办法，等于是我们替投资人到海外去买成熟的一揽子产品来达到抗通胀的目的。”周毅认为。

另外一只诺安全球黄金基金，则主要通过投资于全球范围内有实物黄金支持的黄金ETF，黄金ETF是一种追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。

据不完全统计，截至2009年底，境外注册上市的黄金ETF已超过30只并呈快速增加的趋势；同期，境外黄金ETF所持有的黄金也已从2007年初的600吨左右增加至接近1800吨，三年多来增长率接近200%。这类产品给投资者将多了一类可供选择的投资品种，首次可以从国际金价的涨跌中寻找投资机会。

空间还有多大？

不过，值得注意的是国际商品价格未来的趋势。美元贬值预期下的大宗商品牛市已持续相当长一段时间，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust近期一直为减仓或持平状态，表示资金正在部分撤离黄金，其他商品近期也存在一定的调整。不过对长期趋势，很多人还是相当看好。

银华抗通胀主题基金经理周毅认为，未来结构上将会降低基础金属的持仓比例，而相应增加能源品和农产品的配置比例。他表示，在新能源替代出现之前，石油既有黄金的稀缺性，又具有非常强的实用价值，随着新兴经济体对石油需求的逐步增加，原油价格有望长期走高。另外，农产品价格上涨空间较大，在全球耕地有限的前提下，中国、印度等人口大国经济逐步发展，这些国家对于基础农产品消费将会迅速提升，因此，可以预见农产品仍有很大的上涨空间。

周毅认为，由于前期涨幅过快，短期来看金价可能面临暂时回调风险，但是从长期来看，通胀预期和黄金本身的稀缺性都决定黄金仍然具有较好的长期投资价值。

同时，诺安基金国际业务部总监宋青也（曾任职于全球最大黄金ETF的市场代理人）表示，“短期内国际金价面临的压力加大，但从长期投资来看，仍具有一定的上升空间。”近期已有华尔街人士看高黄金至5000美金，认为美元的金本位将会崩溃，是否能够应验，我们只能拭目以待。

市场动态

上投摩根蓝筹基金发售

上投摩根大盘蓝筹基金将于11月22日开始发行，募集期仅18个工作日。该产品将在各大银行全部上线发售，这是上投摩根首次采用全渠道策略。拟任基金经理罗建辉表示，此轮行情并不取决于增量资金，而是现有资金的重新配置。一旦进入加息周期，债市的资金将流入股市。

深100ETF拆分

易方达深证100ETF于11月19日进行基金份额拆分。这是今年首例ETF拆分。本次拆分比例为一拆五，拆分后净值仅为拆分前的1/5，即份额净值将由目前的4.1元左右回落至0.8元左右。拆分后现有投资者份额增加，基金净值、交易价格下降，投资者权益不变。易方达深证100ETF是2009年指数基金业绩冠军、开放式基金业绩前十名，并且是目前市场上为数不多的两年以来收益率翻番的基金

华商系偏股基金收益好

截至11月15日，市场中共有28只开放式基金今年以来收益超过20%。华商基金是唯一一家目前全部偏股型产品同时入榜的基金公司。华商盛世成长今年以来收益率为41.58%，在全部开放式基金中排名第1，也是唯一一只收益率超过40%的基金；去年年底成立的华商动态阿尔法以24.43%的收益率排名第13位；华商领先企业以20.62%的收益率排名第24位。

工银添利债基第5次分红

工银添利基金于11月22日对A、B类份额分别按照10派0.35元的比例派发红利，并且对选择红利再投资的投资者其红利所转换的基金份额免收申购费用。基金分红权益登记日、除息日为11月19日。这是该基金自2008年4月份成立以来第五次分红。