| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2010年08月09日 11:12 |
作者： |
赵迪 |
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今年以来，A股市场走势不甚理想，前两个季度，基本以单边下跌为主。尽管7月份市场出现反弹，但今年1至7月，上证指数累计下跌幅度还是达到了17.88%。反观海外市场，整体表现明显好于A股市场。美国标普500指数和香港恒生指数，1-7月累计下跌分别为1.21%和3.85%。反观国内QDII基金，整体业绩表现不佳。2010年之前成立的9只QDII基金全部为负收益。其中，前7个月业绩表现最差的海富通中国海外精选收益率为-11.32%，表现最好的工银全球配置收益率也仅为-2.29%，9只产品的算术平均收益率为-6.33%，落后于美国标普500指数和香港恒生指数的表现（表1）。
表1：QDII基金今年1-7月累计收益率对比
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名称 |
期间涨幅 |
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海富通中国海外精选 |
-11.32% |
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交银环球精选 |
-9.99% |
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华宝兴业海外中国 |
-9.35% |
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南方全球精选 |
-6.88% |
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银华全球核心优选 |
-6.39% |
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嘉实海外中国 |
-5.90% |
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华夏全球精选 |
-2.55% |
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上投摩根亚太优势 |
-2.31% |
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工银全球配置 |
-2.29% | 以QDII中表现最差的海富通中国海外基金为例，重仓中资大盘蓝筹股成为其业绩不佳的主要原因。
该基金二季报显示，其十大重仓股中，包括中国银行、中国太保、中国石油、中信银行、中国石化、中国平安、中煤能源等公司的H股，而这些股票在今年上半年整体表现平平。尽管跌幅小于这些股票A股同期跌幅，但依旧没能够实现正回报。
尤其是今年4月以来在中国政府进一步出台调控房地产市场的政策以及五月欧洲国家主权债务危机加剧的负面影响超出市场预期，海外的中国上市公司股票在5月出现了较大跌幅。
该基金在二季报中表示，"虽然有谨慎的态度，但对于中国政府严厉调控房地产的政策还是准备不足。行业虽有所调整，增加了能源、信息技术和医疗保健行业的配置，减持了金融和资本货物行业，但风险控制有待提高。"另一只今年跌幅较大的QDII基金是交银环球精选基金。该基金在全球市场进行配置，并非单一市场。二季报显示，该基金在香港市场股票投资比重占基金净值39.09%，在美国市场股票投资比重占基金净值的29.23%，为其股票投资中最主要的两个市场。
而从其股票配置来看，该基金同样偏好中资蓝筹股。前十大重仓股中，包括中海油、中信银行、中国石油、中国人寿、中国神华的H股。这同样是导致该基金业绩不佳的重要原因。
不过，对于后市，该基金表现得比较乐观，认为"现在全球绝大多数国家依然处在经济的复苏阶段，货币政策也相对宽松，基本判断这个阶段属于经典的股票市场会获得良好表现的阶段。基于这种判断，我们趋于视目前的疲弱为一个增加成长股持仓的好机会，而不是缩向防御的信号。"相对而言，上投摩根亚太优势基金表现较好。尽管其在二季度末的资产配置显示出较高的股票仓位，但净值损失有限。而在7月份的反弹中，该基金净值迅速回升。从其资产配置来看，相对比较均衡，除了中资蓝筹股外，该基金还配置了三星电子、必和必拓等全球知名公司的股票。
从几只QDII产品的表现可以看出，经过2008年金融危机的洗礼后，基金管理人的表现趋于保守和平庸。投资组合过于常规化，缺乏进取性，未能充分体现职业资产管理人超出普通投资者的专业能力与水平。
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