——华泰柏瑞：亚太投资专家谈QDII（十一）

上期我们说到老百姓对海外投资产品主要有三个偏见：

ü         海外市场投资风险非常大，投资中国股市相对安全

ü         中国经济每年都快速增长，投资在中国就可以了，何必舍近求远？

ü         人民币长线会升值是人所共识，现在到海外去投资就意味着会有汇率方面的风险。

我们今天主要分析第二个偏见。

无可否认，中国经济的快速增长的确是带来很好的投资机会，尤其是在全球金融危机后中国政府及时应对经济危机所作出的一系列大力的措施令到中国经济很快的回到上升通道。

但投资回报和感觉是两样事情，回报是讲相对的，中国经济尽管快速回复，但投资回报自金融海啸以来是不是最好？

很多中国朋友会有个错觉，认为中国A股的表现在金融海啸以后相对其他国家和地区一定是一支独秀，事实上是不是真的是这样呢？在还没有给出答案之前大家可以心里猜猜A股市场和亚洲地区市场的一个相对表现，你猜排名会是怎么样？

*数据来源：Bloomberg             截至2010年4月29日

上图是自2008.10.28日，金融海啸最低水平以来各市场和地区的MSCI指数表现。其中MSCI中国指数大部分是香港上市的中国企业，而MSCI亚洲指数是包含了整个亚洲区域的国家地区，MSCI亚太则包括了澳大利亚。MSCI中国A股的历史表现是和沪深300相近。

从金融海啸以来，中国A股的表现只是排在第七。相对表现比起最近政局动荡的泰国还要差。

有人会说，排第七也不错呀！起码比起很多地区要好！其实上面的比较还是有点不完全，因为还没有考虑汇率因素，假如都是以美元计价的话，相对表现将是怎样？

*数据来源：Bloomberg             截至2010年4月29日

 把汇率因素考虑进去的话，中国A股自金融海啸以来的表现在亚太区域比较只是倒数第五，只比中国台湾好一点点。MSCI中国、香港、亚洲、亚太指数本身已经是美元计价，所以没有汇率调整。而人民币在期间相对美元其实一直保持稳定，所以以上经过汇率调整后的数据更能反映各市场的相对表现。

以为中国A股跑的快的投资者应该再审视这个观念了！而没有意识到海外投资机会的投资人可能已经在后悔痛失良机！

(全景网特约/华泰柏瑞海外投资部总监  李文杰)