基金周刊

低风险基金“受宠” 赎回潮欲起

　　受央行收紧流动性甚至加息传闻影响，近日来 A 股市场剧烈震荡，沪指 3000 点失守。一方面是经济复苏大势难以阻挡，另一方面是加息预期渐浓，近期市场就在多空两股力量的博弈中迷雾重重。以股票为主要投资方向的偏股型基金近期缩水严重，之前一直被摈弃的“低风险”基金开始进入基民的投资视野，在本周银华保本基金一日售罄成为新年基金销售的“亮点”。
而在年度分红预期的支撑之下，封闭式基金板块表现出较强的抗跌性。据了解，今年以来，基金分红有增无减，且呈现出扩大化趋势。有专家表示，随着部分基金重回净值， A 股的剧烈震荡以及政策紧缩的预期加强，赎回潮“风雨欲来”，在逐渐攀升的净赎回影响下，基金的分化日益加剧，小基金公司的生存环境堪忧。 [全文]

	市场聚焦	震荡市中基民心态渐趋谨慎低风险产品迎来春天

	投基策略	市场反复震荡风格或悄变基金看好“大蓝筹”

	行业动向	首只跟踪深证指数的境外ETF在香港上市

	精英人物	友邦华泰基金秦岭松博时基金经理杨锐

市
场
聚
焦


震荡市中基民心态渐趋谨慎低风险产品迎来春天
受银行贷款收紧、央票利率上涨以及加息预期不断增强等因素影响，市场震荡调整，以股票为主要投资方向的偏股型基金普遍缩水。来自WIND资讯的统计数据显示，从1月19日到1月26日短短8天时间，按照复权单位净值增长率计算，306只偏股型基金（剔除2009年1月1日以后成立的基金）全部下挫，平均跌幅高达7.34%。

　　股市动荡前景不明，投资者风险偏好下降，心态渐趋谨慎，一些低风险产品开始进入基民们的投资视野。以低风险著称的保本基金，在被市场“遗忘”多年后，近期重新受到了市场的追捧，成为新年以来基金不冷不热的销售形势下的新亮点。1月27日，银华基金公告称，银华保本基金已经于1月25日开始第三个保本周期的集中申购，而该基金当日告罄，一共募集资金98.2亿元，远远超过该基金申购规模上限36亿，因此，集中申购期末日申购确认比例为36.66%，这是近6个月来第一只比例配售的新基金。

股市动荡前景不明 “低风险”基金再入基民法眼

银华保本一日热销90亿启动比例配售36.66%

新基金销售突现“亮点” 银华保本一日售罄

21只百亿规模大基金跑输基准幅度最大的为8.68%

投资者风险偏好降低银华保本基金启动比例配售

基金销售再现一日售罄基民投资偏好发生逆转


分红或将呈扩大趋势基金赎回潮起小公司生存堪忧
基金四季报披露完毕，封闭式基金分红再度成为基金市场的一大热点。在年度分红预期的支撑之下，封闭式基金板块表现出较强的抗跌性。本周三（27日）上证综指跌破3000点大关，10只封基逆市飘红。另外数据显示，今年的年度分红潮，封基派发的“红包”较为丰厚。据WIND统计，截至上周，今年已有超过100只基金共计分红近300亿元，相比2009年全年600多亿元的分红总额，今年不到一个月的时间内基金分红总额已接近去年全年的50%，并且近期仍有多只具有分红能力的基金尚未分红，因此未来一段时间仍应是基金分红高峰。业内专家表示，基金净值每到一个临界点就会出现一个赎回潮。基金分红为投资者锁定了收益，满足了投资者落袋为安的心理，也在一定程度上缓解了基金的赎回压力，对于投资者关注基金申购赎回或许比关心分红更重要。

赎回潮“风雨欲来”基金分红300亿意在防赎回

基金去年四季度减持地产不手软增持金属非金属

华夏基金两封基基金兴华、兴和派发大红包

摩根士丹利华鑫赎回旗下基金1079.60万份

据分析，偏股型基金去年整体出现了2286亿份的净赎回，占偏股型基金总份额的比例接近14％。这对于一些弱小的基金无疑是雪上加霜，在此波赎回潮中濒临清盘的底线。从净赎回比例排名来看，排名靠后几乎全是百亿规模以下的小基金公司，随着赎回潮的加剧，这些小基金公司的生存环境堪忧。

基金分红无“忧” 基金申购赎回或更值得关注

股市较大幅度震荡基金公司申购赎回两头奔忙

政策趋紧担忧加重基金公司争相"回笼"自投资金

偏股型基金赎回潮起小基金公司生存环境堪忧

策
略
报
告

市场反复震荡风格或悄变基金看好“大蓝筹”

　　近期央票利率上行，部分银行受限制放贷，以及加息预期的不断增强给市场心理造成了一定的恐慌，市场呈现震荡下探的趋势，沪指跌破3000点大关。印度央行周五宣布将上调存款准备金率，引发市场对于全球央行收紧政策的忧虑，上证指数再度失守被视为牛市“最后防线”的200日均线的支撑。多家基金表示，市场风格可能在近期的剧烈震荡中悄然变化，银行、保险等大盘蓝筹股相对比较抗跌，可适当提高关注相关宏观大背景下的投资机会。

投基策略

· 每周基金视野：关注资金供求失衡对估值的压制

· 银河证券:中国基金业绩评价报告(截止20100127)

· 基金谨慎变乐观借回调良机战略性布局长期资产

· 山西证券:偏股基金维持高仓位对后市保持乐观态度

· 基金四季报解读:投资集中度创新低风格轮换不易

· 理柏:国内开放式基金表现报告(截至10年1月22日)

· 理柏:国内封闭式基金表现报告(截至10年1月22日)

基金视点

· 长信基金:出口弱势短期难改拉动消费依然任重道远

· 南方基金:险守3000点低估值大盘蓝筹是"稳定器"

· 申万巴黎:政府期盼经济降温通胀加快调控步伐

· 摩根士丹利华鑫:目前还看不到较明显的系统性风险

基金视点

· 交银施罗德基金:海外市场的“蜜月期”或将持续

· 诺安基金:A股维持弱势格局周期性股票承压

· 大成基金:沪指险守3000点 "下半场"特征开始突出

· 博时平衡配置基金杨锐:2010年关注利率和汇率变化

· 长信基金:央行贷款报告公布有几个方面值得关注

行
业
动
向

首只跟踪深证指数的境外ETF在香港上市

　　首只跟踪深证指数的境外ETF产品——中金深证100指数上市基金（中金深证100ETF）1月29日在香港联交所上市，交易代码为3051。该基金由中国国际金融香港资产管理有限公司(中金国际)管理，跟踪深交所发布、深圳证券信息有限公司管理的深证100指数。深证100ETF在港交所上市，是落实内地与香港建立更紧密经贸关系安排，加强深港两地证券市场合作的实质性举措，为境外投资者了解和投资中国多层次资本市场提供了一个新的平台。

去年基金大赚近万亿 QDII最是“扬眉吐气”

　　 60家基金公司旗下基金四季报已全部披露完毕，全景网基金频道制作专题《基金全线盈利仓位再创新高》。根据2009年发布过季报的基金数统计，基金从一季度的444只发展到年末的594只基金，汇总四个季度末收益，基金去年全年整体盈利共9120.66亿元，其中偏股型基金依然是“老大”，债券型基金“光芒尽收”，货币型四个季度均取得正收益，QDII基金最是扬眉吐气。基金仓位方面，去年四季度再创新高，基金交叉持股情况的大幅度减少，差异化投资已然出现。

陈东征:跨境ETF利境外投资者分享内地成果

深交所:希望ETF交叉上市与更多市场合作

周健男:中金在港推深证100ETF 创多项第一

精
英
人
物

友邦华泰秦岭松 :

对政策的担忧主导了市场行情

　　银行业在新年前两周投放了1.1万亿左右的信贷，秦岭松认为，这一数据一经公布直接引发市场对宏观调控政策的担忧。秦岭松认为目前政策的因素可能会占据上风，短期内市场上行空间比较有限，但反过来讲，即使市场调整，下行的空间也不大。未来市场的调整可能主要会集中在前期上涨过多、没有太多业绩支撑的中小盘概念股。市场热点将慢慢转向估值合理、有业绩支撑的大盘蓝筹股。

博时基金经理杨锐 :

2010年关注利率和汇率变化

　　 2010年可能要考虑两种价格的变化。一是利率的变化，中国有可能先于全球进入一个新的加息周期。在加息周期中，指数总体的估值水平受到压制，但也会有受益于利率上升的行业，传统上是保险行业。二是汇率的变化，汇率的变化比较复杂，但也有一个大的趋势。同样也会有受益的行业，传统的受益行业是航空。当然对具体投资的公司，还需具体分析实际的基本面情况。

汇添富固定收益主管王珏池 :

换种眼光看公司债

　　公司债推出之前，在低风险债券和股票之间，风险-收益曲线是断开的，相对收益在5%到10%这一区间几乎没有投资品。公司债的推出迅速弥补了市场上的这一缺陷。对于一些成熟的投资者而言，公司债将成为一个标准配置，也是低成长股票的良好替代品。很多投资者往往通过投资纯债券基金来间接投资公司债，在需要回收资金的时候，通过赎回债券基金以确保流动性。

交银施罗德郑伟辉 :

海外市场的"蜜月期"或将持续

　　对于2010年，我们认为海外市场依然存在较好的投资机会。首先，全球经济依然处于复苏的进程中，全球经济的成长动力来自政策支持和新兴市场强劲的需求，我们可看到企业盈利的好转将改善就业状况，提升资本开支。其次，关于货币和利率前景，我们预测美国、欧元区、日本和英国的利率在2010年9月之前将维持现在的水平。未来的盈利增长和低利率水平都预示着投资股票市场的"蜜月期"或将持续。

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