宏观:通胀隐忧再现 |
“2010年我国经济将进入稳定增长期，经济增长将更加注重质量，经济结构调整将是新年的主旋律。”嘉实回报表示，“政策将更多引导经济从对投资和出口的依赖逐步转向更加偏重消费，尽管这是一个相对漫长的过程，但是一个必然的趋势。”
在基金开元看来，2010年对于中国来说将是经济进入转型和升级的关键阶段，能否成功拉动内需增长和实现产业转型将成为中国未来稳健发展的关键。在新的局面下，将争取去把握住经济危机之后和经济转型之中的经济成长确定性的机会，并积极关注在新的形势下可能出现的突破型的投资机会。
摩根士丹利华鑫领先表示，政府的工作重心已转到了经济结构调整上，对于新兴产业、新技术、新材料将会在税收、金融、财政、资源等各方面加大扶持力度，因此将会加速发展，也将享受市场的高估值，未来两年是我国经济发展关键的转型时期，将对能够持续提高劳动生产率，具有可持续发展的各细分产业倾注更多的注意力。
随着经济的逐步复苏，基金对于刺激政策的退出预期加强。在诺安灵活配置看来，两会前后政策面的最新变化情况要格外留意，包括这一阶段的经济基本面数据，这是政策退出快慢的重要参考指标。
交银施罗德货币表示，通胀水平的上升和资产价格泡沫会令刺激政策的退出更为坚决，信贷和货币供应量的控制将贯穿全年。
此外，基金对于央行加息预期也有所加强。南方现金增利表示，尽管央行加息的时机仍有较大不确定性，但如果美国在三季度加息的可能性较高，则央行很有可能在二季度加息，一是二季度是通胀快速走高的阶段，上半年经济增长数据也会更突出；二来中国2009年采取的是“高度宽松”的货币政策，提前的收紧更有必要。
博时价值增长贰号则表示，政策包括它出台的时机、力度及方式，都将在很大程度上主导今年的市场走势，天平仍在多方，但有向空方偏转的迹象，如果大幅上涨的情景出现，那也可能是泡沫的最后一波。
泰达荷银价值优化也表示，市场的风险方面主要是通胀的超预期增长，如果在2010年一季度末的通胀压力超过3%，就会引发经济增长过快的担忧。产出缺口的存在一定程度上不会造成太大的通胀压力，通胀的压力很大程度上要取决于世界经济复苏速度以及中国的产能淘汰速度。[全文]
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股市:指数上涨空间有限 |
在基金兴华看来，整体市场的高估值，尤其是中小盘股的高估值，限制了市场进一步上涨的空间。
华夏红利则更偏悲观，认为实体经济复苏导致对资金需求的上升，股市很难出现趋势性的机会，随着时间的推移，市场整体估值还会有向下的压力。
“市场将更多地表现为结构性机会以及板块间的频繁切换。” 嘉实成长表示，“下行风险主要来自2009年取得巨大超额收益的板块，同时大市值股票的机会依然相对有限。”
值得注意的是，建信优势动力认为，两个关键时点有望改变目前市场震荡运行的格局，一是一季度金融股良好的业绩数据与可能存在的政策暖风也许能够实现大小转换，为市场的估值向上打开空间；一是下半年，当市场逐步接受政策退出的必然性，而经济复苏的趋势在实体经济中转化为确实的盈利增长率时，动态市盈率的迅速下降也有望打开目前估值空间。
泰达荷银市值优选表示，如果从历史统计的角度看，本轮小盘股走强于大盘股的时间已经持续了4个月，这一时间跨度在过去5年的A股市场中可位居前列，而且小盘股相对于大盘股的估值溢价也创了历史新高。
“市场在下阶段初可能延续中小盘的强势，但向大盘风格转换的概率在加大，主要理由还是中小盘过高的估值溢价。”嘉实服务增值表示，“这种转换不一定是以进攻的方式来完成，而可能是在震荡或下跌过程中实现。但大盘股在转换过程中的超额收益不会太高。”
博时特许价值表示，随着加息预期的形成，银行放贷的议价能力逐步提高，银行的盈利能力得到逐步地恢复。虽然放贷规模受到一定程度的限制，但是低估值和盈利能力的恢复会对冲掉这部分风险。
基金金泰则表示，行业层面重点关注内需消费类；主题层面一是关注节能减排和低碳经济，二是关注金融创新，比较有代表性的就是股指期货和融资融券，三是关注具备资产外延扩张空间和行业整合空间的公司。
对于地产股的投资，交银施罗德蓝筹认为，地产尽管存在着政策预期的压制，但预期与现实之间的差异如果出现，则也存在阶段性机会。另外，区域性、主题类投资机会依旧存在，例如新疆区域投资、上海世博的机会，以及节能减排等主题将继续深化。[全文] |
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60家基金公司旗下594只基金4季报已全部披露完毕。天相统计数据显示，2009年四季度全部基金(含QDII)本期利润为3252.67亿元。其中，股票型基金盈利达到2076.37亿元，混合型基金盈利为1086.19亿元，QDII基金盈利则为53.18亿元。偏股型基金（不包括指数基金）去年四季度累计净赎回921亿份，环比去年三季度的611亿份上升了50.7%。4季度末，基金的股票仓位已逼近历史高位。其中，全部可比基金的仓位较上三季度上升了5.91%，达到85.97%。[
