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基金公司上限认购定增股 繁荣背后多为通道
来源:21世纪经济报道 发布时间:2013年11月21日 07:50 作者:王丹

  在冠福家用(002102.SZ)近日发布的一份定增调整方案中,江信和平安大华两家基金公司均以接近“双十”上限的大手笔出资认购,引起了众多市场人士的注意。

  事实上,自去年11月IPO暂停之后,随着上市公司定向增发进入爆发期,公募基金参与定增的热情也逐渐高涨。据同花顺iFinD数据显示,截至11月14日,在今年以来逾200家实施了定向增发方案的A股上市公司中,有基金参与认购的占比近半。

  不过,细致了解之下,基金对定增市场的热情,并非完全来自于对获取一二级市场差价的信心,还有不小部分实则是其他机构或资本玩家借其平台制造的“虚假繁荣”。

  破发率过四成

  IPO冰封已达一年之久,何时重启尚无确定时间表,而相较之下,再融资市场已渐趋疯狂。有市场人士表示,即使不看具体的统计数据,单是从每天上市公司发布的公告上看,今年A股市场再融资数量和募集金额就有望创出历史新高。

  公募基金向来是定增市场的重要参与者,今年自然也是空前热情。近两个月,基金参与定增的热情尤其明显。数据显示,截至11月16日,四季度以来公布定向增发配售结果的近80家公司中,有20多只公募基金成功获配,涉及十余家基金公司。

  财通基金是业内公司参与定增的“龙头”公司。该公司相关人士告诉记者,至11月中旬,该公司已成功参与了28个定增项目,参与资金超过60亿元。该人士表示,公司热衷定增主要有三方面:一是借鉴过往历史,大盘在2000点上下时参与定增,破发概率很小,盈利是大概率事件;二是IPO暂停,倒逼客户寻找新的资金投向;三是今年以来发布定增预案的上市公司特别多,这给基金公司提供了较多的可选择标的,更能优中选优。

  “不过,也并不是说,今年参与定增就一定能够盈利,参与定增的风险依然存在。”他说,尽管目前来看,基金参与定增盈利可能性较大,财通基金定增产品目前浮动收益率已超过20%,但据有关机构统计,在今年已实施定增方案的全部210家上市公司中,目前“破发”率已超过四成。

  繁荣背后的假象

  某次新基金公司专户投资部负责人向记者表示,他并不认为基金公司参与定增的热情有多么高涨,很多基金席位热购其实都是市场运作者制造的假象。

  他说,有些基金公司,尤其是次新基金公司,在公募业务方面发展困难,便发力专户等非公募产品,而定增类专户目前已成各家基金公司专户业务中的标配,但这些定增类专户并不都是基金公司主动管理型产品,相反,主动管理的定增专户在很多基金公司往往占比不多,更多的是为私募、信托等机构单纯地提供通道而已。

  “不过,继去年实施定增的大有能源之后,越来越多的上市公司大股东及信托、私募机构学会了配资定增。即在定增价格已高出市场价或发行受阻的情况下,大股东为保证融资顺利完成,会通过信托、私募、银行等渠道建立优先级配资,再借道基金专户认购定增股份,表面上看,是基金公司不惜基民的利益高位认购,实则这才是真相”。

  多位受访的私募人士也向记者证实了这种现象。上海一家第三方机构的负责人告诉记者,今年以来,这类案例并不少见,他们公司就已运作了两个项目。

  11月14日,云煤能源(600792)实施了定向增发,曝出建信基金大手笔高溢价“买套”认购,一度引发市场非议,买入便浮亏7000多万元,这将基民的利益置于何地?对此,建信基金相关人士澄清表示,参与云煤能源定增的专户就是通道业务。

  无独有偶,今年9月,华安基金也出现了相似情况。9月16日,中泰化学(002092.SZ)公布定增结果,除大股东中泰集团外,参与此次增发的机构仅有华安基金一家,其以高出当时二级市场10%的价格巨资认购,且在首轮询价已无人问津时,还追加了认购。这种不合常理的行为实则也是基金专户通道业务制造的“虚假繁荣”而已。

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