| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年11月23日 10:07 |
作者： |
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11月19日凌晨，凭借亨利“上帝之手”的助攻，法国队终于搭上了明年南非世界杯的末班车。至此32强水落石出，2010年谁将举起大力神杯？按照历年传统，不同的球迷狂热支持不同风格的球队，一场口水战在所难免，然而近年来随着众多大牌球队频繁转换球风，众多球迷开始找不到“组织”了。
和球迷一样，基民们对自己所持基金的投资风格也一度产生迷茫。当然指数基金除外，今年以来，指数基金发行出现井喷局面，截至2009年3季度末指数基金占偏股型基金的比例已经超过11%，而这一数字在2006年底、2007年底时仅为3.81%、6.67%。究其原因，除了今年以来指数基金收益领先一步等因素外，它们操作透明、风格稳定的特点也使其受到越来越多投资者的青睐。
众所周知，被动的指数基金操作非常透明，基民直接从基金名称上便能大致了解其风格特征，而在传统主动型基金中，投资者难以一窥真相，因为基金“挂羊头卖狗肉”并不少见，基金因在投资风格上与招募说明书和契约相背离，而被业界戏称为“风格漂移”。
资产配置强调投资品种的差异性和多元化，投资者应该从不同投资风格的角度出发来配置基金产品。风格反映了股票的收益特征或者基本面特征，从股票市值的角度可分为大盘型、中盘型和小盘型，从股票增长特点的角度可分为价值型、成长型、平衡型等，也可以从波动率等交易特征的角度来划分。
风格的产生由基本面因素与心理现象等多种因素共同引起，不同的风格资产在风险收益特征上存在较为显著的差异，例如小盘股相对大盘股的长期成长性要好，但业绩的波动性也要大，因此小盘风格体现出高风险高收益的特点。
对基金投资风格的把握对于投资者的资产配置“事关重大”，特别是机构投资者。然而在基金业绩排名压力、缺乏严格清晰的投资流程等原因下，整个基金业在投资风格上普遍存在着风格漂移的现象，这将大大影响投资者的资产配置效率。
不过随着更具透明性的量化基金的推出，“名不副实”的现象有望被改善，这对基金业来说也许有着更为深远的意义。量化基金的核心是建立在对历史数据分析基础上总结的策略规则，在实际操作中量化基金将严格按照策略规则客观、理性的投资，在追求长期稳定超额投资收益的同时能保证投资风格长期稳定，有助于提升当前投资者的资产配置效率。
以长盛量化红利策略基金能为例，价值风格获取超额收益的能力最强、稳定性最高是其投资理念所在，“精细量化、瞄准红利”是其核心思想。
所谓量化，强调的是客观、理性的投资方法，坚持按照一套严格的策略规则在价值层面深度挖掘，投资风格长期稳定而不会发生“漂移”，同时采用的方法透明，并非黑盒子。所谓红利，强调的是具有较高安全边际、较低下行风险的价值型投资。两者综合起来，将给投资者提供一个客观、透明、持之以恒的价值型风格的资产配置工具。
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