| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月26日 03:37 |
作者： |
陈墨 |
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证券时报记者陈墨
编者按：一股“量化基金”的热潮席卷了金融投资界。今年以来有4只量化型基金先后发行，被业内称之为“量化基金投资元年”。理财专家建议，筛选这类“电脑”与“人脑”完美的结合产品，关键还是看投资团队的能力。
年内4只量化基金发行
“量化基金”的热潮悄然在牛年掀起。随着长盛量化红利策略股票基金和华商动态阿尔法基金的发行，今年已经有4只量化基金发行，创出了一个历史新高。
从量化基金发行的历史来看，发展较为缓慢。2004年、2005年，光大保德信量化核心基金和上投摩根阿尔法基金分别发行后，随后4年，量化基金发行长期空缺。直到今年上半年，嘉实量化基金和中海量化策略基金才陆续成立。若加上目前在发的2只量化基金，国内量化基金的总数达到6只。
此次长盛基金、华商基金推出的量化基金较前期4只量化基金更具特色。长盛量化红利基金是国内首只运用量化投资策略投资于红利股的基金，而华商动态阿尔法灵活配置基金，则是国内首只运用量化投资策略的混合型基金，其股票投资比例为30%-80%，相较股票型基金更为灵活。业内人士表示，目前中国还处于量化基金的初始阶段，未来将有更多有鲜明特色的量化基金出现。
量化投资有用武之地
量化投资在今年中国的盛行，来源于这类投资在海外的极大成功，而多数机构表示，量化投资在中国有用武之地。
美国量化基金经理西蒙斯，他所管理的大奖章基金从1989年到 2006年的平均年收益率高达38.5%，在2007年次贷危机爆发当年，该基金回报高达85%，因此被誉为“最赚钱基金经理”。而他的投资要诀就是定量投资，依靠数学模型和电脑，用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策的方式来管理基金。
业内人士形容量化基金：用“电脑”模型演绎“人脑”投资思想的个股对象，避免投资盲点的产生，也规避了基金经理情绪、偏好等的干扰，实现理性投资。联合证券认为，在A股市场，量化投资更有“用武之地”。其报告称：随着我国股市规模和投资机构资金规模的扩大，基于量化策略的投资方式将在最大程度上规避由于不理性市场及不理性投资所带来的负面影响，同时通过客观的量化模型去准确捕获市场波动所带来的超额收益。
然而，目前量化基金在国内的表现差强人意。截至10月23日，光大保德信量化核心和上投摩根阿尔法今年以来的净值增长率分别达78.86%和45.47%，同期沪深300上涨87.78%，两基金表现逊于大盘。
看投资团队选量化基金
在一些投资论坛上，不少投资者认为，能规避基金经理人为因素影响的量化基金值得考虑。理财专家提醒投资者，选择量化基金，关键看该基金经理是否有研究或者从事数量化投资经验。
业内人士表示，量化投资对人的要求很高。因为量化投资的核心工具是模型，而模型的设计，需要设计者的经验、对市场的理解以及对模型的熟悉。通常，量化投资需要考虑的一个重要因素是预测相对于市场的超额收益，即阿尔法收益，找到阿尔法预测模型。在阿尔法预测上，要保证不断有新的阿尔法策略产生，一个新的阿尔法策略出来后，过一段时间就被市场充分理解，可能阿尔法收益就会逐渐消失，就需要不断产生新的阿尔法收益模型，“这需要一个非常有经验的人。”
实际上，不少基金公司都在积极搭建量化投资平台，但遇到的最大困难就是对量化团队主管的招聘。由于模型本身并不难，难的是经验和思维。所以，投资者在选择量化基金时，一定要看投资人有没有长期从事量化研究和实践的经验，最好是有长期海外量化投资的管理人。
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