| 来源： |
成都商报 |
发布时间： |
2009年02月13日 10:17 |
作者： |
李凯 |
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关于量化基金的争议似乎一直没有停止过，一种观点认为：“现实世界是极为复杂的，机器无法代替人脑来判断”。另一种观点认为：“计算机比人更加严谨，不带任何感情因素和人性上的弱点。”其实，正确的做法是二者兼顾。
在市场出现转折，或者小概率事件的时候，计算机肯定是无法代替基金经理的判断。在一个波动剧烈的非单边的市场环境下，数量模型对数据的反应也令人不满意。然而，计算机模型的作用在于在正常市场环境下，极大地减少基金经理的工作量，极大地减少由于人的不正常情绪带来的失误。
同时，模型和计算机是为人服务的，需要经验丰富的基金经理来指导模型开发，解读运行结果。模型对于基金经理而言，是一个不知疲倦日夜运算并对贪婪和恐惧免疫的好助手。未来的投资行业可能是这样：一个基金配上2、3个数量分析师，经纪商提供基本面的研究支持，行业研究员则挖掘额外的市场信息，数量分析师将所有信息填充到数据库中，并利用模型进行分析，最终由基金经理进行投资方案设计。那时，基金经理们不必用更多精力去分析琐碎的日常信息，而是更多的是考虑市场趋势的变化、结构的变化，以及该向模型中添加哪些新信息。投研总监们更可以潇洒一些，他们只负责在市场特殊时期决定采取怎样的策略，即更多去考虑“黑天鹅”事件。
由于市场在变，模型也需要变，在基金经理眼里，模型永远是一台新开发的战斗机。正如晨星基金分析师Greg Carlson说：“使用计算机模型并不意味着你坐上了一辆自动驾驶的汽车，你必须有一支研究队伍不断挖掘新的信息并添加到你的模型中，否则要么是一些新的风险因素不能被模型所识别，要么就是白白错过了获利机会。”市场变化并不是坏事，对量化基金管理人而言，市场波动提供了他们通过模型去辨识和把握的投资机会。
要让模型很好地工作，需要基金经理对市场的洞悉和把握、对模型的理解和运用，同时时刻警惕模型的弱点和风险。李凯整理
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