一周资本市场回顾

　　A股市场：A股震荡加剧，两市成交萎缩。周二极具戏剧性的大逆转行情使A股实现6连涨，全天录得百点巨震，而创业板当天振幅高达6.7%，逆势反弹2%。周三全球商品市场暴跌，资源股大幅杀跌，银行股尾盘护盘。周四周五震荡下跌，交易量明显萎缩。全周上证综指跌2.22%，沪深300跌2.44%，中小板指跌1.92%、创业板指涨1.46%。行业方面，餐饮旅游（0.88%）、传媒（0.56%）、通信（0.45%）等行业涨幅居前，煤炭（-6.88%）、房地产（-6.67%）、有色金属（-4.66%）等行业跌幅居前。

　　国内债市：货币利率维持低位，通胀上行压力加大。上周公开市场净回笼资金2050亿，春节前的巨额逆回购到期接近尾声，货币利率维持低位。R007均值由上周的2.41%降至2.35%。从债券一级市场看，农发债1年、3年、5年期中标利率低于二级市场水平，7年和10年期高于二级。国开债和口行债中标利率均低于二级市场水平。从债券二级市场看，大宗商品价格冲高回落，加上预期经济数据不佳，利率债进一步下行。

　　海外市场：欧央行宽松加码，美议息会议待关注。上周四，欧央行意外宣布下调三大利率，引发欧元短线急挫。随后德拉吉表示无进一步降息需要和设立两级利率体系，欧元/美元上演V型反转，美元指数、金价亦随之大幅波动。金价过山车表现，油价或触底反弹。上周黄金市场经历了过山车般的行情，本周美联储议息会议召开，黄金市场将再次面临挑战。油价继续延续反弹，布伦特油价再度站上40美元大关。

　　一周基金表现回顾

　　股混基金业绩：普通股基平均收益为-1.41%，指数股基平均收益为-2.00%。偏股型平均收益为-1.36%，偏债型产品平均收益为-0.06%，灵活配置型平均收益为-0.59%，平衡型平均收益为-1.10%。

　　固定收益基金：纯债基金平均收益为0.28%，一级债基平均收益为0.27%，二级债基平均收益为-0.05%。货币基金七日年化收益率均值为2.65%。

　　商品及对冲基金：商品基金平均上涨0.20%，以绝对收益为投资目标的股票多空类产品平均收益为-0.06%。

　　QDII基金:  QDII基金平均收益为-0.43%，从具体品种来看，油气、资源QDII表现最好，互联网和大中华主题 QDII表现较差。

　　未来基金投资策略

　　股混基金投资方面，延续3月策略中“喘息期”的判断，并且特别强调“动荡”加剧，不仅是股市，还包括影响A股的各类因素动荡加剧，如大幅超预期或者低于预期的经济数据，海外央行货币政策等，也正是因为市场对这种动荡的担忧使得市场风险偏好持续降低，难以支撑热点持续和趋势性大幅反弹。长期来看，我们并不悲观，维持对A股处在底部区域的判断，长线投资者尤其是定投投资者可以分批介入布局。短期看，依然建议低仓位均衡风格配置，虽然年初以来周期性板块表现强势，但近期低于预期的经济数据和大幅波动的周期品价格都对周期板块有一定程度冲击，谨慎参与周期性板块行情。成长风格方面，在弱市市场中对业绩的关注度将显著提高，我们建议投资当前以稳健成长风格基金配置为主，这类基金主要投资业绩平稳增长的大消费、医药、中游机械制造等板块，优选重视个股估值和业绩稳定性的基金经理。

　　固定收益基金投资方面，维持对当前债券市场已经处于高位，未来大概率处于震荡格局的判断，建议投资者谨慎参与。在债券基金的选择上，建议关注运作稳健的纯债型产品，一类是利率债配置比例较高的产品，另一类是在信用风险频发情况下以高等级信用债为主要配置的基金。

　　QDII及商品基金等投资方面，建议关注黄金QDII波段机会和大宗商品类QDII长期布局机会，大宗商品QDII配置价值突显。