有人说股民只有7秒的记忆……随着节后连续上涨，投资者对A股市场的预期也水涨船高起来。看大反弹、看中级行情、看大牛市的声音不绝于耳，于是当周三午后市场突然大跌，一时间投资者再度失去了方向。这个市场，到底是牛还是熊？

　　其实看清牛熊可能并不难，就像福尔摩斯说的，我们把所有不可能的因素剔除，唯一剩下的必然是答案。回到今天的市场，我们发现在消息面上并没有什么太大的利空，基本面上也没有什么“黑天鹅”，三季报虽然有些差强人意但总体还在预料之中。撇开这些因素之后，似乎导致今天市场大跌的只剩下技术面了。

　　我们认为，今天的大跌实际上是市场重回慢牛的一种表现。大家都知道牛市喜欢“慢涨急跌”，就和今天类似。节后截至昨天，上证综指已经累计上涨了12.2%，创业板更是大涨了20.6%，这中间完全缺乏像样的调整。因此，在指数，尤其是创业板指数在触及前期成交密集区之后，技术压力便集中爆发，节后获利盘集中兑现以规避可能的调整风险并最终造成了一定程度的踩踏。不过这种大强度的压力释放应该不太可能持续。

　　对于后市，我们依然延续了前期看法——谨慎乐观。谨慎在于中国经济基本面面临的风险和挑战是无法回避的，作为经济的晴雨表，股市不太可能脱离基本面独自大幅走牛。乐观则在于，当前点位附近的市场估值依然很低。我们看到尽管经历了节后的上涨，但无论是沪深300为代表的蓝筹股还是中证800为代表的中小盘股，估值都还不高，不存在显著的风险。唯一值得注意的创业板风险今天也已经有了比较大幅度的释放。所以我们认为后市虽然大涨的概率不高，但大跌的风险也不大，总体仍将维持震荡且震荡中枢逐步上移的过程。

　　在行业方面，本次技术调整可能引发短期内市场风格重新从弹性向价值回归。前期反弹较快的高弹性个股可能继续进行风险释放，而估值偏低的蓝筹以及成长股可能会引来一轮补涨。一些当前来看业绩风险小、估值合理、性价比较高的行业和公司，或许值得关注。同时中长期来看，景气度向上的行业，如计算机、传媒、新能源汽车产业链； “十三五”规划中的转型成长；稳增长主题下的电力设备、建筑建材、环保等行业；可能也有布局的机会。（全景网特约/汇丰晋信大盘基金 基金经理 丘栋荣）