正所谓“祸兮福所倚，福兮祸所伏”，谁又能想到一份糟糕的美国就业数据，竟然给全球股市打了一针强心剂，同时也重新“点燃”了A股。 

　　10月8日，节后开盘第一天，仿佛是给黄晓明和AB的结婚贺礼，沪深两市一片飘红。其中沪指大涨2.97%，深成指大涨4.07%，中小板指大涨3.81%，创业板更是报复性上涨5.17%。为何沪深两市会在节后大涨？当然不是要给谁庆祝婚礼，而是在“庆祝”美国的非农就业数据创下近期新低。上周末公布的美国9月非农就业仅增加14.2万人，远低于过去18个月的趋势增幅，同时也大幅不及市场预期的20.3万人。 

　　数据一出炉，即向全世界表明，美联储所谓的加息“威胁”只不过是空中楼阁，目前来看并没有任何的坚实基础。而随着美联储年内加息的重压消失，一直被压着的各国指数也一举迎来了反弹。其中标普500指数10月1日-7日累计上涨3.9%，纳斯达克指数上涨3.7%，日经225指数上涨5.4%，恒生指数更是大涨8%。而已经“休息”了7天的A股，在外围市场的鼓动下，显然也蠢蠢欲动。 

　　除此之外，另一利好也让国际资本对A股刮目相看。国际货币基金组织IMF于10月6日发布最新一期《世界经济展望》报告，再次下调了今明两年世界经济增长预期，但维持了对中国增长预期不变。美国与中国的这一升一降，一定程度上弱化了做空中国的宏观基础。一时间，国内资产再度成为了国际投资者眼中的“香饽饽”。 

　　但正如我们开头说的“福兮祸所伏”，短期的上涨并不代表国内经济有所好转，也不代表中国经济真的重拾国际吸引力。事实上，中国经济目前面临的转型压力是我们必须正视的。短期来看，以外围市场3.9-8%的涨幅来衡量，A股仍有短期继续上行的动力。而长期来看，我们认为管理层主导的经济转型一定会成功，中国经济不会长期失速，A股仍将继续上行。但中期来看，中国经济所面临的问题还需要一个一个去解决，在这个转型期内，不管外围市场如何，A股都很难重现上半年的那种疯牛和涨势。不过随着中国经济增长相对其它经济体再度显现出优势，我们认为10月份行情将是一个震荡、且震荡中枢不断上移的过程。总体来看后市继续大幅下行的风险较小，整体获得正收益的概率在增大。 

　　板块方面，基于类似的逻辑，特别是跨太平洋伙伴关系协议TPP基础协议签署后倒逼国内加快转型和开放速度的预期，我们继续看好改革受益股和经济转型受益股。例如以军工、半导体集成电路、核电为代表的高端装备板块，国企改革概念股等，都有可能成为下一个阶段的热点。

　　（全景网特约/汇丰晋信智造基金经理 吴培文）