2013年11月30日，证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。在公布新股发行体制改革措施的同时，证监会还同时推出一系列重大改革措施，如决定开展优先股试点，推进上市公司现金分红工作，明确借壳上市条件与首次公开募股（IPO）标准等同，不允许在创业板借壳上市等等。

　　逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡，意味着新股发行在暂停一年之后将重启。受此影响，本周以来估值较高的创业板出现巨幅下挫走势，而低估值的权重股则表现强势，带动大盘震荡上行。经济形势的冷暖是决定股票市场表现的主要因素，逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡，坚持市场化改革方向，将从根本上改变A股市场生态和投资文化，价值投资理念也将回归A股市场。

　　未来在投资者重拾市场信心之时，国内股市表现也将与经济周期保持一致，不断回归经济基本面。在IPO重启之前，低估值类权重股将受到机构投资者的青睐，高估值的小盘股面临较大的估值向下调整压力。12月份，在宏观经济企稳的大环境下，大盘整体将呈现震荡上行的走势。

　　结合当前市场风格及未来策略研判，万银财富研究中心建议投资者提高权益类基金投资比重，重点关注估值较低的中大盘类指数型基金，相关指数主要有：上证50指数，上证180金融股指数，小康产业指数和沪深300指数。

　　截至2013年12月4日，上证50指数【000016】估值8倍左右，20日均线与120日均线形成金叉；上证180金融股指数【000018】估值8倍左右，20日均线与120日均线形成金叉；沪深300指数【399300】估值10倍左右，20日均线与120日均线形成金叉。小康产业指数【000901】估值10倍左右，20日均线与120日均线形成金叉。

　　表1：市场主要指数估值对比

　　数据来源：WIND，万银财富研究中心；截止日期：2013年12月4日

　　与A股历史估值低点阶段对比来看，当前市场沪深300、沪市A股市盈率低于2005年5月份与2008年10月份的市盈率，据此我们可以判断，当前A股市场估值处于历史估值底部阶段。

　　图1：2005年4月8日以来A股估值变动走势

　　数据来源：财汇金融终端，万银财富研究中心；截止日期：2013年12月4日

　　随着A股市场生态和投资文化的根本改变，价值投资理念的回归，相对2005年6月份与2008年10月份的两个市场低点来说，再加之宏观经济运行企稳的大环境，目前A市场投资价值更明显。基于此逻辑分析，我们看好上证50指数、上证180金融股指数、小康产业指数和沪深300指数的未来投资价值。

　　12月份，万银财富研究中心建议投资者重点关注以上证50指数、上证180金融股指数、小康产业指数和沪深300指数等为跟踪标的的指数型基金，这些指数估值偏低，具有较好的配置价值。相关基金方面，万银财富研究中心向投资者推荐：易方达上证50指数【110003】，中海上证50指数增强【399001】，国泰金融ETF联接【020021】，南方小康ETF联接【202021】和国泰沪深300【020011】。

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