上周市场先抑后扬，走出了一个强势的N型上涨形态，上证50、中小板、创业板指数、以及上证50股指期货（IH）和中证500股指期货（IC）两大股指期货等更是收复了20日均线趋势线，趋势交易策略出现了开仓做多点。全周上证指数报收3957.35，涨2.05%，中小板指与创业板则分别上涨9.26%、9.79%。

　　上周的超跌反弹过于猛烈，加之进入前期交易密集区，解套盘和抄底获利盘一同构成了回调的压力。在上周一收复半年线后，攻势已是强弩之末，接下来周二周三大小盘股轮流下跌，周三更是再度出现了千股跌停。V型反转显然应是小概率事件，底部通常要多次测试，同样暴跌也是市场应对近期剧烈反弹的自我调节过程。每逢市场形式不利时，银行石油等权重板块便挺身而出、拉升指数、提振信心。周四开始前期暴涨暴跌的非理性震荡行情趋于缓和，涨跌停的股票都明显变少，说明市场在逐渐找回自身运行规律。经过前几天的充分交换筹码，信心回升，资金流入逐渐增多，周五终全线飘红。

　　从具体行业来看，所有行业均以红盘报收。其中建筑、电子元器件、国防军工、通信涨幅居前，涨幅均超过15%；非银金融、石油石化涨幅相对落后，均在5%以内。

　　7月15日上半年宏观数据公布，初步核算，上半年国内生产总值296868亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。分季度看，一、二季度均同比增长7.0%。总体来说，目前通缩压力依旧较大，政策宽松还需加码。

　　上周如我们上周所预期的一样，板块走势出现分化。每逢市场形式不利时，银行石油等权重板块便挺身而出、拉升指数、提振信心；当市场企稳时，银行、证券，石油石化等大盘股则会退居幕后。而本轮牛市的核心使命是科技创新和国企改革，所以当市场重回上升趋势时，真正能引领行情的上攻主力仍然会是这两大主题，其中计算机和国防军工两个板块是当下的标杆。

　　技术上各大指数都出现了漂亮的N型做多点，前期一直观望等待右侧的趋势型交易者下周开始或将大量入场。这类轻仓长线大止损的交易者，一旦开仓趋势未完不会轻易止盈，形态未走坏之前也不会轻易止损，对于稳定市场，并助走出稳健的长期慢牛有非常好的支撑作用。

　　权重蓝筹托底，市场在逐渐回归理性，国企改革、科技创新两大主题相关的中小概念股或将再次成为上攻的主力。只是不久之前快速暴跌的恐慌情绪仍未完全消退，大量散户目前如惊弓之鸟，多倾向于短线的快进快出，这可能导致未来一段时间内，走势不会如上半年一样流畅，因此反复震荡探底短期或将成为大概率事件。

　　（全景网特约/汇丰晋信基金）