上周市场正如我们上周所预计的一样，在连续大跌后短期底部终现，大盘大幅反弹。全周上证指数报收3877.80，涨5.18%，中小板指与创业板则分别下跌0.83%、2.66%。

　　上周市场走势先抑后扬，暴跌后又暴涨。究其原因国家队虽陆续调集资金救市，但前期下跌趋势惯性巨大，加之由希腊引发的全球性经济危机预期，导致的市场积聚的恐慌情绪需要时间释放。承接上周，仍如预计的一样，随着市场继续下行，管理层“救市金牌”不断，且力度远超市场预期。暂停IPO、中证500指数期货日内单向开仓限制为1200手、公安部入驻证监会查恶意做空……空头受到了极大限制。其中证监会7月8日的“中国证券金融股份有限公司提供充裕资金用于申购公募基金”更是直接化解了市场对短期出现的流动性危机的担忧。

　　从具体行业来看，尽管周四与周五出现多行业全线涨跌，但因前三个交易日下跌幅度较大，上周下跌板块多于上涨板块。其中建筑、银行、非银金融居前，涨幅均超过9%；国防军工、综合领跌，跌幅均超7%。

　　国家统计局7月9日发布的全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，2015年6月份CPI环比持平，同比回升至1.4%；PPI环比下降0.4%，同比降幅扩大至4.8%。今年上半年全国居民消费价格总水平（CPI）比去年同期上涨1.3%，远低于3%的年度目标。其中6月同比上涨1.4%，比上月涨幅提高了0.2个百分点。总体而言，通缩风险仍然较大，预计三季度仍有25基点降息和100基点降准。

　　“去杠杆”是本轮大幅调整的根源之一，随着市场的持续下行，近期融资融券余额也出现明显下降。截至7月9日，融资融券余额仅为1.44万亿，较6月18日最高点2.27万亿下降约36.56%，重回3月末水平。两融余额从3月25日1.44万亿增长至2.77万亿用时60个交易日，而跌回该值仅用了13个交易日。短期”去杠杆“过程也算告一段落。

　　从技术角度来看，结合之前最流畅下跌图形看，跌势中所有的反弹都很易形成空点，保持底部慢磨以时间换空间更有可能形成买点。故V型反转的概率未必会很大，后续行情更有可能是多次反复震荡探底，充分交换高位套牢的筹码。

　　目前的齐涨行情恐难持续，本周可能将逐渐出现板块分化。更多停牌公司预计将复牌，市场选择会更多，预计市场整体交易会更加活跃，或不会再现各板块全线涨停的壮观场面。可关注大跌中被“误杀”，跌幅较大，中长期投资价值凸显的个股。

　　（全景网特约/汇丰晋信基金）