本周市场遭遇阻力，上证综指高位震荡后收于5166.35点，小幅上涨2.85%。中小板小幅上涨2.38%。创业板全周微涨0.36%，上涨速度明显减缓。

　　本周出现震荡行情，说明市场在冲过5000点之后投资者对后市的看法出现分歧，5000点上方如何运行目前投资者普遍都处于观望状态。不过，从经济数据看，随着CPI和PPI的走低，市场对于央行降准降息的预期逐步增强。此外，财政部下达第二批一万亿地方债的置换，这或将促使央行进一步的宽松。而且证券交易结算资金余额已达到3.85万亿元，可见市场仍旧不缺资金。在这样的预期下，股指大幅下跌的可能性不太大。不过基于A股不成熟的“散户市”特征，5000点附近继续暴涨暴跌剧烈震荡的可能性依然存在。

　　从板块来看，本周仅建筑下跌2.7%，其余28个中信一级行业全部上涨。其中5月涨幅居前的军工、TMT等上涨乏力，前期涨幅居后的食品饮料、商贸零售、轻工制造排名靠前。就目前大势来看，场外增量资金的大格局也没有发生根本变化，市场向上趋势仍会有一定持续，短期横盘震荡整理有利于行情的长远发展。

　　下周三25只新股发行，且巨无霸国泰君安在列，市场预计冻结资金将超上轮，达5万亿之巨，巨额资金抽血压力令大盘承压受阻。目前改革、保增长、促转型逻辑未变，这些政策引导方向是市场发展的大主题。例如近日国务院着力推进消费金融和跨境电商，互联网、消费升级等迎来重磅催化剂；又如李克强敦促地方延误开工则回收财政拨款，保增长力度加大，那么诸如基建、一带一路、能源互联网等主题有望升温。在具体操作上，5000点附近需注意热点轮动加快、个股分化，应更加重个股轻指数、仔细择股。

　　（全景网特约/汇丰晋信基金）