PMI指数超预期、QFII、RQFII大额度入市、汇金一季度出手救市等利好赶走市场阴霾，然而3月CPI超预期回升、楼市调控首现破产开发商等消息又引发经济数据担忧，多空双方对抗白热化。众禄基金研究中心4月10日最新数据显示，基金公司看多看空各占42%。从近两个月的历史数据分析发现，基金公司看多比例随着市场的涨跌而变化，对市场判断后知后觉，其仓位变化更透露基金公司心口不一，从考察的9周中仅3周跟准股市，可见基金仓位反向指标特征很明显。

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观点：多空对抗白热化

众禄基金研究中心对基金公司多空调查的数据显示（本次观点采样日期截至4月10日），基金公司看多比例骤升为42%，看空比例大降为42%，看平比例略降为16%，多空比为1：1。

从考察的基金公司来看，看多方以华夏基金为代表，认为股市会随着经济见底而重新向上，对未来应乐观；看空方以华商基金为代表，认为目前市场分歧较大，建议以观望为主；看平方以大成基金为代表，认为未来3-6个月经济进入弱复苏阶段，二季度周期股可能迎来一波估值修复的机会。

众禄基金研究中心分析师徐丽平指出，政策利好频出，市场备受呵护，看多派回归阵营，与看空派对抗进入白热化。反观近两个月，股市呈现“倒V”型走势，基金公司看多派一路挺市，3月12日看多比例高达73%，而此时股市达到短期顶部2476点，之后股市一路下滑，看多比例骤降，“多翻空”出现。可见，基金公司对市场判断后知后觉，仅是市场的尾随者。

图1 基金公司多空对比

图2 基金公司多空走势

行动：基金仓位沦为反向指标

众禄基金研究中心通过基金公司仓位与上证综指周涨跌幅情况对比发现，基金仓位反向指标特征明显。2月1日至4月1日共9周，基金公司仓位仅3周跟准市场，其他6周都跟丢市场，市场涨时基金公司仓位大减，市场跌时基金公司仓位大增。

众禄基金研究中心分析师徐丽平指出，更为明显的是，近两月前5周上证综指周线一路上涨，基金公司仓位却一路减仓；而后四周上证综指一路下跌，基金公司仓位反而上升。基金公司增减仓总是踏错节拍，投资动向沦为反向指标。

图3 基金公司仓位变化

注：加仓比例是指该基金公司旗下偏股型基金仓位变动的算术平均数；本期统计区间为（2012.2.1-2012.4.1）。

数据来源：众禄基金研究中心