| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2012年03月14日 08:18 |
作者： |
李娜;李新江 |
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每经记者 李娜 李新江
股票型基金考验的是什么？――基金经理主动管理的能力；股票型基金在熊市中自保的最佳方式是什么？――最大幅度地降低仓位；2007年被套高位的基金投资者最佳的解套方式是什么？――熊市中最大限度的自保，牛市中最大限度的自救！
面对上面的种种疑问，面对现实，一个最为现实的问题摆在了我们面前：股票型基金60%的仓位底限合理吗？
在3·15来临之时，《每日经济新闻》呼吁，在保护消费者权益的同时，也不要忘记投资者权益的保护，或许他们是同一群人。
60%的仓位限制，就像一把双刃剑，在保护市场，保护投资者的同时，反过来也可能给他们带来伤害。
正是有了这60%的仓位限制，在暴跌市场上，基金经理只能眼睁睁看着市值的“隐形杀手”，而不敢动手减仓；在其他机构投资者已经悄然撤退之时，中小投资者还得硬抗系统性风险；从2008年暴跌至今，2007年高位入市的投资者，至今依然欲哭无泪。
07年后超八成股基损失超20%
大牛市裹挟着对基金一无所知的投资者蜂拥而至，疯狂追逐过后，给投资者留下的至今留下血淋淋的伤口，和不知何时才能回本的迷茫。事实上，自2007年沪深股市进入巅峰时刻后，四年多的时间，又有多少基金能够重登山顶，拾起昔日的风光？
《每日经济新闻》记者统计显示，自2007年10月16日至本周一，在可统计的204只偏股型基金中，只有华夏大盘精选、华夏复兴和嘉实增长三只偏股型基金净值实现了跨越，期间净值涨幅分别为64.83%、7.48%和5.3%。
数据同时显示，同期亏损幅度超过20%的开放式偏股型基金的数量为175只，占比高达85.78%，期间净值损失超过50%的基金仍然有25只。摩根士丹利华鑫旗下的大摩基础行业基金净值损失最为惨重，亏损幅度为66%。
撇开市场本身的因素，有业内人士将此归咎于股票型基金60%的最低仓位限制。在市场系统性风险来临时，中小投资者将为60%的最低仓位买单。
那么在过去近5年时间内，那些表现出色或整体抗跌的基金，是否都是仓位更为灵活的基金？
记者统计显示，上述提及期间内，表现前二十名的公募基金中，只有13只偏股型基金。
在这些基金中，华夏大盘精选、嘉实增长和中银中国三只偏股型基金仓位波动范围都在40%~95%；大摩资源优选的持仓位比例规定为30%~95%；嘉实服务增值行业基金的股票资产部分范围为25%~95%。鹏华行业成长、富国天惠成长、华夏经典等多只基金其持股比例最低限制都在60%以下。灵活程度均超过标准股票型基金。
就在近期，大摩华鑫基础行业也公告称，基金约定仓位由原来的50%~75%的范围被调整为30%~80%，仓位波动范围明显放宽。
“站岗”者多为中小投资者
在《每日经济新闻》记者的统计中发现，2007年后承受基金净值亏损的多数是中小持有人，重视资金成本的机构早已把资金撤出。他们在牛市号召下入市时尚且懵懂，在被套后才恍然大悟。在被套多年之后，有的已经远离这个市场。
以大成精选增值混合型基金为例。这只成立于2004年12月份的基金，从2007年10月份至今仍有34.36%的跌幅。早在2007年市场尚处高点时，个人投资者持有比例只有2.08%，到了2008年年末，这一数字飙升至99.31%。可见，在机构投资者火速撤离后，留下迟迟不肯 “割肉”的，正是中小投资者。
“我们公司旗下的老基金，特别是老的偏股型基金，其客户构成主要是在2006年和2007年入市的老基民。”某合资基金公司的工作人员向《每日经济新闻》记者证实。
记者注意到，中小投资者 “接盘”并不是个案，而是几乎涵盖了市场上大部分主动型偏股型基金。
同花顺数据显示，在107只可比普通股票型基金中，2008年期间个人投资者持有基金比例上升的占到六成。包括大成景阳领先股票、易方达科讯、景顺长城、和光大保德信红利股票等多家基金公司旗下产品，在2008年个人投资者持有比例增长幅度达到20%。
同时记者发现，跌幅较大的基金中，个人投资者持有比例绝大部分超过90%，有的甚至达到98%甚至更高。
高位被套5年不见解套迹象
回顾过去，时至今日，当初高位入市迟迟不肯割肉离开的基民，已经在高位“站岗”近5年。
北京一位资深基金人士日前接受 《每日经济新闻》记者采访时断言，相信目前这些高位被套牢的基民中，超过9成都是中小投资者。可以毫不夸张地说，2007年的高位成为众多中小投资者的“伤心地”。
湖北的一位基民李振飞（化名）至今仍然被套，他在2007年10月份买的深圳某基金公司产品，至今亏损仍然高达52%以上。经历了2008年的暴跌之后，李振飞先生再也没有往基金投资中增加过资金，“2008年初还看看净值走势，还会逢低补仓，到了2008年底已经彻底没有信心，现在是眼不见心不乱。”
李先生也对基金仓位60%的规定颇有微词：“最低60%的仓位，这不是拿我们的钱去买单吗？”
在北京，某大型商业银行网点理财经理向记者介绍说，在牛市高位买入公募基金的投资者，不少至今仍未解套，而且对持有基金的态度比较消极，“建议赎回改投其他产品的建议经常不被理解，他们可能要等面值恢复一些再做处置。”
这位理财经理在2007年正式进入银行工作，也是在同一时期开户认购基金、介绍亲友买入基金，“2007年伤心的不止是普通基民，连我们银行工作人员也都被套。”
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