| 来源： |
摩根士丹利华鑫 |
发布时间： |
2012年03月20日 11:16 |
作者： |
|
| |
大摩华鑫：房地产调控不放松
第十一届全国人民代表大会第五次会议于3月14日闭幕，会后，国务院总理温家宝与中外记者见面并回答提问。在回答关于房价的问题时，温总理表示，房价还远远没有回到合理价位，合理房价应该是使房价与居民的收入相适应，房价与投入和合理的利润相匹配，因此房地产调控不能放松。温总理还表示，房地产如果盲目发展导致出现经济泡沫，一旦破灭将会拖累整个经济，强调在发挥市场配置资源作用的同时，政府之手不可缺少，因为它更具有稳定性和促进公平。在这番表态之后，本高开高走的市场出现大幅急速下跌，当日收盘上证综指下跌2.63%，深证成指下跌3.19%，两市成交量超过三千亿元。
中原地产等机构人士指出， 房价在目前的基础上再下跌10%-20%，才可能是一个合理的水平。作为中国目前事实上的支柱性产业，房地产投资在房价进一步下行的预期下将进一步萎缩，势必将会拖累经济。从这个意义上理解总理所讲的“今年可能是最困难的一年”，应当是指在坚持房地产调控的情况下经济增速将会是在总理任期内最低的一年。“但也可能是最有希望的一年”所指应当是经济转型给未来经济发展所带来的希望。
自一月份开始的市场反弹很大程度上建立在对房地产政策放松的预期之上，普遍的观点认为持续近两年的房地产调控已经给中国经济造成了很大的下行压力，阶段性的放松应当会看到，因此前期的反弹主要以低估值的周期性产业估值修复为主。房地产调控不放松显然打击了这样的市场预期，在上周四、周五的市场表现中，食品饮料等消费类个股表现显著超越大盘，显示市场风格逐步转向防御。
大摩华鑫每周基金经理论市
上周市场出现宽幅震荡，成交量放大，其中市场热点较为集中和明显，食品饮料、餐饮旅游、医药行业、商业零售等消费领域行业表现较为突出，而周期类个股明显出现调整的走势。
上周市场出现震荡走势，主要受到以下几个方面因素影响：1、两会闭幕，管理层表示房价远未到合理的价位。两会召开期间，市场存在多种预期，期许两会会给市场带来惊喜，但温总理在记者会上对地产价格管控决心，使得投资者原来较为乐观的预期受到重创，股指在当天出现自反弹以来的最大日跌幅，市场情绪明显受到冲击。2、股指自从低位反弹以来，尚未有一次明显的调整，获利筹码堆积，约束股指上行动力。本轮行情已经演变至今，板块轮动明显，热点较为宽泛，部分板块反弹效率极高，筹码获利较为丰厚，但始终没有一次较为明显的调整，借以消化获利盘的了结需求。3、信贷数据再次大幅低于预期。新公布的2月新增贷款数据只有7000多亿，大幅低于此前市场预期，流动性的持续减少，势必影响投资者对未来市场走向的信心。
本轮行情是否到此为止呢？我们知道，本轮行情是核心推动力是预期下的估值修复，行情演变至今，市场对未来基本面出现变化的预期还没有改变，因此未来行情的发展有可能会继续，但随着上周宽幅震荡，那种强烈的预期已经有所降低，市场信心也有所动摇，因此未来股指进入一个震荡区域的可能更大，操作上可适当关注主题类投资的个股。（全景网特约/摩根士丹利华鑫）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
