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[观察]基金:调整实属正常经济复苏之路基本确立

来源：

全景网

发布时间：

2009年08月28日 16:57

作者：

包莹;黄昉

全景网8月28日讯本周基金半年报陆续披露，各只基金也在其中谈到下半年的投资策略。此外，还有九家基金向全景网提供独家报告或市场热点评论，普遍认为市场近期震荡调整是属正常，并将维持一段时间，但是经济复苏之路基本确立。

　　博时基金发表周报表示，目前市场处在短期的正常调整当中，预期年内区间振荡的可能性较大。博时基金认为，8月以来的市场调整，是市场经历大幅上涨后内在的调整需要，而投资者预期的改变引发了这次调整。目前沪深300的动态PE为20倍左右，处于合理估值水平，这说明市场是理智的。

　　诺安基金认为，基本面仍然有改善空间，流动性并没有转向，经过此次调整后，较高的估值有所修正，因此市场中长期仍然有上涨空间。从经济基本面来看，政府的经济政策发挥了重大作用，实体经济依然处于复苏的通道过程之中。下半年企业经营情况的改善必然导致盈利能力的上升。世界经济出现回暖迹象，虽然可能有所反复，但复苏之路基本确立。

　　大成基金的分析，3000点作为一个关键点位，面临多重压力。未来2-3个月，我国的经济复苏历程将处于波动期，这可能意味着，年内资本市场的走向需要密切观察。在推动经济持续复苏的几个因素中：政府投资的贡献俨然见顶，而消费和出口恢复还是值得继续期待的。

天治基金视点：大盘下一阶段将会继续呈现震荡调整走势，以等待经济基本面的进一步明确和政策微调的明朗化。在此过程中，投资方向更多转向业绩增长确定性强的个股，行业层面上，我们认为内需和出口复苏明显的相关行业有更多的投资机会，包括生物医药、商业零售、食品饮料、汽车家电、通信服务和电子元器件等行业，同时受政策大力支持的新能源、节能环保行业也值得重点关注，而短期由于国庆临近，航天军工和旅游板块会受到市场资金的关注。

　　中海基金认为，虽然上周的暴跌之后，有可能又有资金重新进场，但市场如果在此基础上进一步上涨，最需要的是经济复苏前景的进一步明朗。加之目前新股发行的速度加大，建议谨慎前行，关注盈利稳定增长的投资品种。债券市场方面，央行近期稳定利率的态度已经明确，未来债市的走向将主要取决于以银行为主的机构的资金状况。

　　摩根士丹利华鑫基金指出，长期来看，经济复苏的趋势不会发生改变，上市公司业绩也会随之不断提升，而流动性担忧、大盘股IPO和经济复苏过程中的反复仅仅是股市长期向好趋势中的短期扰动因素，目前市场更需要的是投资者信心的恢复。

　　景顺长城基金认为，近期市场出现较大调整，主要是基于两个方面原因：一方面前期涨幅过大技术上有调整需求，另一方面从基本面来看，货币条件发生了改变，虽然央行货币政策采取微调，但商业银行在实际操作中收缩信贷投放的力度和对违规资金的查处力度比央行更严厉，由此引发的资金撤离是市场直接下跌的动力，并造成市场担心经济二次探底的恐慌情绪加剧。不过近期的调整挤出部分投机水份，利于市场健康发展。经济复苏趋势将持续，看好业绩真正受惠于经济复苏的公司。

　　泰达荷银基金观点：目前，流动性宽松的局面正在悄然发生改变，后续推动市场的动力将逐步转到业绩推动上来，在此期间，市场需经历由流动性推动转向业绩推动的换档期，因此，短期调整不可避免。经过市场连续下跌，风险已经在很大程度上释放，从估值上考虑，与标准普尔历史15倍平均估值相比，国内A股的整体估值水平并不高。通过这一阶段的调整，从长期投资的角度看，目前A股已经具备了较好的投资价值。

　　海富通基金认为，股市作为经济晴雨表，市场终究将反映宏观经济基本面变化。A股市场收益率存在一定的季节性特征，即7、8月份为产销量的淡季。而未来的9月份和10月份属于传统的销售和固定资产投资旺季，届时宏观基本面数据的变化才能为经济复苏提供更多的佐证。（全景网/包莹黄昉）