| 来源： |
海富通基金 |
发布时间： |
2009年08月24日 08:13 |
作者： |
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海富通基金一周市场热评（8月17日--8月21日）
8月21日（周五）沪深两市均出现小幅上涨。沪指回到2900点上方，报收在2960.77点，涨幅1.69%。深成指收于11892.02点，涨243.67点，涨幅2.09%。但A股周线已经三连阴，五个交易日呈现震荡盘整走势。
同期香港股市也受到A股市场影响，恒生指数与恒生国企指数8月以来的走势虽较A股平缓，但在8月19日A股下挫时香港市场也剧烈震荡。海富通基金认为，如果A股能够趋稳，港股市场将更多受到美国等外围市场影响，而近期美国与欧洲市场已经连续创出今年来新高。
8月19日（周三），上证综指一度跌至2761.40点，市场恐慌情绪进一步抬头，关于经济是否会二次探底的忧虑出现。海富通基金表示，从目前宏观数据来看，中国经济不太可能出现二次探底，经济复苏与上市公司业绩好转是不争的事实。8月份以来，市场由亢奋转向紧张，主要受到以下因素影响。
首先，7月固定资产投资低于预期，房地产交易量出现下滑，市场对此解读较为负面。不少投资者认为下半年政府投资将大幅放缓，而房地产销量下降表明过高价格抑制了需求，因此担忧在尚不牢固的复苏基础上经济将进一步探底。
其次，投资者更加忧虑信贷收缩导致流动性不足。今年以来市场的上涨被认为是政府迅速有效的刺激计划、宽松的货币政策等合力推动的结果，最新传闻表示8月新增贷款约为5000亿元人民币，相较上半年出现了大幅度减少。
但是，海富通基金认为，股市作为经济晴雨表，市场终究将反映宏观经济基本面变化。A股市场收益率存在一定的季节性特征，即7、8月份为产销量的淡季，在此区间价格面临回调压力，销量环比下降。而产品价格是很多周期性行业的催化剂，在3季度的需求淡季，这些行业的相对估值都面临下降的压力。在经济复苏期，销量的环比回落至少会使人形成一种经济复苏还未明朗再次回落的错觉，这也将对相关行业股价造成压力。
而未来的9月份和10月份属于传统的销售和固定资产投资旺季，届时宏观基本面数据的变化才能为经济复苏提供更多的佐证。
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