| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年05月04日 06:12 |
作者： |
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今日投资
“五一”节前一周（上周）市场微跌，食品饮料行业大幅上涨2.12％，跑赢沪深300指数2.15个百分点，其中白酒子行业领涨（上涨4.74％）。节后行业涨势延续，尤其于昨日酿酒行业平均上涨3.02％，位居A股市场行业涨幅榜首位，跑赢沪深300指数2.9个百分点。同时，食品行业涨幅居前，平均上涨1.28％，跑赢沪深300指数1.25个百分点。
前段时间的“三公”限酒消息，导致白酒股当周走弱，但随后相继披露的年报季报业绩显示行业仍然向好，由此推动白酒子行业上涨。年报季报显示，白酒公司的业绩继续维持高速增长势头，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等的业绩都超出了市场预期。市场预期2012年白酒的业绩增速在40%以上，同时预期全部A股的业绩增速在15%以内，显然地，白酒行业持续高增长仍有期待。
数据显示，2012年一季度基金针对食品饮料的仓位再创新高。一季度配置食品饮料10个点以上的基金数量环比增40只至350只。至一季度末，基金超配食品饮料比例升至6.7%，再创新高。尤其值得注意的是，前述的350只基金数量，较去年四季度增长约13%。对比沪深300的疲软走势来看，基金抱团食品饮料以取暖的态势很明显。
目前，宏观经济增速放缓的负面影响正逐步被消化。展望行业未来，经济增速见的概率在逐季上升。二季度，需要主要考虑的是，食品饮料净利增速仍将显着高于市场中的其他行业，一线白酒和部分非一线白酒更是如此，同时成本下降对大众品盈利的正面影响也将开始体现。
截至上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为26.67X，2012年的动态估值为19.79X。纵向来看，行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深300指数的估值溢价达到137.49%。
中信证券分析师黄巍预计行业未来4个季度的收入增速将回升。该行业2012年春节旺销达成率（58%）与2009年（达成率65%）比较类似，均在一季度出现，较去年同期的增速显着下滑，在经济有望持续好转以及2013年春节旺销达成率料将达103%的假设下，食品饮料类代表公司有望重演2009年一季度后收入逐季回升趋势。同时，他认为食品饮料行业在2012年的核心驱动因素并没有发生改变，投资者可首选业绩增长确定、成长性好的白酒行业，重点关注茅台、五粮液、汾酒、洋河等；在预期后续4个季度收入增速逐季回升的背景下，可布局行业空间大、行业地位稳固且一季度为增速低谷期的品种，如张裕、伊利、三全食品等。
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