| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月13日 15:44 |
作者： |
朱承亮 |
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关注白酒行业结构性机会：一线白酒终端价格近期有明显松动，而且还有库存，这是近几年来未有的现象。终端价格的下降已经传导至一批价格，一批价格也开始松动。但二、三线白酒普遍销售增长态势较好，并且出现了量价齐升的状态，在“两会”期间，一线白酒处于风口浪尖上，反而使二线白酒后市更加看好，我们看好的标的物为：酒鬼酒，沱牌舍得，山西汾酒，古井贡等。
乳制品行业长期向好：行业数据显示，虽然原奶价格仍维持高位，但原奶价格上涨趋势已经明显放缓，由于乳制品终端价格的粘性，乳制品加工企业的盈利将得到大幅改善。我们看好的标的物为：伊利。
肉制品行业机会开始显现：未来半年生猪屠宰及肉制品加工企业由于主要原料成本下降，且终端价格具有粘性或是滞后于生猪价格，使其盈利空间放大，龙头公司由此受益，盈利空间放大，我们看好的标的物：双汇、雨润等..啤酒行业集中度逐渐提高：随着消费升级，中高端啤酒消费占比提高，提升了企业的盈利能力。集中度的提升也使行业收入和利润向青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒以及百威英博等内外资龙头公司集中，产生规模和协同效应，进一步提高盈利能力，我们看好的标的物：青岛啤酒，燕京啤酒。
葡萄酒进口冲击大，有所忧虑：葡萄酒在我国酒类消费中比重中将会越来越大是毋庸置疑的，但近几年我国进口葡萄酒量大幅增长，对国产葡萄酒形成巨大冲击，尤其是高端葡萄酒这块，基本由进口葡萄酒所垄断，可适度关注其国内龙头葡萄酒龙头公司，如张裕。
黄酒地域性偏强，做大做强尚需时日：我国黄酒也有悠久的历史，但是消费主要集中在江浙沪，有比较强的区域性，行业整体市场容量不大，做大做强尚需时日，但不排除交易性机会，我们看好的标的物为：古越龙山。
风险提示：宏观经济低于预期，消费受阻，食品安全类。
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