| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月04日 04:10 |
作者： |
靳书阳 |
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证券时报记者靳书阳
今年上半年，上市公司推出股权激励的频率大增。据WIND数据显示，今年上半年共有29家上市公司推出股权激励方案，而去年同期推出股权激励计划的只有11家。不过，近期上市公司股权激励计划中，对行权条件提出的净利润增速要求，惹来市场人士不同的看法。
近日推出股权激励方案的山河智能，其三年解锁期的净利润，要求逐年增长不低于20%。由于此次山河智能6.85元/股的增发价，仅为草案公告日前20个交易日公司股票均价13.69元的50%，而上市公司激励方案较为普遍的增发价为方案公布前一个交易日的收盘价或前20个交易日的平均收盘价。有分析人士认为，在并不严格的行权条件下，山河智能有向高管派发红包的嫌疑。
中信建投湖南总部研究总监刘亚辉表示，在高速增长的工程机械行业，要实现逐年增长20%也并非不可能。他举例，山河智能的同城同行中联重科2005年至2009年连续五年，逐年增长就远超20%。
对于山河智能股权激励的行权条件，也有业内人士提出了不同看法。平安证券机械行业研究员张微在接受记者采访时表示，由于2009年度是工程机械行业最为景气的一年，以该年业绩作为基准来比较，起点较高。在一个已经高速发展到一定时期的行业，山河智能要复制几年前的增长并不是很容易。尤其是方案中，规定解锁期后的三年每一年的业绩考核条件均要求较上一年增长20%，而不是三年年均复合增长率为20%，其行权条件的设置具有一定挑战性。
相比之下，富安娜的股权激励方案则受到行业分析人士较为普遍的认可。其行权条件为以2009年净利润为基数，2011年-2013年净利润增长率应分别不低于65%、105%和145%。湘财证券服装行业研究员吴骁宇分析，上述行权条件意味着从今年起到2013年的四年，富安娜净利润年均复合增长率应高于25%，今明两年净利润增长应不低于28%。而同期家纺行业的增速大致为10%-20%，超越行业的业绩增速要求也被市场理解为公司对其业内地位及自身业绩增长的信心较足。
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