今年以来，有56家公司发布了股权激励相关公告，其中8家因各种原因终止了股权激励，28家公司实施了激励方案，20家披露了股权激励的草案。股权激励，再次撩动大众视线。然而，不景气的市道中，部分公司已经出现了“破发”现象，股权激励方案恐怕难以起到效果。

　　方案流产，各有各的理由

　　就从5月份来看，江中药业、长园集团和方大炭素等3家公司相继暂停了股权激励，且各家都自有说法。方大碳素的理由很明显，公司昨日收盘股价只有7.08元，即使复权后也只有14.36元；而去年5月制定的股权激励方案显示，行权价为13.92元，同时行权时股票价格不低于15元/股，2009年扣除非经常性损益的净利润不低于2007-2008年净利润平均数的110%，这个指标方大炭素也无法达标，公司只能遗憾的表示，国内外经济形势和证券市场发生了重大变化，原方案难以起到应有的激励效果，董事会同意撤回，做适当调整后再行实施。

　　长园集团也于近期宣布终止股权激励，业内人士认为可能与股权激励门槛设置较高，以及近期对拟分拆上市公司实施管理层增资持股有关。长园集团只是表示，原制定的股权激励草案有几项重要指标均可能做出较大调整，鉴于资本市场系统性风险较大等不明朗因素，实施时机尚不成熟。江中药业则主要因为集团改制的原因被临时叫停的。

　　跌破行权价，激励计划落空

　　资本市场的大幅波动让部分公司不得不终止股权激励的进行，而部分公司尽管公布了方案，但尚未实施就跌破激励价格，恐怕也要找机会进行相应调整。去年10月上市的探路者，日前披露股权激励方案，激励的行权价是22.35元，而至昨日股价已经只有21.8元，预案阶段就已“破发”。美邦服饰、二重重装等的股权激励方案都出现类似的尴尬境地。

　　今年新实施股权激励的公司中，也不乏股价高于激励价的案例，如石基信息，今年2月股权授予日确定的价格是45元/股（考虑股利，价格调整为47.3元），而目前公司股价只有36.8元，相差比较大。而且近期大盘处于反弹的过程中，“破发”的幅度还并不明显，一旦指数继续下跌，上市公司股权激励价跌破股价的面积估计会继续扩大，仅股价一项就增加了方案实施难度，那些尚未实施的公司恐怕不得不做出相应的调整。

　　股权激励，启动时机很重要

　　分析人士指出，由于形势变化使得股权激励计划草案被终止的，公司择机再推股权激励计划的可能性较大。长园集团就表示，将根据有关法律法规要求，在进一步完善草案的基础上适时推出股权激励方案。而七匹狼今年3月宣布重推新的股权激励计划，激励对象由15人增加至22人。此外，中集集团也去年底宣布重启股权激励计划，对象包括总裁麦伯良在内的187名高管和员工，行权价格12.51元，而前次行权价为17.73元。不过，昨日中集集股价收于12.11元仍低于行权价。