| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月11日 03:24 |
作者： |
朱凯 |
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证券时报记者 朱 凯
本报讯 昨日是年内第三次上调准备金率的缴款日。受此影响隔夜资金价格出现大涨，涨幅在10个基点左右。现券市场因欧债危机缓解导致上周五的获利盘出货，收益率小升，总体表现平稳。
与此同时，央行在公开市场回笼资金的力度随着缴款的实现已有所放缓。据央行公告，今日将发行140亿元1年期央票，少于上周同期的200亿元。考虑到本周不发行3年期品种，按照目前的发行量测算，本周公开市场到期资金2160亿元将难以得到顺利对冲。
对此，一大型券商交易员表示，按照今年3月末金融机构人民币各项存款余额63.82万亿元去计算，上调准备金率0.5个百分点大致相当于冻结了3191亿元人民币。如果公开市场再大额回笼，市场承受力难免将经受考验。他预计，本周不排除将实现资金的“净投放”。
实际上，部分银行为筹措准备金缴款已在上周开始“囤积”资金。数据显示，上周货币市场7天回购的价格保持连续上涨态势，周涨幅约为10个基点。业内人士多数认为，随着历史品种的大量到期，市场资金仍较为充裕，对债市尚不至构成负面因素。
上周五因受到美股暴跌及希腊债务危机或蔓延的打击，市场悲观气氛浓厚导致资金避险需求陡升。以外资银行等为首的机构疯狂推低收益率，一度致使10年期国债收益率低至3.19%左右。不过，昨日市场外资行的高调买入举动已有所“消停”。原因或在于外围市场形势的转暖导致部分机构获利回吐。沪上某货币经纪公司人士透露，昨日债市交投趋稳，卖盘并不肯轻易让价，显示机构对后市仍偏乐观。
申银万国研究所认为，本周债市将会喜忧参半。一方面受制获利回吐的压力，同时4月份宏观数据可能超预期，以及前期收益率下降太快将导致后期面临调整；从中期内分析，宏观基本面仍在不断向债券市场有利的方面转换，房地产调控初见效果，淘汰落后产能有利于降低经济过热风险和缓解通胀压力。
第一创业证券分析师宋启超认为，存款准备金率上调不会令债市方向转变。需求的中长期化导致长期限利率产品收益率下行显着；房地产调控力度过重，会使得经济增速放缓；同时实体经济的信贷需求下降；“紧信贷”动力转换，升值周期下流动性持续宽裕。宋启超认为，在上述因素带动下，债市将突破收益率的“下行屏障”，将年初至今的“小牛”行情，继续发展为“大牛”行情。
国海证券分析师段吉华表示，下半年债市或面临一定负面因素考验。段吉华称，6月份开始CPI可能会进一步走高。考虑到管理层对于信贷的可控性比较强，一旦下半年放松信贷管制，债市资金面将不复宽裕，会对市场产生冲击。
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