| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月05日 03:07 |
作者： |
罗力 |
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中国国旅(601888)
评级：审慎推荐
评级机构：招商证券
2009年公司收入60.65亿，增长4%，营业利润、净利润分别同比增长32%、41%，按最新股本计算，每股收益0.36元。免税业务好于旅游服务业务，是业绩增长的关键。旅游服务业务收入增长2%，整体毛利率下降1.4个百分点；免税业务收入增长13%，毛利率提升3.9个百分点，达37.1%。免税业务经营较好的主要原因：(1)免税业务垄断经营，避免了行业景气向下时的低价恶性竞争；(2)公司在采购和供应链管理、引进品牌供应商、市场应变等方面下功夫，提升整体经营水平。
2010年外部经营环境较好：入境游快速复苏，国民休闲计划有望出台、《旅游法》起草工作开始启动，公民旅游业务将面临更加有利的政策环境。潜在的负面因素则包括：海南“离岛购物免税”政策迟迟未能实施；募投项目投入或将拖累短期业绩。我们维持2010-2012年0.42、0.50、0.60元的盈利预测，目前估值优势并不明显，但鉴于免税业务经营风险较小，维持“审慎推荐”评级。
哈药股份(600664)
评级：推荐
评级机构：银河证券
2009年公司实现营业收入106.77亿元，净利润9.33亿元，每股收益0.75元。报告期内，公司下属的中药企业实现规模化发展。2009年公司中药业务销售收入同比增长16.94%，毛利率37.50%，提升了5.55个百分点。公司已拥有12个中药保护品种，其中丹参、双黄连销售过亿元。公司战略逐步清晰，后续产品众多，成本控制取得良好效果，对外出口额略有下滑。
受益于医改扩容和营销驱动，预期公司普药制造业务将保持较快增长，医药商业、OTC等业务也将平稳增长。在不考虑资产注入的情况下，预计2010-2012年每股收益分别为0.90、1.02、1.15元，合理价值为22.50-27.00元，维持“推荐”评级。
兖州煤业(600188)
评级：买入
评级机构：湘财证券
一季度公司主营业务收入70.32亿元，同比增长58.67%，环比增长14.11%；净利润同比增长190.78%，环比增长146.57，大幅超过市场预期。公司去年以现金出资收购了澳大利亚上市公司Felix100%的股权，Felix公司3个在产矿的总生产能力为1000万吨/年，目前生产情况良好，公司未来煤炭增量主要来源于在建中的Moolarben矿。Moolarben矿最大设计产能1600万吨，其中露天矿产能1200万吨，已具备生产能力。公司还由Felix触及到超洁净煤领域。目前Felix的超洁净煤技术已经在日本进行商业化前的最后实验。公司的甲醇业务有望年内扭亏。此外，公司还布局鄂尔多斯，进行产业链和煤炭资源双重扩张。
收购Felix将使公司2011年权益产能扩张40%，鄂尔多斯项目值得期待。此外Felix 矿将重点对应出口市场，公司将明显受益于亚太地区煤价的迅速上涨。预计公司2010-2012年每股收益为1.24元、1.8元和2元，给予“买入”评级，目标价31元。
杰瑞股份(002353)
评级：买入
评级机构：海通证券
公司以经营油田、矿山进口专用设备及配件销售为起点，业务逐步拓展到维修服务及配件销售、油田专用设备制造以及海上油田工程技术服务领域。根据规划，到2015年公司将力争达到50亿元销售收入。2009年公司销售收入6.80亿元，在不考虑利用超募资金收购兼并和进入新开拓领域的可能，预计2010-2012年公司销售收入将分别达到9.67、14.19、19.18亿元，每股收益为2.42、3.47和4.60元。
考虑到公司在油田固井、压裂设备等特种设备方面新品和市场开发进展快速，以及在国内海上油田岩屑回注作业服务细分市场的领先地位，我们认为应给予2010年38-42倍的市盈率，6个月目标价为92-102元，给予“买入”评级。5月5日为公司IPO一般法人配售上市日，届时共计580万股配售股份将解禁。建议投资者关注该投资时点。
（罗 力 整理）
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