内幕交易再起 上海证券身陷"老鼠仓"

　　 上海证券日前因风控制度存在漏洞遭遇监管层处罚。处罚原因就在于研究所和自营投资部门违反“证券公司隔离墙制度”，涉嫌内幕交易买入普洛康裕股票。
根据记者的调查，在普洛康裕发布的一季报中，上海证券有限责任公司名列前十名无限售条件股东的榜首和前十大股东第四名。其后在该公司公布的半年报中，上海证券依然在列。一直到三季报时，上海证券才从前十大股东中退出。
　　 而在普洛康裕公布一季报之前，上海证券医药行业研究员彭蕴亮就分别在2006年8月17日发表了《G康裕 抗禽流感药是增长亮点》、9月5日发表《G康裕 爆发性增长迹象初现》、9月15日发表《G康裕 爆发性增长露出桅杆》等多篇研究报告。
　　 知情人士指出，去年年中，彭蕴亮经过调研，认为普洛康裕的投资价值不错，随后向其自营部门的人介绍，并陪同自营部门有关人员到公司调研。调研之后，上海证券自营部门开始买入普洛康裕股票，彭蕴亮也开始同步对外推出普洛康裕的研究报告，并明确给出“强烈买入”的投资评级。[全文]

肥水不流外人田！防火墙制度形同虚设

“双面人”颠覆天平

　　虽然看上去彭蕴亮好像是为自己公司牟利没错，但上海财经大学金融学院的陈利贤指出，“这位研究员所处的身份应该是对外公开的，但他又向公司内部推荐股票，充当了‘双面人’的角色。他的研究报告、对个股的评级都可能影响股民的选择与判断，因此如果他得知自己公司购买了所推荐的股票后，就难保这杆经济天平不倾斜了。”

　　记者还了解到，有不少证券公司会设立所谓的“牛股推荐奖”，给那些推荐了好股票使得自营业务得到提升的研究分析师。更有甚者，部分分析师还背负着一定的指标数额。[全文]

证券公司“隔离墙制度”

　　《证券公司内部控制指引》的第十六条规定：“证券公司主要业务部门之间应当建立健全隔离墙制度，确保经纪、自营、受托投资管理、投资银行、研究咨询等业务相对独立；电脑部门、财务部门、监督检查部门与业务部门的人员不得相互兼任，资金清算人员不得由电脑部门人员和交易部门人员兼任。”

研究员身陷“广济门”遭查处

　　一边在1个月内连发4篇报告推荐广济药业（000952）投资价值，一边投入几万元资金买进几千股广济药业――联合证券医药研究员宋华峰的“自夸自买”已入监管部门“法眼”。
　　有关人士近日向《第一财经日报》透露，宋华峰的这笔投资共盈利12万元，目前这些收益已被收缴，相关账户已经被限制交易，宋华峰则被联合证券给予“除名”处分。
　　有资深研究员透露，宋华峰是国内较早关注到广济药业VB2产业面临行业重大转折的研究员。广济药业的公告也承认业绩面临突破，但对于宋华峰的报告，广济药业认为其提供的数据太乐观，部分数据引用错误，有误导性。而宋华峰最重要的问题在于连续4篇报告推荐广济药业同时又参与广济药业二级市场的交易。[全文]

四篇研究报告掀起广济药业千层浪

《证券法》第四十三条规定

证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。任何人在成为前款所列人员时，其原已持有的股票，必须依法转让。

《证券法》第七十九条规定

　　禁止证券公司及其从业人员从事有关损害客户利益的欺诈行为的相关规定。禁止行为包括利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息；其他违背客户真实意思表示，损害客户利益的行为。欺诈客户行为给客户造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。

证监会将重手治理内幕交易

　　证监会已着手出台《证券市场操纵行为认定指引（试行）》和《证券市场内幕交易行为认定指引（试行）》等工作，将加大对内幕交易、市场操纵、不公平披露等违法违规行为的打击力度，特别是对一些散布不实信息或利用内幕信息配合二级市场炒作的案件进行立案稽查，并将因涉嫌信息披露违规、内幕交易和操纵股价等违法违规行为的相关责任方送交司法处理。[全文]

也该管一管“洋歪嘴”!

　　监管部门对国内证券分析师的管理和监督，应该说是越来越严厉了。去年以来，查处了一批证券市场上有证和无证、误导投资者的“歪嘴”，使得证券市场逐步走向法制规范的道路。
　　 但随着证券市场的国际化，出现了越来越多外国投行人士的“声音”。这些“声音”虽然有许多是以比较专业的观点来评判市场，但不可否认，也有许多是以利己为目的，对我国证券市场进行了有偏向性的评判，从而造成市场波动。由此可见，在“洋声音”中，也不乏“洋歪嘴”。
　　 我认为，在越来越多的国外资金参与到国内证券市场的情况下，外国投行对中国证券市场加大研究并发表看法，并不奇怪。而且在利益驱动下，洋人中出现念“歪经”的也是很正常的。问题在于，我们是否也应该将“洋声音”纳入监管的范围。特别是对那些受利益驱使，违规违法的“洋歪嘴”，应该及时查处并予以处罚。[全文]

QFII再度唱空 葫芦里卖什么药

　　作为市场认可的、专业的投资机构，QFII的行为与解释，是否就一定是向市场传递了一个“看空”信号呢？

　　参考机构投资行为来判断市场，或许是中小散户进行投资选择的一种可行方式，但这种判断也有风险。有消息称，QFII的投资总额度有望于年底由现在的100亿美元扩大到300亿美元。目前，QFII半仓等待或转卖额度，用行动来唱空A股，就时间点来说，颇值得玩味。令市场记忆犹新的是，今年5月QFII的大肆唱空，导致沪深股市深度调整，QFII却趁机抄了底。此番QFII再度唱空，是否故伎重施？[全文]

影响范围

 

　　研究员也有“明星效应”。市场焦灼，投资者普遍有些迷茫，特别热衷于让分析师指点迷津。因此，近日某大型券商举办的策略报告会吸引了众多投资者的目光，可容纳六百人的报告厅座无虚席，很多迟到者不得不站在过道上。难能可贵的是，现场秩序井然，投资者学习得颇为专注，尤其是分析师点到具体个股的时候，霎时只闻一片"窸窸窣窣"记笔记的声音，蔚为壮观。
　　有意思的是，报告会结束后，人群仍不肯散去，研究员们被"粉丝"们团团围住，问个不停，还有人索要电话。研究员们几乎是在保安的帮助下"杀"出重围，现场火爆程度可堪媲美明星的演唱会。

杀伤指数

 

　　内幕交易、市场操纵已成中国证券市场顽疾。在大街上随便问一个股民：中国股市有内幕交易吗？百分之百能得到肯定的回答。然而，就是面对这个证券市场的毒瘤，中国股民表现出少有的忍耐和麻木，这种不幸的态度是中国股市整体性不幸的表现。世界各国几乎无一例外地对内幕交易采取严刑酷罚，因内幕交易而倾家荡产上吊自杀者不在少数，因为任何一个证券市场都清楚内幕交易直接动摇了证券市场的根基。

当量级别

 

　　 我们希望，中国证券市场管理层不断强化对内幕交易和操纵股价等违法行为的打击力度，可以引进国外的先进经验。重点盯住上市公司高管和证券从业人员这“两种人”，制定严密的监管措施，抓住股价出现的异动情况，做到早发现早介入，发现一起，查处一起，进一步增强监管的有效性，绝大多数的内幕交易终将露出原形，受到制裁，使广大投资者的利益能够得到切实的保障。

排除难度

 

　　 股市里没有权威。虽然世界上有几个股票大师，但是数量太少了。而从实际统计来看，大部分基金都无法战胜大盘，就是股票大师，其年投资回报率也只有20%多。大势不好时就连巴菲特也有亏钱的时候。
　　即使你找到了一个心地正直的大师教你 “炒股”，如果自己没有足够的实践经验，不能把别人的智慧和经验变成自己的体会也容易惨遭失败。
　　能不能投机取巧呢？比如用钱去买内幕消息，和操盘手或庄家联手操纵股价同他们分成，用私募的基金推高某只有题材的股票，然后对倒给公募基金，等等。如果一旦有了这样的想法并去尝试，不仅会输钱，还会失去自由。2001年到2005年的大熊市已证明1996年至2001年大牛市中那些投机取巧的人都输得很惨。