沪指勇破4000点

沪综指突破4000大关

　　　　研究快讯

　　 5月9日大盘蓝筹反手做多，推动股指发力狂飙，上证综指轻易突破4000点大关，再度改写中国股市的历史新篇。
　　从2007年1月4日至今日上证综指突破4000大关，上证综指和深证成指的涨幅分别达到50％和73％，成为今年内全球涨幅最高的指数，中国A股市场继续成为2007年全球最受瞩目的市场。[详细]

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今年以来市场环境的影响因素

央行紧缩政策频出

监管层加大管理力度

人民币汇率屡创新高

·1月15日央行上调存款准备金率0.5%
·2月25日央行再次上调存款准备金率0.5%
·3月18日央行将存款基准利率上调0.27%
·4月16日央行第三次上调存款准备金率
0.5%
·4月29日央行第四次上调存款准备金率
0.5%

·证监会严查股价操纵及内幕交易
·证监会:不会让黑幕重演严控老鼠仓
·紧缩政策逼近监管层有意挤泡沫
·60人"每天看报纸"监管内幕交易疾风骤雨
·监管层加大力度剑指不良交易

·5月8日　美元兑人民币跌破7.7关口
·4月30日人民币汇率破7.71
·4月19日人民币汇率突破7.72关口
·4月4日　人民币汇率首破7.73关口
·3月8日　美元对人民币汇率首破7.74关口

4000点之上，股指该何去何从

多方

空方

谢国忠:价格虽过高泡沫不会改变中国股市上升趋势

　　谢国忠认为存在泡沫和判断股市什么时候下降不是一回事，泡沫指的是股市上升，主要是资金推动，大家乐观；投资是取决于你对其他的行为怎么看的，投资者不是去判断这个公司做得好还是不好，而是判断资金是进还是出，在这种情况下一般就会出现泡沫，所以我觉得中国股市过了2500点以后，就进入了泡沫的时代，进入泡沫时代的话，它能够维持很久的，是在资金比较充足的情况下，是在经济周期还是朝好走的情况下，一般说来泡沫不会破灭的，所以中国股市上升的趋势还没有改变。

周小川：股市泡沫令人担忧正密切监控资产价格

　　自2006年初以来，上证综合指数已累计上涨约235％，今年迄今为止更是飙升了40％以上，其间亦出现了一些剧烈震荡。2月底，曾出现沪综指一日挫跌9%、领跌全球股市的情况。相对企业获利而言，与国际指标和历史水准相比，许多股票的估值很高。

　　当被问及是否担心中国股市泡沫的累积时，周小川回答：“是的。”他表示，“为维持货币稳定，我们关注消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）以及资产价格。”

民族证券:红五月可期目标剑指5000点
 北京首证:股指强攻态势未改多头上行层层支撑
 浙江利捷:大面积涨停牛市将逼空进行到底
跳空劲升誓闯四千强攻态势将延续
 朱平:股市现在是安全的有泡沫也会坚持两三年

特里谢：投资者低估了股市风险
 九鼎德盛:高位两缺口大震荡即将来临
 国泰君安:节后行情如约而至调整压力渐显
 卫保川:“肥皂泡沫” 还是“塑料泡沫”

沪指登上4000点的8个阶段

第一个阶段:998.23点～1200点

　　股权分置改革实施方案正式出台，中国证券市场从此翻开历史性的一页；同时，管理层更相继推出各项改善市场基础的措施，以推动股改的顺利进行。但是，当时无论是机构还是普通中小投资者，均对市场前景感到悲观。后来便有传闻称，管理层下令死守千点大关，并推出“平准基金”，由汇金公司负责运作，交由券商进场建仓，但只准买入不准卖出。无论传闻是否属实，股指毕竟在一片恐慌气氛中艰难突破千二关。
　　　　　　　　关于上市公司股权分置改革的指导意见　　上市公司股权分置改革业务操作指引

第二个阶段:1200点～1400点

　　管理层呵护有加，股市基本面继续向好，市场对前景的忧虑逐渐淡化，大盘在试探性的上扬中更产生了初具爆发力的热点板块。该阶段，以有色金属、地产、金融、食品饮料、商业所组成了“新五朵金花”持续走强，进一步激发投资者参与热情，股票市场回暖迹象明显。
　　　　　　　　温家宝强调大力发展资本市场　　　　　“十一五”规划纲要正式发布

第三个阶段:1400点～1600点

　　经过管理层前期的悉心引导，中国股市的内生性增长动力终于显现。股改概念受到市场的一致追捧，个股表现逢股改必大涨。同时，股市热情开始积聚，指数上升速度明显加快，尤其是“五一”长假过后，股指更出现了中国股市久违的加速飙升行情。该阶段，资源和成长成为市场投资主线，有色、糖业、机械、航天军工等板块疯狂拉升，令投资者的熊市思维受到强烈冲击，各路入市资金开始大幅放大。经过四年半的熊市后，“全民炒股”热潮再度涌现。
　　　　　　　　证监会发审委重启再融资　　　　　　　　市场亢奋储蓄入市 "游戏"刚刚开始

第四个阶段:1600点～2000点

　　作为历史上一个重要的成交密集区间，多空双方在千七关口出现严重分歧，再加上超级航母中国银行的上市非但没有带动股指进一步上扬，其疲弱走势反而构成了股指的沉重压力，令市场对未来密集IPO、进一步宏观紧缩的担忧开始加剧，股指一度陷入盘整之中。但九月份之后，三季度企业盈利超预期增长，人民币开始加速升值，使得市场前景豁然开朗，充裕的资金流动性伴随着企业基本面的改善推动股市加速上扬，中国股市进入了大盘蓝筹股主宰的时代，代表的板块如金融、地产等。乐观情绪的全面蔓延，催生了中国股市进入“十年大牛市”等种种多头宣言。
　　　　　　　　中国银行Ａ股上市　　　工行上市开启蓝筹时代　　七部委将联合发文清欠攻坚

第五个阶段:2000点～2245点

　　 “十年大牛市”宣言的普遍盛行，令市场相信2245点的历史高位不过是触手可及的第一目标，A股市场估值更趋乐观；同时，该阶段亦伴随着新基金的疯狂发售，待建仓新基金规模轻易突破千亿大关，增量资金入场速度超乎市场想象，中国市场首度进入完全的机构博弈时代。新基金的疯狂抢筹，令银行、地产、钢铁大盘蓝筹股行情日益深化，推动股指持续长阳飙升，期间成交轻易刷新历史天量水平，股指再现历史辉煌。
　　　　　　　　创出百年新高 A股重演道指神话?　　　　　　　　A股渐成亚太市场的领头羊

第六个阶段:2245点～2800点

　　2245.42点历史高位的再度突破，非但未如市场所预期般地引发抛压，其后沪综指更在银行股和券商股的带动下展开强劲拉升；期间股指期货或将推出所引发的权重溢价，令大盘蓝筹行情愈演愈烈，成为当仁不让的领涨力量。及至2007年1月4日，中国国航、宝钢股份、中石化、中国银行、中国联通等权重股先后涨停，推动沪综指狂飙逾6%并轻易突破2800，两市成交量更是首度突破千亿大关；但市场强势并未能延续，市场传闻的或有宏观调控预期，引发银行股反手杀跌，沪综指尾市呈现戏剧般的单日反转。另外，当日A股、港股以及期市全线受挫，进一步引发市场恐慌，令2245点至今的单边上扬行情嘎然止步。

第七个阶段:2800点～3000点

　　1月4日的天量十字星，宣告了银行股崇拜所引发的指数幻觉正式破灭；1月5日中国银行和工商银行先后跌停，大摩、中金公司等各大机构纷纷发布对当前市场风险的严厉警告，深沪股市从此进入盘整阶段。期间，基金持续减仓，而散户和游资则大步进场，令一月份换手率接近100%之巨，市场在高位迅速完成筹码从机构到散户手中的转换。及至春节前最后一个交易日(2月16日), 平安保险网上发行所冻结万亿资金的回流做多，加上对节后行情的良好预期，推动市场人气持续升温，沪综指开盘即戏剧般地一举突破3000点大关。

第八个阶段:3000点～4000点

　　上一阶段中机构资金和散户资金的“沙台演义”，奠定了深沪股市从此进入散户行情的基础，“暴涨暴跌”成为其后行情的主要特征。春节长假后第一个交易日(2月26日),资金的惯性进场仍推动沪综指以开门红之势企稳3000大关；但次日(2月27日)，“两会”即将召开所引发的宏观调控预期，令暴风骤雨般的杀跌行情骤然降临，市场信心一溃千里，沪综指盘中连破三大整数关口并最终暴挫268.81点，深证成指更是暴挫797.87点，同时各大指数盘中均被击落至近乎跌停板位置，全线创出历史最大跌幅。不过，随后两市新开户数迭创新高，散户资金疯狂进场，期间任何的下跌均引发抢筹行情，两市成交量轻易刷新3000亿纪录，最终推动沪综指以周线八连阳之势突破4000点历史大关。

八年“五一”行情大盘点
	2006年 5月是股市牛熊两界的分界点，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点，此后便是一路上扬，2006年11月20日，上证指数站上2000点。2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高纪录，收于2249.11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。
	2005年 5月对中国股市来说绝对是一个有里程碑意义的日子，这一年的5月，管理层启动了股改试点，上证指数从1000点附近再次启动中国股市的第七轮行情。　　国务院有关部门联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》及配套文件，按照“试点先行、协调推进、妥善解决”的步骤和“统一组织、分散决策”的思路，启动了上市公司股权分置改革试点。规范上市公司股权分置改革。至年末，共有16批上市公司完成这项改革或进入改革程序。
	2004年在这一年“五一”过后，大盘延续了之前震荡下跌的走势，并且将熊市一走到底。在5月10日开盘这一天，沪市大盘收盘时指数为1560.21点，较上个交易日下跌了2.22%。也许真是这个不吉利的开头，引发了其后一连串的震荡下探。在5月25日这一天，沪指一度下探1516.34点，最终收于1518.05点，较前一个交易日跌幅超过2%。但这可能还是比较理想的成绩，在之后的5个月间里，大盘已降到了1300点以下。
	2003年在这一年“五一”过后，大盘出现了震荡整理的走势。在5月12日开盘这一天，沪市大盘收盘时指数为1531.87点，较上一个交易日上涨了0.6%。在此之后的一周时间里，沪指一直处于不明朗的震荡整理阶段。在5月16日这一天，经历了一周整理的大盘收盘时指数为1554.45点，较前一个交易日仅下跌了0.05%。当时，人们普遍认为熊市即将结束，牛市即将到来，但从走势图上看，在此之后的很长一段时间里，大盘仍以震荡整理为主。
	2002年在这一年“五一”过后，大盘出现了严重的“大跳水”现象。在5月8日开盘这一天，沪市大盘高开低走，开盘价为1669.87点，最终仅收于1652.37点，下跌0.92%。在此之后的一周时间中，投资者遭遇了罕见的股市寒流，沪指从1652.37点一路下探，至5月16日收盘时，已跌至1549.50点，较当日开盘时的1592.24点还下跌了3.06%。
	2001年在这一年“五一”过后，大盘出现了震荡上扬的走势。在5月8日开盘交易这一天，沪市大盘开盘的2119.9点上涨到2137.99点，微涨了0.89%。在此之后一周时间里，大盘呈现出了“绿瘦红肥”的走势。大盘指数仅在5月9日这一天下降至2132.89点，下跌0.24%，之后一路攀升，在5月16日这一天达到了一个小高潮，当天大盘收于2199.50点。
	2000年在这一年“五一”过后，大盘出现了明显的下调迹象，虽然在5月8日开盘的这一天沪市大盘还从1848.17点上涨到1836.64点，微涨了0.02%，但在其后，大盘指数在短短7天时间里下调到1704.59点。据了解，从2000年2月17日大盘见高点1770点后即出现了21天的调整，3月17日、18日大涨两天，随后创出新高1858点，“五一”节后再大跌一次。不过，这一大跌并没有改变大盘的走势。
	1999年这一年5月对股民来说又是一个漂亮的年份，“5·19”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70％，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的高点1500点踩在了脚下。不过，1999年7月1日，沪综指大跌128点，随后股市大幅回调，直到2000年1月4日，上证指数才重回1361点。

股海拾遗·警世篇

　　目前国内股市的疯狂，远远胜于历史上任何一次股市炒作的疯狂。考察1635年荷兰的郁金香狂潮、1717年法国密西西比泡沫、1720年英国的南海泡沫、1929年华尔街股市大崩盘、1970年代香港股市暴跌及2001美国纳斯达克股市崩盘，这些历史上的股市潮，哪一次不是在崩盘前大家都认为价格狂飚是正常的呢？又有哪一次不是绝大多数中小投资者在市场逆转时欲哭无泪呢？

　　1635：荷兰郁金香投机潮

　　郁金香是荷兰一种极为普通的花卉，17世纪时，成为人们炒作的对象。一些投机商大量囤积后，开始大肆炒作。郁金香价格不断涨高，购买者越来越多，最后全欧洲的投机商都云集荷兰，加入到了这一投机狂潮。1635年，一种叫childer的郁金香品种单株已卖到了相当于15头公牛的价格。但当人们对郁金香真正的价值产生怀疑时，郁金香价格便很快跌到了1棵普通洋葱的价格，最后成千上万投机者人在这次投机潮中倾家荡产。

　　1717：法国密西西比泡沫

　　约翰·洛迅速成立了银行并发行纸币，接着他又组建了密西西比公司--暂时解决了法国金属货币不足的问题，并让法国经济开始活跃起来。一时间，约翰·洛成为法国的民族英雄，所到之处大受欢迎。但是，好景不长，后来密西西比的泡沫破裂了，法国人不再接受纸币，约翰·洛的名声也在霎时间彻底扫地。

　　1720：英国南海泡沫

　　英国财政大臣在南海股票的内部交易中，赚取了90万英镑的巨额利润。丑闻败露后，他被关进了监狱。比他更悲惨的是那些不知情的众多投资人，这其中还包括大名鼎鼎的科学家牛顿——他在这次泡沫中损失了大约2万英镑。

　　1929：“黑色星期二”

　　1929年10月29日，星期二，对于美国的经济以及股民来说，都是最黑暗的一天。上午10点，纽约证券交易所刚一开市，猛烈的抛单就席卷而来，“抛！抛！抛！”所有股票成了烫手的山芋，不计价格、不计成本，只要抛掉就好，经纪人被“抛”得发晕、交易大厅一片混乱，随之而来的就是道?琼斯指数一泻千里，股指从最高点386点跌至298点，跌幅达22%。这是纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”，以这个被称作“黑色星期二”的日子为发端，美国乃至全球进入了长达10年的经济大萧条时期。

　　1973年：香港股灾
　　进入1973年，港股继续疯狂，于3月9日高见1774.96，于三个月内再上升1.1倍，政府为冷却股市，曾出动到消防员以消防条例禁止股民进入华人行买卖股票，即所谓的「消防员到交易所救火」。同时市场出现一些如「鱼翅捞饭」、股民辞工全职炒股、「鲍鱼煲粥」、「用老鼠斑制鱼蛋」、「用大牛（港币500元钞票）点烟」等疯狂现象，而牛奶收购战进入高潮，置地利用股民对股市知识缺乏，宣布一送五红股，当年股民没有「除息」、「除权」的概念，不知送红股实乃数字游戏，争相抢购，加上当年股票过户需时，冻结大量置地股份造成市场假象，曾经由12元，炒至历史新高67元。当置地除权时股价调整至六份之一，再加上市场出现假冒合和实业股票，担心所持股票成为废纸引起市场恐慌。4月4日税务局突然在各大报章刊登「买卖股票之盈利须纳利得税」，人心更加不安。
　　 1974年12月10日恒生指数下跌至150.11，跌幅达91.54%，只及1969年时的水平，而1774.96的高位则要待1981年7月17日的1810才略为打破，其后再跌回其下，要待1986年四会合并及推出恒生指数期货及引入外资经纪行才正式站稳其上。

　　1987：“华尔街历史上最坏的日子”

　　1987年10月19日，星期一，又是一个十月，又是一段美国股民的黑色记忆。这一天美国股市又一次大崩盘，道?琼斯指数一天之内便重挫508.32点，装了特殊程序的计算机不停地在卖，任何试图使其稳定下来的努力都失败了。仅仅一天时间，美国的股票市场就大幅度缩水，其价值超过五千亿美元。这是一个“黑色星期一”，一个“华尔街历史上最坏的日子”。受美国股市崩盘的影响，伦敦、法兰克福、东京、悉尼、香港、新加坡等地股市也开始狂跌，“1929年的股灾又来了吗？”巨大的恐慌在投机者心中蔓延，昔日的情景再次重现，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃、自杀的消息不绝于耳。

　　二十世纪80年代--90年代：日本股市泡沫破裂

　　 1985年末，日经225股价指数收于13083点，1989年末收于38916点，四年间日经225指数累计上涨197.45%。1987年底，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的41.7%，并赶超了美国，成为世界第一。1989年底股票总市值继续膨胀至896万亿日元，占当年国民生产总值的60%。

　　随着股市泡沫的破灭，日经225指数一路直线下跌，几乎毫无反抗之力。直到2000年底，当欧美股市及新兴股市均纷纷上涨至历史新高时，而日经225指数却低收至13785点。与此同时，日本经济也经历了长达10年之久的持续萧条。2003年4月28日，日本股市更是跌至近20年来的最低点7607点。2006年底，当大多数欧美及新兴股市再次刷新历史新高时，日经股市才终于缓过气来，便勉强收在了近五年来的新高点17225点，与历史最高点38916点相比，却相去甚远，大致相差约21700点。

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