| 来源： |
证券导刊 |
发布时间： |
2006年05月15日 16:19 |
作者： |
徐一钉 |
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民族证券 徐一钉
A股市场目前亢奋的状况，似乎预示着“质变”的临界点已被突破，猜测大盘在何点位见顶，恐怕大多数人的结论都是错的，故此也没有意义，投资者只能“顺势而为”。
五一节后的行情，可以用“癫狂”两个字来描述。前三个交易日，沪指、深成指最大涨幅7.92%、8.41%。连续三个交易日，每日都有百只A股、ST股涨停。显然，是在五一长假中，各类投资者经过反思、重新研判，空翻多能量一次集中释放的结果。踏空机构、新进场资金的积极承接，与短期内市场筹码没有新的供给，导致A股市场出现资金阶段性“过剩”。而持续的逼空走势更提高了筹码的锁定性，进一步加剧了资金和筹码的失衡，因此A股市场并不理会利淡消息。
虽然货币政策收紧对A股市场影响偏负面，但目前紧缩性政策也使一些资金不敢再投向实业或减少实业投资，1994年，在强力宏观调整政策下，一些机构从实业、房地产中抽离资金，其中一部分进入A股市场，引发了325点至1052点行情。目前利淡因素并不是决定大盘涨跌的主要因素，起决定作用的是“资金与筹码是否继续失衡”。即要么出现大量资金抽逃，要么出现筹码大量供给，打破目前资金与筹码严重失衡的状况，否则A股市场将延续逼空行情。
显然后一种情况，至少在二季度内不会出现，那么逼空行情在何处结束，将取决于场内资金对大势的判断。既在何点位筹码出现大面积松动，同时后续增量资金又跟不上。这让笔者不禁想起，前几年大盘是在不断的利好声中下跌。前几年，A股市场对利好的麻木，最终都引发了报复性反弹。而现在，利淡因素的不断堆积，最终也将出现报复性下跌。目前大家都保持谨慎，出现急跌的时间很可能延后。猜测大盘在何点位见顶，恐怕大多数人的结论都是错的，故此也没有意义，投资者只能“顺势而为”。
从历史经验看，日本、中国台湾地区和韩国在人均GDP突破2000美元，将成为对金融资产的需求爆发的临界点，随后本土股市步入长期繁荣期。2006年，我国人均GDP有望接近甚至突破2000美元。全球股票市场的资本化率（总市值相对于经济总量的比率）为87.66%，而A股市场的资本化率仅为18.87%，在世界主要经济体中排名最低，A股流通市值占GDP比重更仅为6.69%，远远不能满足对金融资产的潜在需求，A股市场正处在“质变”的临界点上。笔者相信，A股市场将重演日本、韩国、台湾股市曾经历的一幕，向上空间、时间跨度将大大超过绝大多数人的预期。A股市场目前亢奋的状况，似乎预示着“质变”的临界点已被突破，储蓄资金转入股市的“游戏”才刚刚开始。
从型态上看，无论是上证综指、深成指，还是上证50、上证180、深证100指数，都出现了“复合底”的型态，筑底时间长达16个月。历史经验显示，A股市场凡是出现“V”字型，行情虽然都具有爆发力，但持续的时间都不会很长。一旦出现复合底型态，其底部构造时间越长，转折行情持续的时间就越长，向上的空间就越大。在历史上，沪指只出现过一次复合底型态，时间发生在1996年，构筑复合底用了8个月，随后A股市场上涨了六年。股市有句谚语：横起来有多长，立起来有多高。这次复合底构筑时间是上次的一倍。想必，这次上涨的时间、空间都将超过1996年那一次。
A股市场早已严重超买，同时五大指数底部突破后，也都缺少一次回抽确认，问题是在强势市场中，回抽确认是否还会出现？如果没有新的利淡消息刺激，调整很可能以宽幅震荡的形式出现。对本轮逼空行情，笔者有三个清楚、二个不清楚，即：1、A股市场已经与“历史性机会”相逢，至少可以期待八年行情；2、目前看不清，逼空行情在何时、何点位暂时出现“停顿”；3、逼空行情一旦出现暂时“停顿”，A股市场将出现持续的急跌；4、可能出现的持续急跌，在何点位结束不清楚；5、急跌结束后，A股市场将重新回到上升浪之中，仍将不断创出新的高点。既然A股市场长期趋势向好，又何必 “太在乎”上升浪中的调整。看对了做一把波段，看不对不妨持股参与调整，关键在于所持股票的质地是否优秀。
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