缘起

　　加息传言炒热“327国债”

　　“327”是1992年发行的3年期国债期货合约的代号，这只国债，定于1995年6月到期。

　　上世纪90年代初，中国的金融产品很少。据知情人回忆，上交所当初推出国债期货的目的，不在于期望市场有多好，当时尉文渊的想法就是“希望中国有金融衍生品这个东西”，加上当时政府特别鼓励购买国债，国债的利率又相当固定，不会有多大风险，于是上交所就推出了国债期货。

　　对于327事件的发生，如今很多人都把事件的原因归结到中经开（中国经济开发信托投资公司）身上，认为他们使用不道德的手段获取了“内幕消息”，导致万国证券和其他投资者落入了陷阱。但是，知情人表示，实际上“327”事件的真正原因在于财政部加息。

　　据他介绍，在1994年春节前，“327”根本不是市场上的主流交易品种。但春节之后，“财政部要加息”的传言开始四处流传，“327”开始成为主力哄抬的对象。

　　他记得，当时财政部在原有9.5%的票面利率和预期12% -15%保值贴补率上，又决定对这只国债补贴利息5%.尉文渊曾对他说，没有料到财政部会加息，更没有料到会加5%这么多。

　　“尉总跟我说，美国这样一个市场成熟的国家加息1个点，市场就会产生巨大变化，因此他们加息都是0.25个点或者0.5个点的往上加，而我们这个刚刚开始市场经济试验的国家，一下子加了5个点，市场自然承受不了。”知情人士说。