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  【2008：牛市梦想可望再续】
　　 一年前，国内外各大分析机构几乎一致看多中国股市，但最乐观的预测也不过是3000点。
　　 一年后，国内外各大分析机构又开始预测2008年股市，这一次大胆了许多：好像预测8000、10000点在情在理，而预测6000、7000点还略显保守。当然也还有个别境外机构看空中国股市。
　　 尽管对明年股指能否连创新高存在争论，但大多数人认为，2008年股市向上的趋势不会改变，大牛市仍将持续。		  
 
展望：冲击10000点还是11.3%负回报？
　　在波澜壮阔的2007中国股市中，上证指数从年初开盘的2728点，一度上涨到6124点的高位。从目前情况看，今年的收盘指数已经不再重要，不管收在什么点位上，对于以一年为单位做投资布局的投资者而言，已经赚得罐满钵溢。昨天的战绩只能说明昨天，目前大多数投资者更加关心的是2008年的行情。
　　总的来看，分析机构普遍认为，2008年股市向上的趋势不变，但指数不会再是单边上扬，而是幅度维持在一定的限度内，指数呈现箱体波动的可能性比较大。
　　一些机构观点比较乐观，对中国股市的持续上升比较看好。有机构指出，在非理性繁荣的情景下，上证指数波动区间4500点至10000点，指数将以极大的波幅锯齿型加速上升。
　　同时，也有一些境外机构持悲观看法。高盛最新的研究报告则表示，因为A股估值过高，而美国及全球经济的不确定性正在加剧，导致外部需求减弱，预计明年A股回报率为负11.3%。
 
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中原证券
 立足成长、与主题共舞 2008年我们预测：全球经济增长继续回落，中国经济增速有所放缓，但可维持10％以上的增长；国内的物价上涨压力仍然存在，但加息空间有限，幅度在27－54个基点；人民币汇率升值空间相对较大，对美元升值幅度在6.5％左右；流动性过剩问题仍然凸出，但准备金率上调的空间不大，幅度在1％－1.5％ 下限在4500点到4800点附近；上限可达7600点。
国信证券
 在博弈中回归理性 08年A股公司业绩增长预期趋于平稳，明年出口拉动力可能减缓，但投资增速总体平稳，而消费则会在奥运刺激下维持景气，从紧的财政货币政策的作用至少在上半年难以体现。  
西南证券
 2008，继续走牛 宏观方面，股市“经济的晴雨表”的作用越来越明显，经济持续高增长决定了股市将继续走牛，但紧缩政策又为牛市的运行施加了压力，由此2008年的牛市可能走得并不顺畅。在人民币升值预期稳定的情况下，无论是外资的流入，还是国内流动性过剩，都将追逐人民币资产，而国内通货膨胀预期，实际利率为负也将驱动储蓄存款进入股市，由此股市继续走“牛”的底气很足。 08年全年的波动范围在4800-7500点。
兴业证券
 冬耕春复犁闲牛欲奋蹄 中国依然是全球资金的热土。贸易顺差继续维持高位，美国经济放缓而中国经济维持强势，实业投资和博弈人民币升值的资金依然充沛，08年上半年实际利率依然为负，宽松的资金面下，从紧的调控政策的有效性不足，07年四季度对股市的调控，使估值趋于合理，企业盈利仍可能超预期。  
东莞证券
 牛市格局中的休整年 08年将是长期牛市当中的一个休整年，大盘有可能会创出新高，但是涨幅有限，中间会有中级调整。另外08年奥运会在我国召开，面对着全流通以及股指期货等各种不确定性的挑战，这有可能使08年股市出现更为复杂的振荡走势。  
东方证券
 2008年，我们看好内需和成长的投资主题 中国A股市场长期前景依旧光明。但明年确实面临诸多不确定因素：宏观调控加强，盈利增速下降，流动性收紧等。在此困惑和抉择之刻，我们建议投资者： 以长期的确定性来平衡短期的不确定性，以大局观克服波动带来的不安和困惑； 在长期牛市不变的背景下，坚持行业和板块轮动的策略。
 4500-6500点
上海证券
 估值提升动能减弱 关注内生性增长动力 从总体判断上我们对2008年A股市场的估值持理性预期，业绩增长需要考量通胀等负面因素吞噬利润的对冲力度，市场较难出现2006年-2007年中由制度性收益等因素引起的整体重估动力，市场整体业绩增幅将在35%左右。2008年估值动力和估值机会更多地存在于大国经济繁荣和经济结构转型过程中新的经济增长模式产生的业绩释放。政策面透露的信息显示：要素价格可能大幅上升，导致企业成本压力加大，上下游价格全面膨胀，可以引发名义收入和利润超预期增长 我们认为2008年上证综合指数的目标水平在6800点左右。指数年波动范围在4200-7500点，在资金配合下存在阶段性突破8000点的可能性。
申银万国
 泡沫边缘：金融脱媒和反脱媒 美国经济增长趋缓，导致中国对美出口呈现趋势性下滑；但是短期来看（6-12个月），人民币挂钩于弱势美元获得的汇率优势仍将保持，促使整体出口保持较高增速；
最大的风险在于：美元反弹，人民币汇率优势消失，出口大幅下滑，对企业盈利产生较大负面影响		 以沪深300指数为标的，我们判断08年全年波动幅度为4500-7000点
高华证券
 2008 年展望：在一个难以捉摸的周期中定位 外部需求的放缓、金融形势的收紧以及政府的紧缩立场可能使得中国经济恢复至趋势增长水平。估值已经超出了基本面的支撑，而且每股盈利增长可能出现的放缓或许意味着估值倍数大幅下降的风险。  
平安证券
 继续振荡上行的A股市场 防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，将成为宏观调控的首要任务，08 年度尤其上半年的宏调主线是反通胀。复杂国内外政经环境下，央行政策工具取舍上的不确定性，将加大市场对政策的依赖程度，加剧市场波动。 预期2008年高、低点分别在上证指数7000点、4000点附近。预计上半年以上涨为主，下半年回落概率更大。
中金公司
 高估值将持续 新兴市场股市与国际经济周期息息相关。在低利率和低通胀之下全球经济的扩张推升新兴市场股
市，而扩张期结束时通胀压力加剧和利率水平上升则使股市受大幅冲击。展望08 年，全球高增
长，通胀温和以及美联储减息使得支撑新兴市场股市的国际基本面不改。在这个大环境下，A 股
高估值将持续。		 我们预计，08 年大盘蓝筹股的动态市盈率将在30-35 倍波动，对应的上升空间为30%-40%。
中信证券
 风险加大，挣钱的难度也加大 我们觉得受估值高，周边环境、宏观调控的预期和大小非解禁等心理因素的影响，A股市场的波动将会家居，市场涨跌经常会引发对经济基本面的担忧，未来的波动幅度将远远超越过去两年的波动程度，甚至超越当前。这种波动会加大，风险加大，挣钱的难度也加大。  
国泰君安
   宏观经济结构转变是我们2008年进行行业配置的主线索，在此大背景下，行业机会出现差异。内需将是未来长期的投资主题；投资受政策影响较大，但仍会是高位整理，符合国家政策和受到国家支持的相关行业仍有较大的投资机会。人民币升值与通胀仍然是最主要的宏观配置思路。 5000点到8000点
广发证券
 2008年A股市场策略 明年宏观经济政策四大目标：经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡。外部需求下降，政策可能重新启动内需，以平滑经济波动。 上证综指运行大致在4500-7100点
天相投资
 A股将不断挑战新高 2007年国民经济继续保持快速稳定增长态势，基本实现“又好又快”的发展目标。预计2008年宏观经济将继续保持11%以上的高位增长，消费增长将继续有所加快，出口和投资增长有所放慢，物价增长逐步趋缓。 不考虑新股因素，上证指数和沪深300都会达到7000点左右。
信达证券
 关注产业结构升级和增强消费、拉动内需 2008年A股市场运行方式可能是大起大落，先抑后扬的可能性比较大，资产估值的结构调整将深入进行，个股行情将异常活跃。从政策面来看，由于政策调控股市的意图比较明显，再加上目前股市估值压力较大以及基金赎回压力的存在，2008年上半年股市可能呈现震荡回落的走势，股指下跌的空间和速度甚至可能超乎人们的想象。 明年市场总体将呈现巨幅震荡格局，上证综指运行空间大致在3800点至7000点。
 
十大金股：踏遍青山牛未老！
　　我们判断，在推动估值水平上升的诸多因素中，贸易顺差、货币信贷和储蓄搬家的增速均将在2008年放缓，但仍会维持高位，对估值水平的推动力量将显著衰减。而资本流入增速受美国资产吸引力下降和人民币加速升值预期的影响，将会得到强化。总体而言，估值水平进一步上升的动力将弱于2007年。
　　我们预计，2008年上市公司的盈利增速将维持在30%左右，显著低于2007年60%左右的增速。风格轮替在任何一个资本市场上都会反复发生，但风格轮替只会在短期内影响资产配置和收益。长期来看，行业配置仍然是影响组合收益最重要的因素。我们预计2008年上半年风格将偏向二、三线成长股，下半年风格转向一线蓝筹股。
 
券商名称
金股放送
行业精选配置
全文
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中原证券
 十大价值型金股：工商银行；中国联通；长江电力；中信证券；攀钢钢钒；上海机场；同仁堂；金融街；上海建工；中信国安。
十大成长型金股：招商银行；中兴通讯；金山股份；南京水运；康缘药业；新安股份；柳工；华泰股份；恒生电子；中天科技；		 选择具有较为明确高增长预期的行业与公司，同时关注政策和事件给相关行业和公司带来的发展机遇；重点挖掘人民币升值、通货膨胀、北京奥运会与上海世博会、央企资产注入和整体上市、节能环保等主题中所隐藏的投资机会；重点配置金融服务、地产、零售、旅游、食品饮料、通信设备、造纸以及医药等行业。
国信证券
 2008年10大深蓝：五粮液、万科A、武钢股份、招商银行、中国神华、苏宁电器、中国联通、上海机场、格力电器、中国国航
2008年10大浅蓝：石基信息、华侨城、外运发展、深发展、北京城建、新安股份、西山煤电、宇通客车、海正药业、天地科技。		 金融、钢铁、生物医药、地产、食品饮料、机械装备、水泥、煤炭、客车、贵金属；看好具备矿业和农业资源禀赋类公司；
西南证券
 洪都航空、西飞国际、中国神华、兖州煤业、大唐发电、桂冠电力、东方航空、中远航运、中国远洋、中石油中石化、*ST 大唐 军工行业、煤炭行业、电网电力行业、航空运输业、航运业、石油石化行业、电信行业、房地产行业、金融行业等等
兴业证券
 十大蓝筹股：工商银行、建设银行、中信证券、中国平安、万 科A、保利地产、贵州茅台、中兴通讯、鞍钢股份、上海汽车
十大成长股：兴业银行、恒生电子、东华合创、恒瑞医药、百联股份、双汇发展、阳之光、金晶科技、天地科技、安徽合力		 军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化
东莞证券
 2008年上半年十大金股：青岛海尔、南京水运、五粮液、康缘药业、燕京啤酒、万科A、华北制药、中青旅、武汉中百 银行、农产品、医药、旅游、酒店
东方证券
 工商银行、招商银行、一致药业、恒瑞医药、百联股份、中国铅笔、威孚高科、秦川发展、火箭股份、航天电器、燕京啤酒、新希望、黄山旅游、中青旅、现代投资、赣粤高速、陆家嘴、浦东金桥 银行业、医药行业、商业、机械行业、军工行业、农业食品饮料、旅游业、高速公路、房地产业
上海证券
 招商银行、兴业银行、万科A、中青旅、王府井、中国联通、冠农股份、大同煤业、南京水运、攀钢钢钒 值得看好的行业有：金融服务、商业地产、商业零售、煤炭、农业和食品加工业、机械设备制造、交通运输业，旅游酒店、电信服务以及受益于政策扶持的节能环保和新材料等新兴行业。
申银万国
 主题十佳公司：万科A、格力电器、中国石化、上海汽车、贵州茅台、国电电力、中国神华、中国国航、中国平安、工商银行 成长十佳公司：华侨城、泸州老窖、长安汽车、张裕A、南京水运、中国船舶、恒瑞医药、华鲁恒升、国药股份、兴业银行 汽车、地产、航空、煤炭电力、机械钢铁
高华证券
 工商银行、万科 A、华能国际、贵州茅台、鞍钢股份、宁沪高速、张裕A、福耀玻璃、皖通高速、宇通客车、 可选消费品、食品饮料、医疗器械、互联网、传媒、港口、房地产、电信服务、收费公路、公用事业
平安证券
 “八大蓝筹”：平安/人寿、招行、万科、茅台、中远洋、广船国际、美的、中石化。
“八大成长”：星新材料、一致药业、华药、吉电、宇通、黄山旅游、稀土、铸管。		 零售金融、商业零售、医药、汽车、证券、航空、机械设备和钢铁。
中金公司
 招商银行、民生银行、金地集团、万科Ａ、华联综超、华联股份、贵州茅台、上海汽车、康缘药业、武钢股份、大秦铁路、中兴通讯、长江电力 金融、房地产、商业零售、航空、旅游休闲、钢铁、建材、电力
中信证券
 工商银行、交通银行、中国人寿、万科A，泸州老窖、双鹤药业、中国国航、 大秦铁路、中国船舶、宝钢股份。 地产、银行、保险、医药、白酒、航空、建筑、机械
国泰君安
 八发金股：烟台万华、安徽合力、深发展、长江电力、华联综超、格力电器、中兴通讯、恒瑞医药 银行业、房地产、保险业、证券业、石油石化、电力行业、煤炭行业、交通运输行业、电信运营、零售百货、通讯设备、钢铁行业、机械行业
广发证券
 2008年十大金股是：浦发银行、中国平安、安徽合力、天马股份、工商银行、中国神华、贵州茅台、万科A、南方航空和双鹤药业。 银行、地产、航空、零售、装备制造、物流
天相投资
 10 只为大市值个股，分别为工商银行、万科A、中国石化、中国联通、中信证券、武钢股份、中国国航、上海汽车、五矿发展、东方电气；
10 只中小市值个股分别为中兴通讯、中联重科、柳工、南山铝业、航天信息、星新材料、中材国际、双鹤药业、双汇发展、青岛海尔。		 金融、商业、航空、食品、通信行业
信达证券
   明年产业结构升级和增强消费、拉动内需将成为明显的投资主题。在产业结构升级方面，国家发改委在《高技术产业发展“十一五”规划》中明确重点发展电子信息产业、生物产业、航空航天产业、新材料产业、高技术服务业、新能源产业、海洋产业以及用高新技术改造提升传统产业；在消费内需方面，食品饮料、零售、医药等将明显受益于通胀因素。此外，人民币升值、新能源、节能减排、环保、创投概念和央企整合等也具备明显的投资机会。
 
行业配置：在成本压力下寻找优势行业
　　 “企业成本上升趋势明显，08年上市公司利润增速将明显放缓”，如何在成本压力下寻找优势行业，找到最具价值的投资品种，申万研究员在《寻找成本压力下的优势行业——2008年行业比较分析》的研究报告里，对此做出了详细的分析。
　　 研究报告指出，随着2007年国家宏观经济调控政策的逐渐落实并发挥作用，在科学发展观与和谐社会执政理念加快落实，经济高速平稳发展的背景下，国内生产要素价格改革加速、原材料市场价格继续上涨以及出口政策调整深化等，都将导致企业的生产成本明显上升，能源原材料密集型、负债高、盈利能力弱以及毛利率低的行业负面影响大，上市公司利润增速将明显放缓。
　　 研究员分析，能够克服成本上升的优势行业是08年可以重点关注的潜力行业。这些行业成本结构特殊，原材料等要素成本比重低，例如金融证券等服务行业；行业需求规模增长快，能够抵消成本上升产生的负面影响，例如火电钢铁行业；行业议价能力高，转移成本上升能力强，例如煤炭行业。
 
⊙ 银行业： 预计08年商业银行存款增长保持基本平稳，贷款增速得到一定控制，总体来看，08年商业银行净利润有望保持较快增长，维持对银行业“谨慎增持”的投资评级。（华泰证券）
更多机构观点：
⊙ 房地产业： 由于近年地价的增速大大超过房价的增速，如果房价在宏观调控下保持稳定，08可能成为行业盈利增速的高点，09年行业盈利增速会显著低于市场预期。（东方证券）
更多机构观点：
⊙ 钢铁行业： 如果铁矿石合同价格涨幅达到30％，钢材价格上涨5％－6％就能抵消。我们认为，未来钢材价格的上涨将带动企业的盈利能力不断提高，行业景气度将持续上升。维持对行业“增持”的投资评级。（联合证券）
更多机构观点：
⊙ 汽车行业： 在行业转型期，投资者应该轻增速、重结构；轻行业、重公司，毕竟在此阶段，行业已经过了高速增长时期，过分追求增速并不现实，而看重行业结构性增长更为重要。（申银万国）
更多机构观点：
⊙ 交通运输： 行业处于成长期，2020年前RTK将保持10%以上的增速；行业盈利反转确立，本轮景气周期至少延续到2010年；人民币升值令航空公司盈利锦上添花；股市表现将影响到周期性行业的估值。（中信证券）
更多机构观点：
⊙ 机械行业： 中国现在正处于重化工业中期阶段，制造业是工业化的主力军，而装备制造业则更是整个经济快速发展的“发动机”产业转移、旺盛内需、出口加速、技术进步和进口替代及政策扶持和制度创新成发展驱动。（中信证券）
更多机构观点：
⊙ 电力行业： 景气预测：供求平衡达成，利用小时企稳；煤电博弈：煤价上涨与“煤电联动”；第四要素：新增产能及其高盈利能力；行业展望：投资重心转移、节能减排；资产注入：投资银行创造价值；投资建议：维持行业“中性”，建议“标配”（中信证券）
更多机构观点：
⊙ 酿酒食品： 资产价格膨胀改变消费格局，资产价格膨胀是支撑本轮高档消费品热潮的重要因素；如果08年房地产价格呈现下滑趋势，将会对中档消费品带来支撑；高档白酒消费量的增长将会放缓，增长更加依靠提价能力，限量提价的特征更加显著；进口对葡萄酒行业的冲击将会继续扩大。（国信证券）
更多机构观点：
⊙ 石油石化： 展望2008年，尽管内需持续保持旺盛，化工产品市场需求持续稳步增长，但资源价格的上涨将进一步推动化工行业生产成本的上升，同时节能减排工作的深入实施将对化工行业产生结构性和整体性的影响，石化行业各子行业的利润水平将在成本因素的影响之下分化愈加明显，我们维持对于石油化工行业“中性”的投资评级。（华泰证券）
更多机构观点：
⊙ 有色金属： 2008 年全球经济增长放缓将是大趋势，其影响将主要体现在对金属产品的需求上，金属价格也将因此受到考验。有色金属作为大宗商品其商品属性远远大于其资产属性，其价格更多地反映供求关系的变化，未来不同金属供需基本面的变化，必然会导致金属价格走势的分化，我们甚至认为这一趋势将不可避免。（西南证券）
更多机构观点：
⊙ 煤炭行业： 煤炭供给面变动使中国煤炭市场呈现新格局，受收紧供给的产业政策影响，未来3年国内煤炭市场供给偏紧；受中国因素影响，国际煤炭海上贸易出现供给缺口，其他主要出口国由于运力瓶颈及限制出口不能弥补，国际煤炭价格向高位寻求新平衡；煤价上涨是2008年煤炭行业的最主要的投资主题.投资策略：寻找煤价上涨的最大受益者，包括炼焦煤和合同煤与市场煤价差较大的动力煤龙头。（国信证券）
更多机构观点：
⊙ 医药行业：08年医改仍是行业的一大看点。医改能够进行到何种程度有待观察，对制药企业的影响究竟有多深难以下定论。但是我们认为医改会给化学制剂药行业带来较多的利多因素。未来医药股投资仍然应该选择成长性较好的龙头企业。我们认为具有较强研发实力的企业仍然是未来投资的热点，这些企业的新产品往往具有他人无人能及的定价优势，企业盈利可观。（天相投顾）
更多机构观点：
⊙ 08年建材行业投资策略
⊙ 08年化工行业投资策略
⊙ 08年通信行业投资策略
⊙ 08年电力设备投资策略
⊙ 08年纺织行业投资策略
⊙ 08年电子行业投资策略
⊙ 08年军工行业投资策略
⊙ 08年公用事业投资策略
⊙ 08年旅游酒店投资策略
⊙ 08年商业贸易投资策略
⊙ 08年电器行业投资策略
⊙ 08年农林渔牧投资策略
⊙ 08年传媒行业投资策略
 
⊙ 08年传媒行业投资策略
 
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